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颜宝刚:资本大逃亡 撤离中港市场

—“走先啦系咁先啦!”

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不论香港或北京的领导人现在要求全球投资者忘记过去三年的不快经验。根据最新的官方数据,截至去年12月,外国人持有的在岸股票价值已降至3.2万亿元人民币,比2021年底足足跌了两成,总数约占A股总市值的4%,低于一年前的4.3%。与此同时,根据咨询公司贝恩公司的数据,去年中国私募股权交易的价值与之前相比暴跌了53%。

最近几个星期,中港均在举辨众多“复常”的庆祝活动,香港那边厢刚举行了国际七人榄球赛,随即又启动“开心香港”(Happy Hong Kong)活动,以配合消费券发放提振经济。另一边在北京则举行的高层次发展论坛,邀请了众多西方巨企高管,包括苹果公司总裁库克和美国投资公司桥水基金的达里奥。之后在三月底被称为“亚洲达沃斯”的博鳌论坛亦结束了庆祝活动。

在博鳌论坛,外国投资者听到习近平新提拔的副手、总理李强加倍押注改革开放的承诺,不时提醒投资者,“中国开放的大门将越开越大”,欢迎投资“更多分享中国开放发展的红利”。

外国人持有在岸股票跌了两成

不论香港或北京的领导人现在要求全球投资者忘记过去三年的不快经验。根据最新的官方数据,截至去年12月,外国人持有的在岸股票价值已降至3.2万亿元人民币,比2021年底足足跌了两成,总数约占A股总市值的4%,低于一年前的4.3%。与此同时,根据咨询公司贝恩公司的数据,去年中国私募股权交易的价值与之前相比暴跌了53%。

3月中旬,中国监管机构将1,000多家内地上市公司添加到外国投资者可以通过沪港通进入的名单中,沪港通将香港投资者与内地股票联系起来。这是多年来最大的制度改革,将内地股市市值的约90%开放给外国投资者。在首三个星期里,仅这些变化就迎来了40亿美元的资金流入,有分析甚至预测最终将可以带来600亿美元的海外资本。

但这个资金流入的热潮可能已经一瞬即逝,A股在1月和2月经历了强劲的资金流入,但重新开放的热潮已经消退,今年前两个月,外国投资者同时抛售了260亿美元的债券。巴克莱的分析师更表示,未来几个月内似乎不太可能出现重大改善。

同一时间,内地媒体近日引述消息称,在欧美多国银行出事后,有超过760亿美元和1650亿美元的华人资产正从美国和瑞士撤离,主要流入新加坡及香港。报道更言之凿凿称,香港汇丰银行要求员工停止休假、一周7天连续营业以接收大量流入资金。

港汇再跌入弱方兑换保证显示资金撤离

但这是实情吗?现实反而是资金持续撤出香港,港汇近日更再次触及弱方兑换保证,金管局需入市承接逾70亿港元沽盘,为今年2月15日以来首次,银行体系总结余将跌穿700亿元水平,较2021年初高峰时大减逾八成,累计流出3900亿港元。可见内地媒体的所谓资金流入“报道”,实际只是“穿凿附会”,将一些似是而非新闻堆砌在一起,是名正言顺的“假新闻”。

相反,我综合近日中港的媒体报道,当中主要是外国可信的专业媒体,发现多家大型金融机构,过去一段时间是持续由中港市场撤出,其中彭博引述消息指,在港营运12年并主力投资中国的对冲基金雪湖资本(Snow Lake Capital),上月已关闭其位于中环交易广场的办公室,而雪湖资本原先驻港的研究团队据报亦已全体迁往北京,意味公司完全撤出香港。

雪湖资本一向作风大胆,被指是2020年狙击瑞幸咖啡始作俑者,不过该公司2021年因内地加强监管触发股市波动而损失惨重,两名负责亚洲股票投资组合的合伙人之后离职,雪湖资本的亚洲基金同年清盘。

大型国际基金公司相继撤出香港

另外作为全球最大基金及资产管理公司,全球管理约7.1万亿美元资产的领航集团(VanguardGroup),继两年前撤出香港及日本零售市场后,领航集团或撤出内地。路透社引述多名消息人士指,领航已决意关闭在内地的余下业务,意味结束长达6年的中国业务,这与2年前要在内地大展鸿图的说法大相径庭。

上月一向称为中国“大好友”的红杉资本亦已经开始筛查其中国分部对中国科技公司进行的一些投资,以回应美国的国家安全担忧。红杉资本在中国的分支机构去年筹集了创纪录的85亿美元,其中包括来自美国大型机构投资者的资金,这引起了白宫的注意。

在2021年和2022年之间,红杉资本中国对中国半导体和相关企业进行了至少20项投资。不过自从2022年秋季实施筛查以来,该公司已未有进行任何新投资计划。

除了欧美对中港进行大举撤资,甚至一向看好中国市场的亚洲区投资者,近日亦对内地看法有变。早前英国《金融时报》亦引述消息报道称,新加坡主权基金新加坡国家投资公司(GIC)旗下基金的多名高级管理层,过去一段时间对中国相关投资看法愈趋审慎,最近正逐步减少在内地私募股权和风投基金的投资。

中国放弃清零政策未能挽回投资者信心

内地自去年底开始,放宽防疫管控甚至放弃清零政策,但GIC内部认为,国家主席习近平以及中央的政策,令投资者对中国前景造成忧虑,同时担心中美角力和地缘政治升温,连同内地积极推行的共同富裕等措施,会对实体经济造成负面冲击,所以去年投资内地的步伐已明显减慢。

而澳洲最大的两个养老基金AustralianSuper和Aware Super在去年下半年,亦从中国股票中抽出资金,据路透报道,两家持有养老基金的中国和香港上市股票的价值分别下跌了约四分之一,总持股数也有所下降。这两家养老基金总计管理4000亿澳元资产。

中国对外关系紧张增加了地缘政治风险

经济学人》提出,对于许多投资者来说,最近的中央政府改组加强了习近平对权力的控制,加上与美国的关系处于几十年来的最低潮,令投资者非常关注地缘政治冲突风险。讽刺的是上月当许多投资者抵达北京参加中国发展高层论坛时,习近平却正在莫斯科会见俄罗斯总统普京

报道引述几位在中国拥有数十年经验的投资者表示,他们对中国日益提高的不透明度感到担忧。同一时间国外的分析师发现越来越难以掌握过去公开可用的数据,包括在3月中旬,债券定价数据从供应商提供的信息中消失了。这迫使固定收益市场的交易员陷入疯狂,包括通过短信疯狂地交换数据。几天后虽然数据重新恢复,事后却没有任何解释,但交易量暴跌了60%。如果投资者要相信中央官员关于改善商业条件的承诺,他们需要先能够验证这些承诺。

对香港资本市场来说,除了观察中央的政策变化外,近日中共组建中央港澳工作办公室,作为党中央办事机构,港澳办从此直属中央,虽然不少香港媒体解读意义是升格,但实际上却是加强全面管治权,将会对香港的箝制日益加强,加上《港区国安法》红线处处,这在海外投资者眼中,在资产配置的考虑上,必然是需要考虑的“安全系数”,亦解释了为何投资者无视官方说的“说好香港故事”,实际行动是“走先啦系咁先啦!”。

(以上评论纯属作者个人观点,并不代表本台立场。)

责任编辑: 江一  来源:RFA 转载请注明作者、出处並保持完整。

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