中国楼市为何还没触底 最大凶手被揪出
中国房地产市场低迷已进入第5年，并在今年出现新的恶化迹象。根据中国房地产资讯集团（CRIC、克而瑞）12月1日公布的数据，11月份前100大房企销售额按年暴跌36%，虽较10月42%的跌幅略有收窄，但仍处深度萧条。今年前11个月住宅销售额较去年同期进一步萎缩19%，显示需求持续疲弱。业界普遍认为，过剩库存仍是压制房价回升的最大障碍。
中指研究院同日发布报告指出，纳入调查的100个城市中古屋价格11月下跌7.95%，跌幅较前月扩大，原因包括挂牌量偏高、购屋者观望情绪浓厚。摩根士丹利估算，中国25家大型房企11月平均销售额年跌42%，并警告此一疲弱态势或将延续至明年春季。
高盛首席中国经济学家闪辉（Hui Shan）直言：“房地产数据恶化是真实且令人担忧的。”并指出，中国可能不得不再推出新一轮房市刺激措施。大和资本市场（Daiwa Capital Market）分析师吴威廉（William Wu）则表示，北京去年9月提出的“止跌房市”目标如今已愈发不切实际，第4季房价下跌加速，加上大型房企违约事件再度浮现，使房市动荡重新升温。
报道强调，中共官方去年5月拨出3000亿元人民币，由金融机构贷款给地方国企收购滞销成屋，试图缓解库存压力。然而规模不足、执行有限，使政策效果极为有限。标普全球（S&P Global）数据显示，截至2025年8月底，中国完工但未售出的住宅库存高达7.62亿平方米，较2024年底进一步增加，显示“去库存”仍是未来政策的核心任务。
《经济学人智库》（EIU）预测，若中共能有效收紧土地供应并减少新房上市量，房价最快可能在2027年上半年触底。但这需要强力、持续的政策干预。
多位接受《CNBC》采访的经济学家预期，北京将推出规模有限但更频繁的宽松措施，以遏制持续萎缩的房地产市场。摩根士丹利分析，北京可能考虑推行“利率补贴”方案，让购屋者房贷成本下降，同时不冲击银行利润，以稳定房价并争取时间刺激需求回温。摩根士丹利并估计，若中共在2026年第2季将房贷利率下调1个百分点，可帮助新屋销售恢复动能，并缓解通缩压力；房价也可能率先在一线城市出现止跌迹象。
中国房地产市场低迷已进入第5年。（欧新社）
