中国如果发生房地产价格暴跌引发金融危机，按实际增长率来看，其经济将长期处于1%左右的低增长状态。（图／Shutterstock)
中国经济最坏情况会有多糟？日本经济研究中心发布一项研究报告显示，中国如果发生房地产价格暴跌引发金融危机，按包含物价波动的实际增长率来看，其经济将长期处于1%左右的低增长率，如此一来“到2035年名义国内生产总值(GDP)翻一番”这一长期目标的实现将变得极为困难。
据《日经中文网》引述日本经济研究中心每年在12月发布的亚太18个国家和地区至2035年经济增长展望研究报告显示，中国房地产低迷已经超过2年，政府计划加强对房地产企业的资金支持，但此一措施可能给金融体系造成过大负担。如果应对不当，有可能导致住房销售低迷和价格暴跌，使得银行的房地产贷款坏帐大幅增加，以及中小银行经营风险扩大的危机。
报导说，日本经济研究中心将这种房地产泡沫破裂视为“虽然几率不大，但有可能发生”的风险情境，以此对中国金融危机发生时的经济前景进行了估算。首先假设金融危机在2027年爆发，由于政府将优先偿还债务，基础设施等投资将锐减，资本外流加速，目前处于1美元兑7.1元人民币的汇率，有可能会贬值至1美元兑9元人民币。
在这种情况下，中国将在2027年降至实际上的“零增长”。若按照标准情境计算2027年实际增长率为3.2%，在危机发生后的2029年以后，将出现低于1.5%的低增长，经济增长率低于美国的情况也将长期化。
报导说，如果中国经济放缓，其他国家的增长也将随之放缓，除中国以外的17个国家和地区在2027年实际增长率将比标准情境低0.7~0.9个百分点。
至于中国提出的长期经济增长目标是到2035年将名义GDP翻一番，使人均GDP提高到“中等已开发国家”水平，一般认为中等已开发国家的标准，大约是人均名义GDP在2万～3万美元左右。
研究报告指出，如果中国发生金融危机，2035年的名义GDP将为2020年的1.9倍，人均GDP(以美元计)也将停留在1万5000美元左右。在标准情境下若要达成目标，消除源自房地产和地方财政的金融风险是主要关键。不过，即使是中国并未发生重大经济危机的正常情况下，其实际增长率也会持续放缓。估计到2029年会降至3%，2035年更降至2%以下。
日本经济研究中心还估算了中国通过推进改革来缓和经济放缓的情境，相关金融措施包括优先处理不良贷款、抑制金融风险；在商业环境方面，应纠正新修订的《反间谍法》等被认为不透明的制度；在贸易方面，应缓和对美摩擦。通过这些措施的同时加速数字化转型，保持生产率的提升。
如此一来，2035年的实际增长率将保持在2.5%。不过，同一时间的名义GDP仅为美国的80%，即使改革取得进展，也无法实现中美逆转，因为房地产不景气的长期化将成为经济成长的主要障碍。
此外，研究报告还指出，在经济规模上可能有较佳表现的是印度，估计它将维持6%左右的实际增长率，预料到2028年GDP会超过日本。如果参考国际货币基金组织(IMF)10月份公布的最新的世界经济展望，印度在2028年之前将成为世界排名第3的经济大国。
