房贷倒债忧虑扩大。(美联社)
经济衰退、房价下跌，房贷倒债忧虑扩大，影响投资人对住房金融机构“房利美”(Fannie Mae)与“房地美”(Freddie Mac)销售之房贷债券的需求。
华尔街日报(WSJ)19日报导，投资人正在抛售房利美和房地美贩售的债券，如果违约率提升，这种信用风险移转(CRT)债券可能蒙受损失。
联准会连续升息已让因为新冠肺炎疫情而过热的不动产市场冷却，许多人担心央行打击通膨的措施可能造成经济衰退，伤害屋主的还款能力。
这吓坏了一些持有房利美和房地美销售债券及现金流风险较高的投资人，资产管理、退休金和对冲基金全部投资价值约600亿元的CRT市场，该市场为房利美和房地美提供保险，以防约4兆5000亿元的房贷违约让纳税人蒙受损失。
但随着整体经济不景气影响房市，投资人诉求CRT降价并要求更高的持有补偿。
摩根大通(JPMorgan)上周数据显示，典型垃圾级CRT收益率，比超安全的美国公债高出6.75个百分点。
若排除疫情初期的飙涨因素，这已经逼近CRT债券十年前发行以来的最高水准；今年1月，CRT债券的收益率才高出公债3.42个百分点。
洲际交易所集团(Intercontinental Exchange)指数显示，具可比较性的信用评级B垃圾公司债券上周利差降至5.43个百分点，反映市场认为CRT债券风险更高。
房利美和房地美不放贷，而是将借贷人的房贷包装成债券卖给投资人，确保债务违约时仍有能力还款。
然而，信用风险移转不附带保证，他们吸引愿意承担房贷违约损失风险赚取高收益的投资人。
房贷利率上周飙上20年新高的6.92%，投资管理公司Conning的结构型债券主任诺里斯(Paul Norris)表示，考量可偿付性面临压力，房市向来是经济衰退首当其冲的领域，比起其他领域的债券市场，CRT的吸引力减弱，价格还会再跌。
诺里斯表示，Conning已避开CRT债券，转向其他垃圾等级结构型债券。他说：“住房一直是萎靡经济的前线，我希望能告诉客户，我真的相信这个资产类别，但我还无法证明这点。”
