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通胀时期现金放在哪里?

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图为100美元纸币。

大纪元专栏作家Bob Byrne撰文/曲志卓编译

俄罗斯的入侵、飙升的通货膨胀、美联储的加息、新的新冠病毒变种,诸多种种,金融市场正受到威胁每个人财富的因素的围攻。

对于投资者来说,这是一个令人困惑的时刻。你在全国广播公司商业频道中(CNBC)听他们那么说,而福克斯商业频道(Fox Business)的论调却截然不同。

市场的下行结束了吗?是时候逢低买入了吗?还是有更远的路要走?如果有的话,还有可能走多远?

美联储的大幅加息以抑制通胀,这会成为股市的最后一根稻草吗?

可以肯定的是,不确定因素很多,但事实是,它并不那么复杂。股票的未来将取决于一件事,而且只有一件事:债券和股票之间不可分割的关系。

让我们来看看。

债券的故事

问题出在哪里?

美国国债收益率被认为是“无风险”的回报率。这是你在世界上最安全、最可靠的投资中获得的报酬。一个绝对没有风险的投资。(因为它们“得到了联邦政府的充分信任和信心的支持”——无论这个支持有什么价值。)

这使得国债收益率成为所有其它投资估值所依据的底线。

任何其它投资本质上都有风险。公司债券、高收益(垃圾)债券和股票都具有更大的风险,因此就有更高的溢价。

在10年的时间里,美国国债(10年期国债)的平均收益率为3.86%。两年前,当经济停摆,美联储进入零利率政策模式时,美国国债收益率紧随其后,在一年的大部分时间里跌至1%以下。

那么,我们今天处于什么位置呢?

10年期美国国债是目前美国国债曲线的基准,其收益率回到了2%左右,与疫情封锁之前的水平差不多。

现在,人们在讨论通过进一步加息来控制通胀。随着这些讨论,这些收益率可能会开始走高。这会导致多个问题。

股市方面

随着美国国债利率的上升,股票的预期回报/股息收益率也需要上升。你可以查看SPY(标准普尔500 ETF信托)来了解标准普尔500指数的股息收益率。

2018年底,标准普尔500指数达到2,940点的高点,随之而来的股息收益率为1.7%。三个月后,该指数暴跌21%,收益率在低点飙升至2.12%。(与个股一样,SPY的收益率与指数价格成反比。)

在过去10年中,平均收益率为1.84%。在过去的五年里,这一比例为1.71%。

查看这些数字,你会发现它们有些不对劲。如果你看看10年期平均收益率,股票比债券低了大约2%。这意味着股票(指数)在收益率基础上被高估了。它们不可能保持很长时间,就不得不重新定价。

从我们所处的水平来看,它不会很漂亮。

20多年来从未见过的脱节

所有用源源不断的廉价资金来支持股市的尝试,使金融市场已经崩溃了。脱节可能是一个更好的词。但无论你怎么称呼它,市场都不能正常运作。

今天,流入股票的免费资金已将SPY的股息收益率推至略低于1.3%。在此之前,如此之低的收益率发生在1999年的市场高点——就在科技股崩盘之前。

当时,10年期国债收益率超过6%!

随着收益率的持续上升,债券和股票之间的脱节越来越大,股票的压力将在某个时候变得不可持续。

美联储必须加息来遏制通胀(我相信这一努力只会取得一点点成功)。它越激进,它就越早进入股市。

“你打破了它,你就必须买下它。”是零售商店中常见的口头禅。然而,糟糕的是它不适用于美联储。

那么,当崩溃开始时,投资者会把资本投入到哪里。好吧,实物黄金和白银等实物资产是一种选择。但是,将钱以现金形式持有,并等待重新定价可能是一个更好的选择。

作者简介:

鲍勃‧伯恩(Bob Byrne)在金融市场交易了数十亿美元后,建立了TheStreet.com每日专栏作家的声誉。他与蒂姆‧柯林斯(Tim Collins)合著了《路灯机密》(Streetlight Confidential)投资通讯。该通讯专注于华尔街经常忽视的低调公司和投资机会。要了解如何在付费时事通讯服务中获得他的专有研究,请访问Streetlight Confidential。

原文“Rates Are Rising: Where Do You Park Your Cash?”刊于《英文大纪元时报

责任编辑: 李广松  来源:大纪元 转载请注明作者、出处並保持完整。

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