中国影子银行规模有多大？
中国影子银行的巨龙是如何“炼成的”？
为什么到了不处理影子银行不行的时候了？
以上三个问题，都可以用这一张图来回答。
中国影子银行的规模有多大？
首先，关于中国影子银行的规模，多方有范围非常广泛的猜测，从20万亿到60万亿70万亿不等（据瑞银中国首席经济学家汪涛估算，2016年底影子银行信贷规模在60-70万亿左右），最高估算甚至超过一整年GDP几成。至今官方并未公布过影子银行的具体定义范围和规模，因为如果能够确切地知道影子银行的形式和规模，那也就不用叫影子银行了。
虽然影子银行的具体规模是无解的，但中国影子规模的增长是可以通过其它间接指标观察到的，上图的金融业增加值和占GDP的比例就是较为有效的观察指标之一。
上图虽然只提供了利润指标，并非规模指标，但却较为有效地显示出中国影子银行的增长趋势。原因如下：
1.虽然中国的金融业利润增长中有金融市场不断发展成熟的合理因素，但在资本市场走熊时却并未明显影响金融业利润，说明利润中的大头来自于借贷中的利差（很多利差还“化妆”成了财务顾问费和手续费等金融服务性收入）。而利差利润主要通过银行和影子银行产生。
2.如果仔细观察金融业利润增长的历史背景会发现，金融业利润快速增长与中国影子银行“崛起”的时间范围完全重合。
第一次金融业利润爆发是1992-1994年，当时适逢邓小平南巡讲话，中国掀起创业大潮，但因为多数私企无法从国有银行渠道获取资金，中国影子银行规模大爆发；同时国资银行也在全力支持“国家建设”，信贷增长爆棚，随之对应的是金融业利润的“跳涨”。但彼时货币发行量过大，造成了1994年超过24%的大型通胀，1995年开始“整治”和收缩货币政策，抑制通胀，90年代末在“货币大潮”中裸泳的各类坏账开始暴露。在此期间金融业利润进入“平台期”。
第二次金融业利润爆发从图上看是始自2005-2006年。“准官方”的清华大学五道口金融学院曾在2014年发表过名为《中国金融政策报告2014》的报告，报告中指出：“我国体系内影子银行规模自2006年开始爆发式增长。”第二次爆发一开始也是像第一次一样：受到投资创业高回报的“引诱”，但发展到后面开始慢慢变味儿了。
2008年金融危机爆发，中国推出四万亿计划对冲，这是在金融危机期间中国金融业利润仍保持大幅正增长的主要原因。顺利度过危机后，中国开始试图降低信贷创造货币的速度，早在2011年就开始控制银行对地方政府平台和房地产的贷款。但从图上看金融业利润并没有停下脚步，还是在大踏步地快速向上，因为此时的中国银行业为了保持每年高达30%的利润增速，开始“创新”各种影子银行产品，规避监管对贷款总量的控制。与此同时，中国影子银行规模快速直逼GDP。
中国影子银行的巨龙是如何“炼成的”？
从客观角度说，影子银行本来并非猛虎，反而是小天使。因为对于创业公司和小企业来说，影子银行为他们提供了银行根本无法提供的资金，按理说影子银行对于小企业就像天使一样，对整个经济而言也起到了不可取代的积极促进作用。
但问题是，当银行把影子银行当作躲避监管、不断扩张和创造利润的工具时，随着时间的推移，小天使就慢慢长成了邪恶的巨龙。小天使变成咬人巨龙的过程是这样的：
平安度过金融危机后，央行开始“窗口指导”各银行要严控地方政府平台和房地产贷款。但银行发现自己贷款最多“最安全”的就是这两类，压缩资产负债规模意味着在利差不变的情况下，利润下滑，工资奖金缩水。
于是银行就是开设计各种理财产品，对接非银中介机构的资管计划，而这些资管计划大多都是为地方政府平台和房地产提供资金。如此一来，银行贷款规模和投向都控制住了，但实际规模和利差一点都不少赚。同时，银行开始大量收购中介机构，如信托公司等等，保证“肥水不流外人田”，利润都留在自己的“大锅”里。
当然，以上只是最简单形势的影子银行，随着监管的不断加码，银行和非银中介机构也开始“道高一尺魔高一丈”，“金融创新”层出不穷，保证了上图中金融业利润连年大幅增长。与此同时，央行逐步完成了利率市场化改革，银行的利差空间被挤压，需要更大资产规模来对冲，否则利润就要下滑，工资奖金就要缩水。但信贷规模增幅被控制住了怎么办？只能大力发展影子银行规模，把它打造成中国金融巨龙。
为什么到了不处理影子银行不行的时候了？
现在中国影子银行已经长成了人类文明史上最大的巨龙。因为上图中金融业利润增长和占GDP的比例，基本上可以代表中国影子银行的发展历程和速度，所以将同样指标与全球主要国家的历史数据对比会发现，中国的影子银行规模已到极限。
目前中国金融业利润占GDP的比重为8.3%，历史上美国的巅峰极限是2001年的7.7%，日本的极限更有参考价值：是1990年的6.9%。
当然，单纯的规模可能不足为惧，关键是影子银行巨龙在爆发时根本没有有效的控制手段。假如所有的信贷都是通过银行体系，信贷规模非常大正好又出现危机，央行直接向银行体系注资就可以防止危机蔓延，此时银行充当了防火墙的作用；但如果经济系统中存在大型影子银行体系，一旦发生危机，因为影子银行信贷呈网状结构，并非像银行信贷一样最终在银行“扎口”，到时候央行想灭火都不知道灭火器朝哪里喷。
当然，中国的影子银行体系有其特殊性：负债端其实主要还是由银行在控制，资产端主要落在了地方政府平台和房地产企业，资产和负债两端的控制人“共事一主”。这为处理影子银行问题赢得了时间。当然，现在影子银行的网状结构的复杂程度已经远胜于此。
除了风险防范的考虑之外，由于影子银行的规模越来越大，其对经济的“吸血效应”也越来越明显。越来越多的资源在流向有银行和政府背书的各类影子银行产品，而这些产品将资源导向了僵尸企业和无效工程，资源的错配越来越明显，制造业也被挤压窒息。
相信中国有能力处理好目前的影子银行问题，但时间已经越来越紧迫，现在不屠龙更待何时！？
