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打脸 “暂时论”,美国飙涨的租金还未完全计入通胀

统计误差、变相租补,导致美国飙涨的房租成为了“被隐藏的通胀”。

与大多数国家一样,美国CPI统计没有纳入房价,而是用租金替代居住成本计入CPI。在近期美国房价暴涨,房租飙升的背景下,房租在美国劳工部的通胀指标CPI中的权重也越来越高,如今已有近40%之多。

值得注意的是,由于统计误差,房租的飙涨对于美国CPI的影响还未完全体现。

具体而言,由于整体统计的工作量过大,美国劳工部每个月仅对其统计标的中约六分之一的财产进行统计。所以,这种类似于使用移动平均线的衡量方式,使得租金的飙升还有很长一段时间才能在CPI中得到充分体现。只要未来美国房地产租赁市场不突然崩盘,那么高涨的房租将会持续渗透到通胀指标中。

房租暴涨,“租补”难停

金融服务公司 CoreLogic在11月16日发布的报告中表示:9月份全美独栋住宅的租金同比增长10.2%,而去年同期租金涨幅同比仅上升2.6%。反应在CPI中,10月美国住房指数环比上涨0.5%,租金指数上涨0.4%,住宿指数上涨1.4%。10月住房通胀率为3.48%,租金通胀率2.70%。

此外,热门地区房租攀升态势持续,其中迈阿密的租金增长最为强劲,同比增幅达到惊人的25.7%。

房租涨幅排名靠后的地区包括:芝加哥、波士顿、费城、华盛顿特区和纽约大都会区,租金比一年前涨幅低于5%。

值得一提的是,美国部分地区租金涨幅偏低,与当地政府的“变相租补”政策有关。以租房大州纽约州为例,现在政府正在对低于所在地公平市场租金150%出租房屋的房东进行优先补贴——这显然可以起到压制市场房租价格的作用。禁止驱逐令目前已经延期到了2022年1月15日。

但是,一但补贴停止,禁止驱逐令到期,美国房租将出现一大波上涨。考虑到房租美国CPI中的权重已有近40%之多,这意味着美国通胀将有更强的上升压力。

CoreLogic首席经济学家 Molly Boesel此前就表示,2021年第三季度,独栋住宅出租空置率仍接近25年以来的低点,推动9月份的年租金增长率达到两位数。她认为,随着劳动力市场的改善及民众对独栋房屋的需求增长,短期内独栋住宅的租金增长率会继续保持强劲势头。

通胀飙升,市场慌张

居高不下的美国通胀,在十月继续暴涨,CPI同比大涨6.2%,创31年以来最高水平;于2002年被美联储采纳为衡量通货膨胀的主要指标,核心PCE物价指数,在10月上冲至31年新高。

包括美联储在内的众多经济机构与经济学家,在很一段时间内都持有如下的观点:价格上涨是疫情带来的令人不快的后遗症,通胀应该会很快自行消失。然而,居高不下的通胀如今还未有任何下跌的趋势,美国金融市场上众多投资者近来对这种看法愈发持有鄙夷态度。绿光基金创始人 David Einhorn、亚特兰大联储主席 Bostic等人此前就批判到,“通胀暂时论”是一派胡言。

同时,值得注意的是,居高不下的通胀或使得美国陷入“工资-价格螺旋”的怪圈。具体而言,当通胀持续走高时,工人们会要求提高工资以弥补高通胀带来的损失;利润率创历史新高、订单量大的企业也很乐意支付更多的钱来留住员工;付出了更高的工资,就意味企业的成本上升;成本上升,为保住利润企业就会提升价格,将成本转嫁给消费者,从而进一步抬高通胀......如此循环往复。

此外,不断提升的通胀也让金融市场风险增加,若美联储选择加快加息步伐以对抗通胀参考2017年底开始的上一轮美国经济复苏过程,美联储加息导致远期利率预估和融资成本上升,在利率冲击下资产价格踩踏式暴跌的风险值得投资者注意。

责任编辑: 楚天   来源:华尔街见闻 转载请注明作者、出处並保持完整。

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