华尔街日报报导，中国企业、民众及地方政府过去多年借贷严重，非金融机构的信贷总额约50兆美元，现在收入都用来偿还债务而非消费或投资，未来一段长时间将拖累中国经济成长。
▲中国企业、民众及地方政府过去多年借贷严重，现在收入都用来偿还债务。（示意图／翻摄自Pixabay）
华尔街日报11日报导，过去多年中国由建跨海大桥到新住宅项目都是透过借贷，现在到了经济学家所指的漫长去杠杆阶段，即是把收入用来偿还债务，而非将收入用于消费或投资。
报导指出，根据国际清算银行（Bank for International Settlements）的数据，去年9月中国非金融部门的信贷总额为49.9兆美元，是10年前的3倍多。以美元计算，这一数字已从2021年底的51.4兆美元开始下降，但以人民币计算，债务继续攀升。
国际清算银行数据又显示，中国在2022年9月总债务占国内生产毛额（GDP）高达295%，超过了美国总债务占GDP的257%，及欧元区总债务平均占GDP的258%。
报导指出，中国中央政府的债务占GDP的比重相对低，这些债务主要来自家庭、私营企业及地方政府。
资产管理公司Clocktower group首席策略师巴比克（Marko Papic）表示，目前中国家庭的负债占可动用收入近110%，将迫近全球金融危机前后的美国家庭债务水平。
报导指出，因应债务严重，中国民众目前将现金储起而拒绝借货。中国政府松绑防疫措施后，原希望藉民众消费而促进经济，但目前民众并没有大洒金钱消费。虽然现在中国的利率低，但民众还是急于还房贷。
虽然中国政府鼓励企业投资，但私营企业也几乎没有投资，今年前4个月中国的私人投资较去年同期只增长0.4%，今年前5个月中国300个城市的土地出售面积较去年同期减少26%，这些都显示投资正在减少。
地方政府为了控制债务而减少在建设、工人薪酬等开支。
投资咨询公司Seafarer Capital Partners中国研究主任波斯特（Nicholas Borst）表示，借贷人现在注重偿债，减低进行新投资的能力。
报导指出，其他国家也曾有为了偿债而拖累经济成长的经验。如日本在1980年代及1990年代出现房地产市场泡沫爆破，即使利率跌至零，企业及民众也没有借贷而只顾偿债，之后需求减少，导致通缩及经济停滞的恶性循环。
美国在2000年代出现次贷危机，导致此后多年去杠杆化，对消费及经济成长带来压力。
报导指出，很多经济学家认为中国政府有足够财力，及会阻止出现财政危机或经济衰退，但法国兴业银行（Societe Generale）经济学家在最新一份报告指出，中国决策者应从日本吸取教训，鼓励更多债务重组，及向家庭提供直接收入支持以促进消费。
报告指出，如果不这样做，中国会跌入即使零利率也不能刺激经济的状况，“这种危险似乎与中国愈来愈有关。”
