MSCI世界指数自去年3月低位迄今累弹近一倍，很大程度反映全球央行大举放水，令市场“水浸”所造成资产泡沫效应。美国银行报告显示，今年以来，全球股市资金流入已逾万亿美元，不但创历史新高，更超出过去20年的总和（从2001年到2020年的资金流入总额为8,000亿美元）。不过，当前中美经济复苏皆现变数，通胀上升对债息构成上行压力，以及多地央行推动货币政策正常化，“收水”行动恐怕会戳破资产泡沫，全球股市清算日亦随时到临！
美银策略师Michael Hartnett指出，在通胀上升、央行鹰派和经济增长疲软下，也代表市场面临滞胀风险。该行预期，央行注入市场的资金势必放缓，全球央行的买债量将于明年降至3,000亿美元，与今年的2.3万亿美元相差甚远。
单是上周，欧洲央行宣布抗疫紧急买债计划（PEPP）的买债步伐将较之前两季温和放慢；澳洲央行则按计划缩减每周买债规模。
尽管变种病毒扩散令美国8月职位增长大幅放慢，但观乎近期联储局官员的言论，该行仍计划今年内开始缩减买债，市场估计可能会于本月会议暗示，将于11月初会议开始减少买债，同时保留一旦经济表现未如预期，可能会将减少买债的时间延至12月的弹性。
外媒对49位重量级经济师的调查更显示，因应通胀升温，联储局的“收水”行动可能较当局的内部预测，以至市场预期更为激进。略多于70%的受访者相信，当局明年至少加息0.25厘，近20%预料首次加息将发生在明年上半年。据联储局本身的预测，预料于2023年才恢复加息。
至于缩减买债，逾40%受访者相信当局将于今年11月宣布“收水”，31%预料会在12月后宣布，而如果疫情进一步扩散，且就业增长停顿，约25%预料要到明年才会宣布。
富兰克林邓普顿投资亦警告，金融市场第四季面临3大关键转折，包括全球经济面临质与量的转变、政府政策可能转向，以及由消息牵动金融市场风水轮流转，需关注中美政策动向、全球最低企业税进展，以及德国及日本选后的政经情势。事实上，中美之争不绝，中国近期频频出手整顿行业，又多次谈及防范金融风险，均为市场带来不明朗。
金融史学家、畅销书作者亚当‧图兹（Adam Tooze）近日发表新书，回顾了疫情对经济的破坏及决策者们的回应。对于疫情期间各国资产负债表大幅扩张，他表示，各国采取的刺激措施会产生哪些较长期的后果仍不得而知，就像是给病人试用新药，短期可以缓解病痛，但无从知晓会对整体金融体系产生怎样的长期影响。
货币政策前景方面，图兹表示，美国要保障金融市场整体保持积极运行，因此不太可能采取破坏市场稳定的措施，但上述观点的前提是通胀仅属短暂，如果情况并非如此，那么联储局将面临更艰难的抉择。
