9月30日，A股9月最后一个交易日，三大指数微涨跌不一。当天，两市成交约1.45万亿元；这个月成交量大幅萎缩。
今年三季度的A股，据“时代财经”报导，上证指数季度内回落超6%，深证成指跌逾20%，创业板指跌超27%，科创50的跌幅超3成。这是“9.24”中共强力救市启动两年来，指数表现最黯淡的一个季度。此外更惨的是成交量持续收缩，A股日均成交额从6月的3.13万亿元一路下行，到9月最后一天的腰斩。
9月29日，中共推出政策开始直接给购房者贴息。然而，虽然暂时降低购房成本，却很难恢复大家对楼市的信心。
A股黑九月：4500多股下跌
9月份，中国大陆A股指数出现明显的下跌，下跌的股票越来越多。按照9月份全市场个股下跌数据统计，截至9月28日，当月已经出现13个明显普跌日。
这13个交易日中：
9月2日：3901只下跌，8只跌停；
9月3日：3570只下跌，17只跌停；
9月4日：2914只下跌，9只跌停；
9月9日：3642只下跌，7只跌停；
9月10日：4512只下跌，13只跌停；
9月11日：4870只下跌，21只跌停；
9月14日：2224只下跌，18只跌停；
9月15日：4376只下跌，34只跌停；
9月17日：2820只下跌，1只跌停；
9月22日：3029只下跌，4只跌停；
9月23日：3564只下跌，13只跌停；
9月24日：4306只下跌，12只跌停；
9月28日：4554只下跌，60只跌停；
合计下来，这13个普跌日累计出现48,282家次股票下跌、217只跌停，平均每个普跌日约有3714只股票下跌。其中有5天单日下跌股票超过4000只，3天超过4500只。
9月28日尤其惨烈。当天上证指数下跌1.67%，深证成指下跌3.44%，创业板指下跌4.53%，全市场有4554只股票下跌、60只跌停。两市成交额约1.7万亿元。（数据来源：Eastmoney Finance）
从指数来看，9月1日上证指数收于3979.89点，9月28日跌至3823.62点，阶段跌幅约3.92%；到9月30日收于3840.83点，整个9月份较月初下跌约3.49%。（数据来源：英为财情 Investing.com）
与年初高点相比两市成交量萎缩约六成
更值得注意的是成交量。
9月29日，上证指数小幅上涨0.18%，但沪深两市成交额只有约1.42万亿元，比前一天的1.72万亿元缩减约17.18%，创2025年7月以来的新低。
9月的股市人气跌到了冰点，不是单纯指数下跌，而是大量股票反复下跌，同时成交额又开始萎缩。9月22日至30日，两市成交额从2.15万亿元波动降至1.45万亿元。
两市日均成交额已从6月约3.13万亿降至9月底约1.45万亿，缩水超过一半；与年初3.99万亿的历史高点相比，更是萎缩约六成。
机器人、AI等热门科技股陷入一轮惨跌
尤其是前期涨幅巨大的机器人、AI等热门科技股，陷入了一轮惨烈的下跌，市场重新定价，估价大幅调低，其中最典型的就是宇树科技。
8月19日上市时，发行价150.80元，开盘直接涨至1100元。按照开盘价计算，中一签一度浮盈约47.46万元。
但一个多月后，情况完全变了，9月30日，宇树科技收盘价跌到450.40元。从1100元高点计算，股价跌幅约60%，市值也从高位大幅缩水至1822亿元人民币。（数据来源：Eastmoney Finance）
人工智能机器人产业本身有没有前景，仍不明，资本市场现在更担心的是：这么高的股价，未来到底需要多少利润才能支撑？
相比前期，市场更关注的不是概念，而是行业利润增长速度，企业有没有长期稳定的订单？现金流是否持续稳定？一句话：从炒预期，开始转向看业绩。
“杭州六小龙”也开始降温。中共官方及新华社所指的“杭州六小龙”就是：深度求索、宇树科技、游戏科学、云深处科技、强脑科技、群核科技。
此前受到市场追捧的“杭州六小龙”，也开始出现明显分化。
“群核科技”上市后最高达到48.50港元，之后一路回落，一度跌到7.40港元。
