所以，我们可以看到过去这些年一个很重要的变化，就是新的二元结构的形成，这样就可以解释我们前面那些困惑了，货币的供应量这么大，为什么老百姓手里还没钱？市场还很冷呢，物价还很低迷。就是因为大量的钱都在那上半部分循环。国计和民生这两部分，打个比方说是上半身和下半身，基本上都是在上半身循环。
那么，比如说今年第一季度社会融资14万亿，14万亿当中，比较先进的制造业拿了百分之七十几，然后政府的债券拿了12.6%，帮着政府还旧债去。所以，可以看到对M2增加很快，货币供应量增加很快，但是都在那玩，都在上半身玩，没到下半身。这就是我们现在问题之所在。但光在上半身，全身的循环就实现不了，最后是上半身也循环不动了。
上面的分析，至少可以给我们三点启示：
第一，现在我们生活当中能够感受的这种通缩不是一般意义上的通缩，用一般的经济学讨论通缩的方式来讨论通缩是行不通的，因为背后是新二元结构的问题；
第二，如何解决这个问题？如果要用一般的治理通缩的方式，如加大货币的供应量，降低利率，解决不了问题。中国再加大货币供应量，绝大多数也只是在上半身循环。我打个比方，就像一条河一样，现在看这河的下游，水很少，那是不是上游的水太少，我们加大水流？不对的！上边的水不少。现在这种通缩，我想了个词儿，是一种“淤塞型的通缩”，都淤在别的地方；
第三，如果我们一味讲通缩，可能会忽略通胀的危险。你一定得知道，现在大家虽然感觉到通缩是物价上不去，这是因为大量的货币可能积聚在上半身，这东西什么时候要一下来，就是恶性的通货膨胀，甚至弄不好是一个滞胀。所以，我们现在很多的问题很难用一个词儿来概括，因为这已经是一个二元结构，上半身和下半身情况非常的不一样。很多的症结，现在实际上都出在这上面。
所以，为什么我说对今年短期比较看好？是因为去年的情况太差，今年应当有一个不错的反弹。那为什么说长期可能比较悲观，因为现在我们有这样的症结。如果不能够解决这个图当中的症结，用头痛医头、脚痛医脚的方式来解决这个问题，是解决不了的。所以这个图大家仔细琢磨。这是我今天想要谈的第一个大问题，就是对当前经济走势的一些看法。
02
第二个大问题，我们可能要经历一个并非短暂的经济收缩期。
我不太愿意用通缩、衰退这样的词，因为没法概括新二元结构的两个部分，但如果要概括由这两个部分构成的总体的话，可能得用一个比较模糊一点的词，我把它叫做“经济收缩期”。我觉得在今后的若干年当中，我们会面临着一个时间可能不短的经济收缩期，为什么会这样？我讲几点理由：
第一个理由，就中国来说，大规模集中消费的时代已经结束了。我们再看一张图，这是张示意图，不是根据相关数据做出来的，所以很多地方画得不是很准确。
用这张图，我们可以想一想，改革开放前后是怎么走过来的。我觉得可以大致分为四个阶段。改革前是匮乏阶段，那时候什么都缺，缺吃的缺穿的。改革之后我们首先经历的是基本生活补课阶段；然后进入经济增长的时期，就是八十年代后期，进入三大件（彩电、冰箱、洗衣机）为主的阶段，这三大件催促了中国经济的又一轮发展；但到九十年代末的时候，又出现了问题，三大件也差不多了，那时候三大件全国开工率不到30%，消费疲软、内需不足这些词就是这个时候提出的，就是九十年代末东西卖不出去了，于是就有了三座大山，开始改房贷，自己买房，开始改教育得让你自己花钱，开始改医疗也得让你自己花钱，这样就进入了一个增长更快的时期，进入了房子汽车的时代，中国这一段的经济发展是最快的时期，基本上都是两位数的增长；但现在我想说，房子汽车已经到头，房子大家都知道现在基本是过剩，汽车去年产销量是2700多万辆，天花板大约就是3000万辆。
这一次意味着大规模集中消费推动的增长已经结束。
我们经常说中国是一个赶超型的国家，赶超型的国家就是这个特点，人家用100年的时间走完了这个路，我们可能用30年的时间走完。走完了之后咱还能不能再走出一个高潮？房子汽车之后的高潮是什么？再者，这刚跑完100米，又跑一个100米，还没喘气，又跑100米，说你再来100米，跑得动吗？所以，你可以看到我们现在面临一个非常重要的变化，就是过去持续了几十年的大规模集中消费的时代已经过去了。这意味着什么？至少意味着两点：
第一，我们像过去那样每一个阶段都有鹤立鸡群的主导产业，可能没有了。不是说我们今后没有主导产业，但像原来那样鹤立鸡群，占到整个经济很大一部分的主导产业，可能不会有了；第二点，在过去，我们的企业只要能跟上风口，怎么都能挣钱的时代已经一去不复返了。房地产时代房子只要造出来，就不愁卖不出去，但是今后这样一个阶段，这样的现象将不复存在。我觉得这是我们将来要面临的第一个变化。
所以，我觉得我们整个思路上要有一个转变。关于老百姓的消费问题，我们多少年形成的是这样的一种思路，中国人不爱花钱，爱储蓄，然后需要通过种种措施拉动内需，促进消费。我觉得一定要扭转这样的思路。在过去这些年，我们几乎是用一年的收入买一台彩电，用一年的收入交电话初装费，用年收入的几十倍来买房子，怎么不消费？
这里还有一个问题。在图中，我画了两条线，一个是经济增长，一个是财政收入。我们可以看到，在80年代的时候，财政收入增长是低于GDP增长的，这意味着老百姓的收入增长很快，推动了后来的消费。后来财政收入增长的速度快于经济增长了，如果我们能够用这么快的财政收入的增长来把社会保障搞好，来解除人们的后顾之忧，我们下一步就能在科技进步的推动下进入一个常规性消费的阶段。但问题是钱拿走了，社会保障没搞好，这样就使得我们之后的阶段可能就要更为困难。
