图为中国股市资料图。（Shutterstock）
中国陷入通货紧缩，成为挣扎股市的最新风险，削弱了投资者对盈利反弹的乐观情绪。本周，外国投资者每天都在抛售中国股票，创下自去年10月份以来的单周抛售纪录。
消费者价格和生产者价格下跌加剧了中国经济恶化的迹象，沪深300指数刚刚结束了自3月份以来最糟糕的一周。目前，中国在岸股市基准已经抹去了政治局7月下旬政策承诺所带来的一半以上涨幅。对盈利将提供新催化剂的希望，让位于对公司可能失去定价能力的担忧。
尽管中国陷入消费疲软和房地产市场低迷的状况，但中共由于债务困境很难再拿出强有力的经济刺激措施，可能导致房价在更长时间内保持低迷。如果没有健康的通胀（通常有助于提振企业收入和利润），股市就有陷入低迷风险。
据彭博社报导，日兴资产管理公司（Nikko Asset Management）投资总监穆罕默德‧扎伊迪（Mohammed Zaidi）表示，缺乏通胀意味着缺乏定价能力。”
“投资者应该根据增长放缓重新调整盈利预期。”扎伊迪说。
近几周来，中国经济面临的压力越来越大。7月份进口急剧恶化，突显出国内需求仍然低迷。周五（8月11日）的数据显示，中国银行发放的月度贷款数量为2009年以来最低，进一步表明中国的复苏步履蹒跚。
这表明盈利的好转可能需要比预期更长的时间，中国经济第二季度业绩的早期数据已经描绘出一幅黯淡景象。
在疲软的宏观背景下，一些公司已经被迫降价以求生存。分析师警告称，如果消费者因预计商品会进一步降价而选择推迟购买，企业可能会陷入恶性循环，促使企业牺牲利润来吸引买家。
沪深300指数本周下跌超过3%，而在香港上市的中国股票指数则连续第二周下跌。
中共政治局上个月下旬召开的会议曾为外国投资者短暂带来乐观情绪，但本周他们每天都在抛售中国股票，总共净撤资255亿元人民币（35亿美元）。这是自去年10月份以来单周抛售最多的一周。
恒生投资管理公司首席投资官Wilfred Sit表示：“企业盈利存在下调的风险。”
“我们现在需要看到的是政府能否拿出某种有效的政策来提振经济。”
分析认为，这次通货紧缩有可能为中国进入一个危险的新阶段。迄今为止，政府刺激消费的措施还不足以让消费者和企业兴奋起来，多年来的Covid限制措施已经让他们伤痕累累。
在债务高企的情况下，中共当局也没有刺激经济的财政实力。它们不愿意大幅降息，以免给本已疲软的人民币带来压力。
另一个复杂因素是，在世界大部分地区仍在应对高通胀之际，中国正在努力应对通货紧缩。货币政策的差异给人民币带来压力，这对许多MSCI中国指数成员来说是一个问题，这些成员以人民币开展业务，但股票以美元交易。
《华尔街日报》说，通货紧缩对于中国这样债务负担沉重的国家来说尤其危险，因为这会增加借款人的偿债成本，并可能促使他们减少消费和投资。
