恒大集团于8月17日向位于曼哈顿的美国破产法院申请债权人保护。图为恒大集团
让人大跌眼镜的是，恒大集团于8月17日向位于曼哈顿的美国破产法院申请债权人保护，提交的申请文件中提到香港和英属开曼群岛正在进行的重组程序。大到不能倒的恒大，终于也要倒下了。同时，另一巨头碧桂园也出现了美元债无法兑付的情形，公开市场债券违约是企业违约的最后一根稻草，但凡有一线可能，房地产企业都不会放任债券违约，其关系到其公开市场融资以及一系列的交叉违约条款、提前到期条款，债券违约也就意味着全面违约。
在之前，房地产巨无霸融创地产、富力地产、龙光集团已经接二连三的爆雷、债务重组等，就目前的经济形势而言，债务重组和破产也差不了太多，大概率都会收不到全额本金，利息就更别提了。
目前，中融信托已经发出停止兑付产品的通知，中融信托是一家老牌信托公司，其注册资本高达120亿元（行业排名第四），管理规模8000亿元（行业排名第六），2023年上半年营业收入排名第二。中融信托是妥妥的行业第一梯队，很多投资者非常震惊，很多人可能又要血本无归，哭天无泪了。
“眼看他起朱楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了”，生动的写照了中国的房地产行业和金融行业的风暴，房地产“爆雷”之后，紧接着就是信托、资产管理公司、理财，狂风已起，海啸将至。
一、房地产行业挣的钱大头给了政府
近20年来，中国的房价飞速上涨，很多城市的房价已经翻了好几番，中国政府更是每年发各种红头文件打压房地产企业，各种宣传里也是把房地产企业渲染成贪得无厌的恶霸，感觉房价上涨都是这些无良开放商捣鬼：捂盘不卖，摇号卖房，拿地不开发等等。老百姓们掏空了4个钱包去凑首付，去抵押贷款数十万、数百万去买个普通的公寓，开发商们应该是赚得盆钵满盈才对，咋就没钱还债了呢，不仅账上没钱，还有数以千亿、万亿的债务。
有人专门分析了地产龙头万科，2011年-2022年十二年间万科卖房子一共收到34791亿元，这是房地产公司最核心的钱。第一是买地花的钱，2011年至2022年万科拿地金额合计12172亿元，占收到现金的比例为34.99%。第二是买材料花的钱，万科2011年至2022年十二年间共支付给上游企业12248亿元，占收到现金的比例为35.2%。第三是支付的各项税费。万科2011年至2022年支付的各项税费4647亿元，占收到的现金比例为13.36%。第四是支付给银行的利息。万科2011年至2022年十二年间支付给银行1780亿元，占收到的现金比例为5.12%。
二、房地产的钱都是银行借的
大部分普通人和银行打交道也就是存款，要么就是买房子的房贷，再有就是买个1万元起点的理财产品，至于银行贷款去哪儿了，一般认为向银行贷款的有工商业企业、农业信贷、个人消费信贷、房贷等等，具体各项贷款所占比例，一般人也不咋关心。
2020年12月31日，央行、银保监会发布《关于建立银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度的通知》，明确了房地产贷款集中度管理制度的机构覆盖范围、管理要求及调整机制。具体而言，根据银行的资产规模、机构类型等因素，房地产贷款集中度管理制度共分为5大档，每档设置了房地产贷款余额占比和个人住房贷款余额占比两个上限。其中，六大国有大行和国家开发银行为第一档，两个上限分别为40%和32.5%，在5档中最高。
