中共收紧财政限制 地方政府转向影子银行借债
示意图。有金融机构的工作人员正在清点人民币现金。(JOHANNES EISELE/AFP/Getty Images)
因为害怕地方政府债台高筑的情况继续恶化，北京当局近两年收紧了对地方政府举债的限制，反而迫使一些急需用钱的地方政府或国企，转头向成本更高的非银行贷款机构借钱，让原先已偃旗息鼓的影子银行市场卷土重来。
有知情人士近日向彭博社披露了上述情况。这位知情人士称，从今年9月以来，短短三个月内，山东等多个省份的地方政府旗下产业投资机构和融资平台，累计从信托机构和租赁公司借款达数十亿美元。
彭博社的报导表示，信托机构和租赁公司对外贷款收取的利率通常为8%或更高，几乎是债券市场融资成本的三倍。与传统贷款机构相比，这个市场受到的监管较为宽松。
一方面，由于第四季项目成本结算即将到期，一些地方政府及旗下企业为了维持业务运营及避免债务违约，只能以高息进行再融资，别无选择。另一方面，在当前中国低利率的大环境下，那些构成中国影子银行体系的金融机构也面临资产短缺的问题，因此愿意向地方政府旗下融资平台或国企提供资金。
报导表示，北京当局为了阻止地方政府融资平台过度举债而收紧了财政政策，结果是阻塞了各省通过常规银行贷款和发行债券获得较低成本融资的渠道，这也是导致中国国内基础建设投资大幅减少的原因之一。
据惠誉评级稍早时候的估计，中共地方政府融资平台总债务曾超过60万亿元人民币，其中银行贷款和债券约占90%，其余部分来自影子银行等非常规融资渠道。
彭博社的报导表示，中共监管机构曾表示，地方政府化债取得了“初步胜利”，现在影子银行又卷土重来，这对北京的化债方案来说是个挫折。
2019-03-05
