恒大这次看来是凶多吉少了，因为它已经信用全无，它不但坑客户，而且坑投资者和自己的员工。
反映其信用彻底破产的一个重要现象是，其高管任泽平、夏海钧、杜亮等看到形势不妙，纷纷找各种借口提前套现，上演了一场“让领导先走”的拙劣戏码。
对外，信用丧失；对内，信心全无。这样的企业，不完蛋才天理不容。
它所承诺的兑付方案，包括“现金分期兑付、住宅、公寓、写字楼、商铺、车位以及冲抵购买恒大楼盘尾款等多种可供选择的“抵债”兑付方案，任由投资者选择和组合搭配”，无非就是拖延战略。
之所以分期兑付，是因为资金链断裂，没有可动用的资金；用住宅、商铺等抵债，没有后续资金的投入，拿到手的是烂尾，也毫无价值。客户和投资者只能在最不坏的选项中选一个，聊胜于无，限于止损。
我们要问：一个年销售额7000亿的企业，怎么就突然资金链断裂了？
这就要说到去年国家有关部门出台的“重点房地产企业资金监测和融资管理规则”，俗称“三道红线”。
三道红线是指：
一、剔除预收款后的资产负债比不超过70%；
二、净负债率不超过100%；
三、现金短债比不超过1。
三项指标全部踩线，有息负债不得增加；若踩中两项，有息负债规糢年增速不得超过5%；若踩中一条，有息负债规糢年增速可放宽至10%；若全部符合监管要求，则有息负债规糢年增速可放宽至15%。
这是什么意思呢？
归根结底一句话：就是要全面限制房地产企业的高负债执行。看最后一条：全部符合的，负债规糢年增速也限于15%，这就是房企债务增长的上限。也就是对大量依靠融资进行的房地产项目的高速扩张踩下了急刹车。
众所周知，房地产企业依靠大量的银行贷款运作，许多房企老板，圈一块地、挖一个坑、房子还没影，甚至还没有拿到预售证，就开始预收款。而这些预收款，又来自于银行的按揭贷款。用一块地和不见影的房子做抵押，大量的钱就到手了。然后用这些预收款去设计、招标、请监理。
房子卖出去后，用这些钱再去拿地，再搞融资，新债还旧债，一轮一轮往下走，就能赚得盆满钵满。
说白了，就是空手套白狼。
难怪房地产老板都过得那么滋润，豪车豪宅，挥霍无度。大量的房地产老板过的日子就是：天天摆场子，喝茅台，跟相关部门搞好关系，千方百计拿到地，然后把贷款搞出来，然后就是整天打麻将。
钱来的太容易了，又不是自己的，不挥霍干什么呢？
但是稍微思考就会发现，一旦有一个环节债务还不上，整个资金链就断裂，马上就会出现债务危机，最终威胁到整个金融体系的安全。
这也是国家出台较为严格的按揭贷款政策的根源所在。
美国次贷危机，说起来复杂，有一系列眼花缭乱的金融和保险操作——所有金融衍生品，几乎都是欺诈的代名词——但是简单地说，根源就在于对没有偿还能力的人发放贷款，当他们还不上这些贷款的时候，整个体系就必然崩溃。
但是我们要追问，为什么要对这些空手套白狼的人，以及没有偿还能力的人发放贷款呢？放出去的贷款，又是从哪儿来的呢？
美国管这叫“所有权社会”计划，这是从克林顿当政时期就开始实行的计划，到了小布什手里大张旗鼓地实施。照小布什的说法：“公民们通过所有权控制自己的生活和财富，这将增强公民的独立意识和责任意识”。宏伟目标就是，让所有穷人都能住得起房子。
民主党接着说，不但收入低于一定标准的穷人都要住得起房子，而且范围要不断扩大，贷款还要更加便宜。于是一拍即合，给银行下达了对低收入群体发放住房贷款的指标，就这样，美国的金融体系如同一列疾驶的列车，一路狂飙冲向悬崖。
居者有其屋，是原始的梦想；廉价的货币和低息贷款，是实现这种梦想的途径。这是许多人的幼稚幻想。在这种错误思潮的影向下，银行开始大放水，人为降低利率，取得资金的难度和成本大大降低，到处都呈现一片“欣欣向荣”的建设景象。
但是任何投资都以真实的储蓄为基础，一个人不可能没有任何储蓄就大肆投资，银行没有那么多存款，怎么能突然冒出那么多钱去放贷？
因为银行可以信贷扩张。它甚至不需要存款，只要将贷款放出去，在房地产企业的户头上写一串数字，就又变成了这个银行的存款。这就是贷款创造存款。
存款就这样“多”了，在部分准备金银行体系下，存款多了，就意味着又可以大肆发放贷款了。假如银行存款准备金率是10%，那么，理论上100万的存款，可以扩张出信贷1000万元。
在这同时，市场利率是年息5%，银行故意将利率调整至1%，甚至零利率。人为压低的利率让企业家误认为有足够的储蓄可供支配，发生普遍的判断错误，认为投资于较长生产周期的项目是有利可图的，于是纷纷谋求贷款，搞建设、上项目，经济看起来一片繁荣景象。
这就是凯恩斯主义者信奉的，增发信贷可以将石头变成面包。
可是这一切都是虚幻的泡沫，并没有真实的储蓄做支撑。虚假的信贷不可能无限制地发放下去，因为那最终将导致货币一文不值。当银行收紧信贷的时候，企业扩张的步伐已经展开，因此需要更多的信贷，这时候就会发现“楼盖到中途，没有原材料了”。
没有信贷支撑，自己又没有储蓄，债务的偿还立即发生了困难，资金链断裂，企业破产，劳动者失业，一场波及所有人的经济危机爆发了。
现在你知道了，根子出在什么地方了。
银行新增的信贷，并不会均等地落到每个人头上，它不是直升机撒钱。新拿到新增信贷的人，例如这些房地产商，会在物价尚未上涨之前去购买商品，最后拿到新钱的人，会在物价已经上涨之后购买商品，所以这个过程是一种秘密的劫掠，是财富和收入的再分配。
所以，房地产商有钱肥吃海喝，老百姓则被洗劫一空。
这鼓励了不负责任和极不道德的行为，让人们不事生产，而是去千方百计谋求权力的青睐，拿到工程项目，套取贷款，然后损人利己。
我们一方面要谴责恒大彻头彻尾的欺诈行为，从处心积虑拿贷款的那一刻就是。但另一方面要知道其根源在于整个世界都缺乏一个诚实的货币体系，中央银行和货币垄断发行制度让信贷扩张成为脱缰的野马，它几乎是一切经济的、社会的、道德的问题的根源。
恒大是回天无力了，这一轮下来，下一个倒下的是谁？控制信贷扩张的重拳出击，央企当然岿然不动，因为他们不愁三项指标超标，不愁拿不到贷款，拿到贷款了也不愁还不上，因为有坚强的后盾：税收。
于是人们会忘记对根本原因的追问，简单粗暴地得出一个结论：民企还是不行，还是得国企上。到那时候，离计划分房就不远了。