云深处科技收入仍然保持增长，但公司仍处于投入阶段。
强脑科技也在推进港股IPO。
这些企业所在的AI、机器人等新产业依然有发展空间。但资本市场的标准正在变化。
以前看的是：技术＋故事＋未来空间。现在越来越看重的是：订单＋收入＋利润＋现金流。这意味着新产业还在发展，但市场明显信心不足，给出的估值开始重新调整。
股市IPO造富效应降温！
宇树科技上市第一天，“中一签”一度浮盈47.46万元，这种赚钱效应非常刺激市场。
但随后股价从1100元跌到450元附近，也让投资者清醒地意识到没有业绩支撑的股价注定走下神坛。
除了股价下跌，更可怕的是A股成交量正明显萎缩：两市日均成交额已从6月约3.13万亿降至9月底约1.4万亿，缩水超过一半；与年初3.99万亿的历史高点相比，更是萎缩约六成。（数据来源：Eastmoney Finance）
除了对股市没信心之外，富人被逼交税，普通家庭还在勒紧裤腰带还房贷、车贷，官方称之为：修复资产负债表。简单地说是先缴税、还债，企业和个人无力投资和消费。
中共转向：开始直接给购房者贴息
房价上涨的时候，房子升值，很多家庭虽然背着贷款，但资产也在增加。
房价持续下跌以后，情况就不一样了：房子便宜了，贷款却没有跟着减少。收入还要维持，房贷每个月照样要还。于是一些家庭会更加谨慎消费。买车、装修、旅游、家具家电等支出，都可能受到影响。
所以房地产下跌，不只是房地产商自己的事情。它还会影响：银行、居民消费、建筑、装修、家电，以及地方财政。
关键来了：财政开始直接给购房者贴息。
9月29日，财政部、中国人民银行、金融监管总局联合发布《关于实施居民购房贷款贴息政策的通知》。从2026年10月1日起，符合条件的居民购买首套住房，可以享受商业性个人住房贷款财政贴息。
简单说：政府直接帮符合条件的购房者承担一部分房贷利息。
政策规定，贴息标准为年化1个百分点，符合条件的贷款本金最高100万元，最长贴息5年。也就是说，如果符合条件的人贷款100万元，按照最高标准计算，每年最多可以少付约1万元利息，5年最高接近5万元。
政策主要针对：首套房、面积120平方米以内、房屋总价150万元以下。而且符合条件的购房者不需要自己反复申请，银行按照政策直接计算贴息，在每月收取房贷利息时扣除相应金额。
更值得注意的是：中央财政承担90%，地方财政承担10%。
股市和楼市有何不同？
当局为什么现在越来越重视楼市？中国股市主要解决企业融资。公司上市、增发股票，可以从资本市场圈到钱。
但房地产影响的人更多。一个家庭可能没有股票，却几乎一定会和住房发生关系：买房要贷款，银行有房贷，装修要花钱，家具家电要花钱，建筑业需要就业，地方政府也和土地市场有关。
所以房地产一旦稳定，带动的是一整条产业链。反过来，如果房价继续下跌，居民觉得自己的房子越来越不值钱，就会更加谨慎。
从股市到楼市，变化已经很明显。当局关注点从股市转向楼市，房地产交易活不活，会影响银行、开发商、建筑、装修、家电等一大批行业。
真正问题：居民还敢不敢加杠杆？
政策可以降息、贴息，但居民最终还是会问：我的收入会不会增加？房价还会不会跌？现在买房，五年、十年后会不会后悔？
如果这些问题没有得到比较明确的答案，单纯降低房贷成本，刺激效果就可能受到限制。
A股能否重新活跃，要看企业盈利和估值能否得到支撑；楼市能否真正回暖，则要看居民对收入、房价和住房资产价值的信心。
降息可以降低买房成本，却不能直接改变房价预期。
只要房子失去投资价值，利息降到零也未必有用。习近平提出的“房住不炒”政策，最终可能陷入既要打击投机、又削弱住房资产吸引力的困境。
这也暴露出政策本身的矛盾：
一方面，当局希望房子回到居住属性，避免投机炒作；另一方面，当房地产市场失去升值预期，居民又会降低购房意愿，开发商、银行和地方政府也会承受更大压力。
因此，房贷贴息或许可以暂时降低购房成本，却未必能够恢复居民对楼市的信心。
真正决定楼市能否回暖的，不是利息降到多少，而是居民是否相信房子仍然值得买、值得持有。