从中国独角兽企业数量大降看美中脱钩
北京海淀上地科技大厦。（大纪元）
中美比拼的一个重要方面，是看各自独角兽企业——即成立时间少于10年、未上市且估值超过10亿美元的创业公司——每年新增的数量。在一定程度上，独角兽企业是一个国家产业转型和升级的重要推动因素，代表着一个国家未来的创新活力。遗憾的是，2025年中国的新增独角兽企业只有22家。
22家是个什么概念呢？第一，与中国自己比，处于历史低点，甚至远低于2015年的37家。
中国独角兽企业数量2021年达到峰值，之后急剧跌落，以至于2024年5月23日的座谈会上，习近平听了与会企业家关于创新和投资的发言后问道：“我们的独角兽企业新增数下降的主因是什么？”一时舆论哗然（例如一位微博用户写道：难道不是因为你？）。这年中国仅新增了20家独角兽企业，2025年仍在低位徘徊。
第二，与美国比，差距越来越大。曾经，中国每年新增的独角兽企业，引领全球。2015—2016年，世界一半的独角兽婴儿，诞生在中国；2017—2018，这一数字降低到40%；2020—2021年，进一步降到11%和8%了。而美国呢？从2019年起就开始反超中国了。
请看2021—2025这5年，美中每年新增独角兽企业数量对比：
250 Vs141；
160 Vs86；
70 Vs41；
80 Vs20；
105 Vs22。
同期，从存量看，中美差距也在拉大。
为什么这些年中国独角兽新增数量起伏这么大，还被美国反超了呢？
直接原因，就是中美脱钩。美元基金曾长期作为中国创投市场的主角，确立了互联网时代的投资规则与估值体系。但是，2017年川普就职美国总统后，美中关系发生历史性转折，美中开始脱钩，2028—2019年打关税战，2020年开打新冷战。2021年拜登上台后，大体延续了川普政府的对华政策，不是冷战胜似冷战，在关键领域实质性推进脱钩（或“去风险”），出台了“对华投资审查制度”新规。不过，美元基金面对中国市场的诱惑，一直在顽抗，仍逆势对中国大举投资。然而，这种“顽抗”是有限度的，终于在2022年崩溃了，之后外资美元基金基本已经退出中国。包括红杉中国、纪源资本、蓝驰创投在内的老牌美元基金，都相继宣布与海外的母品牌切割，独立在中国开展投资。
当然，美中脱钩，不光是美国的主动，还有来自中共的“助攻”。中共本不愿意脱钩，但是，它的政策非常愚蠢，实质上在赶外资走。举例而言，一个是滴滴事件。2021年6月30日，滴滴公司在美国低调IPO；中共最高层震怒，严厉处罚滴滴，迫使其从美国退市，退市时股价为2.29美元，较最高点缩水超87%。实在让投资者寒心。另一个是“动态清零”、“上海封城”，这让国际投资者切身体会到了中共政权的极端和可怕。再一个是中共的“国家安全至上”、“抓间谍”，使中国的整个营商环境日趋恶化；同时，中共也在大力发展政府基金，取代外资资金。
这些都使得外资美元基金不得不退出中国创投业。IT桔子数据显示，2021年—2025年，美元基金经历了断崖式的收缩，其投资总额萎缩超过84%，市场份额从曾经占据三分之一江山跌落至仅剩一成。
而今，主导中国风险投资、创业投资资源的，主要是国资背景的创投基金，比如政府产业基金、政府引导基金（民间风投很小、很弱，没发展起来）。有的初创企业主说，他一年365天，不是在找政府投资基金，就是在找政府投资基金的路上。
但是，美元基金给中国创投业带来的，可不仅仅是钱，还有世界最前沿科技产业的动向、趋势及其商机，全球顶端资源的配置，现代企业治理，管理与运营经验等等无价之宝。这些可不是中共政府资金所能提供的。
更重要的是，中共政府资金有先天的致命缺陷。不仅腐败是个老问题，考核机制也是大问题，不太敢“投早、投小、投长、投硬（科技）”，这就背离了“风险投资”的本质。有人建议，“优化国资背景基金的评价机制和考核机制”，比如把考核周期拉长，不要一年一年审（风险投资基金在美国的存续期通常是10到12年）；又比如“打包考核”，投十个、二十个项目，打包来看这个组合整体赚了多少钱，等等。但是，如果真这么做，道德风险如何防范？中共这个体制本身就是系统性腐败，这是不是又给腐败大开方便之门？！所以，这样的建议很难落地。可以说，中共的政府投资基金天生就是一个怪胎，对中国风投业更多的是抑制而非促进。
美元基金大幅度撤出中国，还极大影响了中国大陆企业赴美上市。毕竟，上市是风投退出的主要方式，而美国上市的吸引力远远超过了香港。当初，电商巨头阿里巴巴在纽约证券交易所上市，近250亿美元的IPO创下全球之最，何等风光。如今，已恍若隔世。IT桔子数据显示，2024年在美股上市的中国企业绝大多数都是1000万美元以下的小额IPO募资，占比达到了75%；这个金额甚至还不如当下早期投资中A轮、B轮的平均融资额。2025年呢？德勤统计显示，有63家中国大陆企业到美国上市，融资约11.2亿美元，新股数量相对2024年的59档增加了7%，而融资额则从19.1亿美元下降41%。
由此看来，风投成为美中脱钩进展最快的一个领域了。不仅中国大公司、尤其是国企和重要性公司（例如中芯国际），在和美国交易所分道扬镳（自2019年以来，已有80多家中国公司从美国交易所下市）；中国每年新增独角兽企业数量的大降，也是这个脱钩的体现之一。而这个脱钩对中国创新能力的打击，肉眼都能看得到了。
