砍向余额宝第一刀：央行叫停货基“提前支取不罚息”特权
在余额宝诞生一年之后，央行终于开始向宝宝们挥出了监管第一刀。
据《21世纪经济报道》，一直为货币基金们津津乐道的“提前支取不罚息”特权已被实质性叫停。这意味着货币基金提前支取协议存款将不再享受约定利率，而是要承担相关损失。
目前，协议存款占大多数货币基金资产配置的80%以上。由于今年银行资本面相对宽裕，余额宝们的收益率已经从去年的8%腰斩至4%。此次“提前支取不罚息”特权的终结，或将迫使货币基金增持国债、金融债等产品。
在市场和监管的双重夹击下，余额宝们已经不复去年的风采。
“提前支取不罚息”
据《21世纪经济报道》，商业银行近日多次收到来自央行的窗口指导要求执行提前支取罚息。目前，商业银行在和货币基金做协议存款的时候，需要签订两率不等协议存款。这就意味着，货币基金提前支取将面临着罚息。
所谓的协议存款，实际上也是人民币存款品种，但与一般性存款相比，因资金的存款期限较长、起存金额较大，存款方可以与银行“讨价还价”，获得更高的利率。
而“两率一致”则意味着，基金公司从银行提前支取协议存款，却仍享受约定的利率水平。货币市场基金的资金主要投向银行协议存款以及政府和企业债券。此前由于协存提前支取且不罚息，因此货币基金大多“重仓”协议存款，对接互联网平台的货币基金持有的协议存款更是高居80%~90%。以余额宝为例，资金投向中协议存款的占比超过80%。
特权不再
然而，宝宝类产品带动货基规模一路扩张至1.92万亿，这使监管层对货基有了新的监管措施。
《21世纪经济报道》引述北京某货币基金人士的话称：
“央行的决定对商业银行有着很强烈的指导意义，3月央行曾在答记者问时指出不允许提前支取不罚息，后来央行专门就此问题和商业银行一起开过会，又有数次窗口指导，明确指出商业银行不要再签可提前支取却不罚息的存款协议。”
今年资金面不如去年紧张，银行对于存款的需求程度也不如去年，手握大笔资金的货币基金的话语权也相对下滑，所以商业银行也乘机提出了要按照央行的规定的提前支取要罚息的规定。
回归常态调整配置
由于今年银行的资金面相对宽裕，今年余额宝们的收益率已经较去年巅峰时的7%-8%大幅下滑，回归到正常水平。余额宝的7日年化收益率已经一路降至4.3%，富国天天理财宝、万家现金宝等产品更是降至3.4%，跌入“3时代”。
此次“提前支取不罚息”特权的取消，货币基金投资协议存款意义不如以前，会减少对协议存款的配置。货币基金投资标的将不得不从协议存款转向债券资产，如国债、金融债等利率债以及短融和逆回购等短期品种。
长城证券分析师亦认为，一旦提前支取不罚息的协议存款比例受限，货基将重新考虑平衡流动性和收益率的需求，短融和CD存单均具有快速变现的流动性属性，而且利率水平也相对较高，或成为货币基金主要配置的资产品种。
除了取消不罚息特权，存款准备金可能也将成为央行监管余额宝们的手段之一。华尔街见闻此前曾提到，中国央行已经明确态度，要求余额宝交存款准备金，不过具体缴交比例尚需征求银行、余额宝等多方意见后再定。
砍向余额宝第二刀：中行获准向个人和企业出售大额存单
中国银行本周五（6月27日）证实，已经获批面向个人和企业发行可转让大额存单，在受到“宝宝”类产品冲击下，此举或可以为银行挽回更多存款，也意味着我国利率市场化又迈进了一步。
据《每日经济新闻》引述中行内部人士称，此次获批的可转让大额存单起点定为100万元，一年期收益率约为4.1%～4.2%。
而当前央行规定的一年定期存款利率上限是3.3%，即使上浮10%，利率也只有3.3%；活期存款利率更低，仅有0.35%。
在类余额宝产品的巨大冲击下，银行存款大量流失。而大额存单的推出无疑将为银行能换回更多的存款。中行内部人士表示，发行大额存单对银行来讲，就是让渡部分利润来换存款。
“如果1亿元的利润能换来100亿元的存款，还是合算的。”上述业内人士称，有了大额存单产品，银行可以说服部分风险偏好低的客户将他行的闲置资金集中放到中行来。
据新浪报道，中国银行向客户推送的广告中写道，将于6月底在业内首家发售“个人大额存单”，协议约定保本保收益，50万起售。利率突破存款基准利率上浮10%的限制，1年期最高可达4.1%。可以提前支取，可以全额转让，可以开立存款证明。
大额可转让存单与传统定期存款相比有以下优势：
大额存单是一种标准化产品，有规定的面额，且面额一般很大，而普通定期存款金额由存款人决定，金额不确定；
大额存单具有较高的流动性，可在二级市场上转让，而普通定期存款只能在到期后提取；
大额存单的利率较高，在二级市场转让的利率由当时资金市场的供求关系决定，因此这也被视为利率市场化进程中的一个阶段。
PK“宝宝军团”
面对个人大额可转让存单来袭，很多专家认为，尽管4.2%的利率高出正常利率30%，但与一些高起点金额的理财产品相比，利率还是偏低，所以个人大额可转让存单对银行理财产品和互联网“宝宝军团”的冲击力不会很大。
不过也有报道认为，因因为大额存单拥有收益率有保障、可以随时转让、还可用作贷款抵押等优势，未来对银行理财产品和互联网金融的挑战将不容小觑。
从今年各家银行公布的一季报来看，受互联网金融冲击和利率市场化进程的影响，各行息差水平都有不同程度的浮动，中国银行一季报净息差2.29%，同比提高0.07个百分点，其中境内人民币净息差有同比2个基点的收窄。
“息差下降是利率市场化的一个必然过程，也是央行逐步推出同业存单、大额存单来让银行有个适应的过程。”一家股份制银行金融市场部人士对《每日经济新闻》记者表示。
大额可转让定期存单简称NCDS，指银行发行的可以在金融市场上转让流通的一定期限的银行存款凭证。商业银行为吸收资金而开出的一种收据。即具有转让性质的定期存款凭证，注明存款期限、利率，到期持有人可向银行提取本息。
此前有报道称，一直为货币基金们津津乐道的“提前支取不罚息”特权已被实质性叫停。这意味着货币基金提前支取协议存款将不再享受约定利率，而是要承担相关损失，此规定或将迫使货币基金增持国债、金融债等产品，“宝宝”类产品的竞争力可能被削弱。
