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中国将让全球低通胀时代结束?

有观点开始担忧源自中国的通货膨胀。据悉,由于中国劳动力减少,“世界工厂”的工资上涨,将推高各国的物价。长期持续的低通胀时代有可能迎来转折点。

西村博之:有观点开始担忧源自中国的通货膨胀。据悉,由于中国劳动力减少,“世界工厂”的工资上涨,将推高各国的物价。长期持续的低通胀时代有可能迎来转折点。

作为世界工厂的中国正在迎来拐点(江苏省一家智能手机镜头工厂,Reuters)

5月底,中国决定放开三孩生育政策。国家统计局长宁吉喆表示:“人口老龄化从挑战方面看,将减少劳动力的供给数量、增加家庭养老负担和基本公共服务供给的压力”。

制造业出现雇工难

点燃导火索的是5月11日发布的2020年人口普查。虽然总人口达到14亿1178万人,10年内年均增加0.53%,但65岁以上人口增加6成。15~64岁的劳动年龄人口为9亿6776万人,比顶峰的2013年减少3800万人。在制造业的调查中,“雇工难”经常成为最大的经营课题。

中国的工资在2008年金融危机后翻了一番,劳动力短缺将加剧工资上升。中国占世界劳动年龄人口的约2成,成为生产的核心,因此影响巨大。

“中国正在结束低通胀的时代”,英国伦敦政治经济学院的名誉教授查尔斯·古德哈特(Charles Goodhart)这样表示。

1980年代以后凭借丰富的劳动力使廉价工业品出口激增的中国曾被称为“通货紧缩的源头”。在冷战终结后,东欧等原共产主义阵营加入,与世界经济联系起来,优质劳动力翻番。再加上生产全球化,世界出现价格崩溃。

结果,一度达到2位数的发达国家通货膨胀率到上世纪90年代中期降至约2%。查尔斯·古德哈特认为,这一齿轮已开始倒转。

古德哈特指出,老龄化将导致通货膨胀。人们退休后也会继续消费,还需要养老,劳动力短缺将导致工资和物价上涨。社会保障费的膨胀令财政吃紧,但增税在政治上很难。

因此,政府希望通过通货膨胀来实际减少债务。中央银行也被要求压低利率,物价上涨势头加强——古德哈特在近著里提出的未来很不乐观。但古德哈特曾长期担任英格兰银行顾问,这名理论和政策实务头号专家的警钟不容忽视。

不过直到最近,“源自中国的通货膨胀”这一隐忧一直被忽视。原因何在呢?原因之一是劳动力和物价的分析欠缺全球视角。例如显示失业率和通货膨胀逆转的“菲力普斯曲线”,分析对象只是国内的就业和物价。

有观点认为,在1990年代以后,物价和失业率同时下降,高效的货币政策已终结菲力普斯曲线。但是,古德哈特指出,实际作用更大的是中国等国家提供的劳动力这一外在因素。

中国出口额超过1成

令人关注的是今后中国的工资上涨将以多么强劲的势头波及世界。1990年代,中国的出口额仅为世界整体的数个百分点,但价格崩溃的浪潮广泛波及到了没有直接交易的地区。

中国经济学家谢国忠认为中国掌握了定价权。有需要的企业将生产转移到中国,结果导致劳动力和企业都不得不参照中国决定工资和价格。

目前,中国的出口额超过世界整体的1成。物价上涨的浪潮势头有可能超过此前的价格崩溃。当然,还有提高生产效率、弥补劳动力短缺的方法,但此前是劳动密集型的中国经济如今也在IT自动化技术的加持下迈向最尖端。进一步的省力化并非易事。

不少观点认为放松计划生育政策只是一种安慰。在全面放开二孩的2016年以后,出生率持续下降。

劳动年龄人口在美国也出现了触顶。日本以1995年为顶峰、欧盟在2009年到达顶峰后持续减少。预计包括印度等在内的二十国集团(G20)也将在大约10年后开始转为减少。

虽然很多观点认为从中长期来看,世界通货膨胀倾向将不断缓解,但除了金融市场关注的源自美国的通胀,还有中国人口减少这一更为棘手的火种。

责任编辑: 楚天   来源:日经 转载请注明作者、出处並保持完整。

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