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全球收水股市埋单 3因素反映“清算日”随时到临

MSCI世界指数自去年3月低位迄今累弹近一倍,很大程度反映全球央行大举放水,令市场“水浸”所造成资产泡沫效应。美国银行报告显示,今年以来,全球股市资金流入已逾万亿美元,不但创历史新高,更超出过去20年的总和(从2001年到2020年的资金流入总额为8,000亿美元)。不过,当前中美经济复苏皆现变数,通胀上升对债息构成上行压力,以及多地央行推动货币政策正常化,“收水”行动恐怕会戳破资产泡沫,全球股市清算日亦随时到临!

美银策略师Michael Hartnett指出,在通胀上升、央行鹰派和经济增长疲软下,也代表市场面临滞胀风险。该行预期,央行注入市场的资金势必放缓,全球央行的买债量将于明年降至3,000亿美元,与今年的2.3万亿美元相差甚远。

单是上周,欧洲央行宣布抗疫紧急买债计划(PEPP)的买债步伐将较之前两季温和放慢;澳洲央行则按计划缩减每周买债规模。

尽管变种病毒扩散令美国8月职位增长大幅放慢,但观乎近期联储局官员的言论,该行仍计划今年内开始缩减买债,市场估计可能会于本月会议暗示,将于11月初会议开始减少买债,同时保留一旦经济表现未如预期,可能会将减少买债的时间延至12月的弹性。

外媒对49位重量级经济师的调查更显示,因应通胀升温,联储局的“收水”行动可能较当局的内部预测,以至市场预期更为激进。略多于70%的受访者相信,当局明年至少加息0.25厘,近20%预料首次加息将发生在明年上半年。据联储局本身的预测,预料于2023年才恢复加息。

至于缩减买债,逾40%受访者相信当局将于今年11月宣布“收水”,31%预料会在12月后宣布,而如果疫情进一步扩散,且就业增长停顿,约25%预料要到明年才会宣布。

富兰克林邓普顿投资亦警告,金融市场第四季面临3大关键转折,包括全球经济面临质与量的转变、政府政策可能转向,以及由消息牵动金融市场风水轮流转,需关注中美政策动向、全球最低企业税进展,以及德国及日本选后的政经情势。事实上,中美之争不绝,中国近期频频出手整顿行业,又多次谈及防范金融风险,均为市场带来不明朗。

金融史学家、畅销书作者亚当‧图兹(Adam Tooze)近日发表新书,回顾了疫情对经济的破坏及决策者们的回应。对于疫情期间各国资产负债表大幅扩张,他表示,各国采取的刺激措施会产生哪些较长期的后果仍不得而知,就像是给病人试用新药,短期可以缓解病痛,但无从知晓会对整体金融体系产生怎样的长期影响。

货币政策前景方面,图兹表示,美国要保障金融市场整体保持积极运行,因此不太可能采取破坏市场稳定的措施,但上述观点的前提是通胀仅属短暂,如果情况并非如此,那么联储局将面临更艰难的抉择。

责任编辑: 楚天   来源:东网 转载请注明作者、出处並保持完整。

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