收益率跌至-4.42%，净值降到0.9997，近日，招行一款“季季开1号”产品将银行理财顶上了“热搜”，成了投资界的标志性事件。与此同时，谁也没有料到，一直不温不火的银行净值理财产品，会以这样的姿势“出圈”。
银行理财不保本了？曾经“稳稳的幸福”，如今跌破本金，这一事实冲击着市场对于银行理财的刚兑信仰，投资者一边感叹“活久见”一边重新认识所谓的“低风险”。
银行理财为何会亏损？除了招行“季季开1号”，还有哪些产品也亏了？刚兑信仰的打破是否会对“净值化转型”进程产生影响？银行要如何调整？投资者要如何应对？这些问题亟待回答。
129款理财产品浮亏，中银理财最多
“稳赚不赔”的美梦已然苏醒，投资者“闭眼买理财”的时代也已过去，在净值理财的浪潮中，出现亏损的又何止招行这一款产品。
近日，《每日经济新闻》记者从中国理财网和各银行官网查询统计发现，截至6月11日，大行和股份行(包括旗下理财子公司)发行的理财产品中，有129款净值在1以下。
具体来看，净值低于1的理财产品中，来自中银理财的产品数量最多，共有28款；其次是建信理财，共21款；再次是招商银行(33.90+1.65%,诊股)(含招银理财)和中信银行(5.07+1.00%,诊股)，两家均有19款。
从发行时间来看，这些理财产品成立时间集中在今年4月到5月，其中4月成立的有44款，5月有66款。
记者注意到，在这几家银行净值低于1的产品中，有不少是同系列但发行期数不同。例如，建信理财“睿鑫”封闭式理财产品同系列6款产品的净值低于1,8款招商银行金葵十八月定开理财产品净值低于1。
从风险范畴来看，风险等级为三级的理财产品最多，共有67款；其次是二级，共57款；还有2款产品风险等级为四级、3款为五级。根据《商业银行理财业务监督管理办法》，商业银行应当对非机构投资者的风险承受能力进行评估，确定投资者风险承受能力等级，由低到高至少包括一级至五级，并可以根据实际情况进一步细分。也就是说，这些净值低于1的理财产品大部分为中等风险。
从产品投资性质来看，固定收益类占绝对地位，共有111款，其次是混合类产品。理财产品投资性质的不同源于其底层资产不同的投资比例，固定收益类理财产品较多地投向国债、金融债、地方债、银行存款、同业存单等债权类资产，小部分投向股票等权益类及金融衍生品类资产。
超8成浮亏产品固收类资产投资比例超80%
再将目光聚焦到理财募集资金底层资产的具体投资比例上，就整体来看，129款净值破“1”的理财产品中，有6款无法查询产品说明书，在余下的相对详细地披露了募集资金投资范围的123款产品中，固定收益类产品是“绝对主力”。根据银行理财产品说明书，固定收益类资产包括但不限于各类存款、债券、货币市场基金、债券基金、非标准化债权资产等。
进一步探究理财产品所募集的资金在各类资产中的投资比例可以发现，有95款产品将募集资金投资于债券等固定收益类资产的比例下限设置在80%，占比达到83.87%；比之更甚的是，还有7款理财产品对固定收益类资产的投资比例达到了90%以上，3款产品对债权类资产的投资比例达到100%。
就此可知，有105款净值破1的理财产品对债权等固定资产投资力度在80%以上，占比为85.36%。
虽然整体来看净值破1的理财产品投向主要集中在固收类资产，但有意思的是，在对这123款理财产品单位净值从高到低进行排序后，垫底的三款产品分属混合类、权益类和固定收益类。而值得关注的是，净值最低的两款产品均为工商银行(5.22+1.56%,诊股)发行，分别为东方之珠代客境外理财产品新兴市场投资机会QD1005(以下简称“东方之珠新兴市场”)、东方之珠富甲天下代客境外理财产品830002(以下简称“东方之珠富甲天下”)。
具体来看，工商银行发行这两款产品均不属于中低风险产品。中国理财网显示，截至6月11日，东方之珠新兴市场净值最低，为0.8904。根据理财说明书，这款产品成立于2010年11月23日，风险等级为四级，投资性质为混合类，具体来看，投资组合资产总额的0~50%投资于股票或股票型开放式基金(含ETF)；20%~80%投资于投资级债券或债券型基金；0~50%投资于境内项目类资产。
而另一款产品风险等级也为四级，但投资性质则为权益类。据悉，东方之珠富甲天下成立2007年10月23日，截至2020年6月11日的净值为0.9716。在产品投向上，根据产品说明书，投资组合资产总额的50%~100%投资于股票、公募基金(含ETF)，产品管理人将根据市场情况，0~50%投资于存款等固定收益类投资工具，0~50%投资于境内资产。
排名倒数第三的是农银理财“安心·每年开放”第13期人民币理财产品最新(2020年3月31日)净值为0.9745。该产品投资于存款、债券等债权类资产的比例不低于80%。根据2020年第一季度报告，截至一季度末，该产品97.82%的资产为固定收益投资，合计约34.65亿元，固收资产中占比最大的一项为同业借款，达到59.36%，其次为委托债权(19.42%)、债券(占比19.04%)。
此外，此次净值破1的理财产品还有一款尤为“特殊”，相比于其他投资于存款、债券、股票、金融衍生品的产品，这款理财产品的投向为信托。而该产品截至6月11日的净值也不高，仅为0.9774，排在倒数第五位。这就是招商银行发行的“钻石财富系列之恒睿博荟理财计划”。
据悉，该理财计划募集资金不低于90%的比例投资于“外贸信托·恒睿博荟证券投资单一资金信托”。记者注意到，这款产品在今年3月也出现了较大幅度的净值回撤，该产品3月31日的净值为0.8713，而其2月28日的净值为0.9413。梳理该产品历史净值信息可以发现，2015年6月19日该产品净值为0.9570，自此之后，单位净值均未突破1，而这距离产品成立(2015年5月27日)还不到1月。
若再将排名靠后的理财产品范围拉大，可发现，在排名后十的10款理财产品中，除了上述农银理财发行的第13期人民币理财产品，还有5款产品的投资性质均为固定收益类，且投资于固定资产的比例均不低于80%。排名前十的24款产品中(含净值并列情况)，有17款产品对现金、国债等债权类资产投资比例也不低于80%。
2018年4月，中国《资管新规》正式出台，明确了资管产品不得承诺保本保收益，要求产品实行净值化管理，净值及时反映基础金融资产的收益和风险，让投资者自担风险，从根本上打破刚性兑付。
