野村警告：中国下半年经济恐显著恶化
资料图。2016年11月29日，一名男子在上海一栋住宅摩天大楼的建筑工地工作。（ JOHANNES EISELE/AFP via Getty Images）
日本金融专家警告，虽然近期A股、港股呈现走高趋势，但中国经济同时面临周期性放缓与结构性挑战，多重因素影响下，下半年国内多领域的需求将大幅下降，恐导致经济基本面显着恶化。
日本最大证券机构野村证券，7月9日发布的最新报告发出了上述警告。野村中国经济首席分析师陆挺团队在这份报告中指出，上半年在北京一系列政策的支撑下，中国国内对中国经济的发展前景保持比较乐观的预期。但情况在下半年恐将发生重大转折，有多方面的因素将导致中国今年下半年的需求“崖式下跌”，进而可能导致中国经济基本面显着恶化。
首先，曾经被视为中国经济发展重要引擎的房地产行业进入第5年的萎缩期，近期销量和价格下滑趋势加剧，房地产投资和销售持续下滑，对内需形成很大拖累。对地方政府财政、民众的消费信心以及产业链的稳定等方面，都造成了严重冲击。
其二，中国当前经济增长依赖的出口贸易，遭受美中地缘政治的冲击，正面临严峻挑战。例如，为了规避美国高关税的风险，今年上半年中国外贸企业“抢出口”，由此造成的透支效应将在下半年显现。
其三，中国通缩压力加剧，生产者物价指数（PPI）持续负成长，企业盈利承压，进一步抑制了投资意愿。
其四，北京当局祭出的消费刺激政策的效果正在递减。去年以来，北京当局力推的消费品“以旧换新”措施，拉动中国国内零售额的效应已放缓，其对零售额的贡献预计将从上半年的年增0.9个百分点，降至下半年的0.4个百分点。
其五，北京当局今年5月发布的党政机关厉行节约反对浪费条例生效，挤压了中高端餐饮的经营，并大幅削减了酒类销售。预计中国餐饮业零售额增速将从上半年预期的5%，大幅放缓至下半年的1%。
其六，北京当局近期在绿色能源等领域采取了一些去产能行动，预估短期内将导致原物料需求下降和投资下滑，也不利于下半年经济成长。
总而言之，当前中国经济不仅面临周期性放缓，更面对经济结构失衡的严峻挑战，在上述各方面因素的影响下，中国大多数城市的经济基本面恐将出现显着恶化。
2026-03-29