根据公开数据，国有银行及股份制商业银行、城市商业银行房地产贷款占比多为30%-40%，事实上，很多银行对房地产方面的贷款已经超过上述比例。无论是国有大行还是各类小银行，过去都是千方百计的把钱投给房地产，根本原因是投放房地产带来的收益风险比远远高于投向其他行业。对于符合条件的大型房地产公司，银行可以直接发放贷款，对于不符合条件或者超过信贷额度的房地产公司，银行则通过各种复杂的结构设计、分层设计，绕道投资房地产企业，通过嵌套的方式进行投资，嵌套可以通过信托公司、资产管理公司、基金公司进行，可以是一层嵌套，也可以是多层嵌套。
影子银行中的大头是银行理财、信托、资产支持证券、私募基金、券商产品等，除了少部分投向二级市场的净值型产品，大部分是预期收益型的债权类产品，或者名股实债类产品。影子银行往往承诺远高于银行存款的预期收益，资金端成本高企，而优良的资产往往已被大银行揽入囊中，为了求得匹配资金端的高收益，影子银行自身也有把资金投入高收益房地产的冲动。在实际中，影子银行资金在重重嵌套、反复嵌套之下，很大一部分资金最终又流向了房地产行业。银行及影子银行资金最终流向房地产的比例会非常惊人，过半可能是事实。
而根据澳新银行的一份报告，中国开发商在未来几个月内必须向国际投资者偿还128亿美元的债务。这还不包括未来几个月计划偿还给本地投资者的268亿美元债务。而房地产行业的崩溃程度令人瞠目，作为钢材需求最重要的指标，新建建筑面积在2022年下降了39%，今年前五个月又下降了23%。房地产接连违约将是必然会发生的事情。
房地产企业连续违约，债务重组、申请破产的情况下，重仓房地产行业的中国金融业能独善其身否？
三、房地产崩溃，中国经济玩完
有个流行的词：一鲸落，万物生。房地产行业却恰恰相反，房地产落，万物死。房地产崩盘和金融崩溃交互影响，这将会带来一系列的灾难性的连锁反应。
房地产行业给上游建筑企业、钢铁行业、家电行业等众多行业影响巨大，对建筑业的影响首当其冲。房地产开发商的资金链断裂，无法继续投入新的项目，建筑企业的订单量将会急剧下降，失业人数将会逐步增加。单建筑业吸纳的城镇就业人数占比8%左右，装修、家具等相关行业的就业人数更是庞大，这些行业将失去很多订单，导致失业人数的增加。
对于个人而言，购买房屋往往是一项重大投资，不仅需要掏空四个钱包，还要向银行贷款背负巨额债务。房价下跌崩盘，购房者将陷入困境，他们可能面临断供的风险。此外，房地产崩盘还会造成很多建筑工程停止、房地产企业破产等情况，这些都可能导致经济衰退和就业机会减少，从而进一步加剧债务问题的发生。
此外，众所周知，中国很多的地方政府主要是靠卖地过活，土地出让金、房地产税金，是地方政府的现金奶牛，无本万利。房地产市场崩溃，地方政府会非常难受，不仅没钱搞新的开发，也没钱还上以前借的各种贷款。事实上，前两年已有不少地方政府融资平台无力还债违约，云南城投、贵州城投、山东城投、兰州城投等接连违约，事实上政府违约将为常态。
金融产品的爆雷，连锁反应是投资信托企业、个人、产品的巨大风险，很多企业也把信托等金融产品作为投资手段。8月12日，两家上市公司南都物业（603506.SH）和金博股份（688598.SH）同日发布公告，宣布所购买的中融信托理财产品逾期兑付。据统计，至少还有10家上市公司购买了中融信托疑似资金池产品。另外，信托产品往往是理财产品、资产管理产品、基金产品的基础资产，信托产品的爆雷将引爆下游的一系列产品，信托产品购买门槛是100万元以上，客户一般是高净值客户，而下游的资产管理产品、理财产品的购买起点会低到1万元，客户人数会几乎级增加，而这部分客户的风险承受能力很低，他们因此丧失的可能是养老的钱、看病的钱、吃饭的钱。
海啸将至，能润的早已不在墙内，没有润的需要坐稳扶好，我们不知道这场海啸的毁灭程度有多强，也不知道会持续多久，唯一确定的是海啸近在眼前。
