通膨触顶没？3迹象显示：物价可能很快下滑

一些分析师认为，通膨已经触顶。（欧新社）

全球物价高涨，以美国而言，通膨在40年高点──油价大约是2021年1月的两倍、房价较去年2月大涨29.8%、3月食品杂货比一年前贵了10%。值得庆幸的是，一些分析师说，负担很快会减轻，通膨已经触顶。

美国联准会（Fed）本周将开会，并可能宣布升息，但投资人担心升息步伐太快恐怕会害经济陷入衰退。

美国有线电视新闻网（CNN）引述LPL Financial首席市场策略师Ryan Detrick的看法报导，通膨很可能已经触顶，Fed今年下半年可能开始降息。Fed密切关注的核心个人消费支出（PCE）物价指数，3月的年增率是5.2%，低于经济学家预期，而且出现2020年10月以来首见的月度下滑。瑞银集团分析师本月也表示，他们预估通膨可能在3月见顶，然后“急剧”下降。

Detrick说明支持这项看法的三个经济指标：二手车价格下降、缺乏“粘性”通膨，以及供应链混乱相对缓和（尽管中国与疫情相关的停工可能让供应链问题恶化）。

供应链打结和俄乌战争造成的芯片短缺，让新车很难买到，二手汽车和卡车的价格相应飙升。根据Manheim二手车价格指数，2月的二手车价比一年前上涨约45%，但此后下降大约25%。连两个月下跌表示，占消费者物价指数4%的二手车价，最终可能回到疫前水准。

亚特兰大联邦准备银行将通膨分为黏性和弹性。价格变化较慢、持续久远的属于黏性类别，例如教育成本、公共交通和汽车保险。弹性通膨是成本升降较快的项目：汽油、衣服、牛奶和奶酪。在1970年代停滞性通膨期间，黏性和弹性通膨都上扬。但到目前为止，与弹性通膨相比，黏性通膨相对持平，这是个好迹象，表明通膨仍可能是暂时的。

尽管中国的停工问题可能冲击全球供应链，但情况似在缓解，至少目前是这样。Detrick说，如果企业获得的供应增加，原料价格下降，消费者就不必为商品和服务支付那么多费用。

根据LPL Financial的数据，从上海到洛杉矶、纽约和鹿特丹的运费，比去年峰值平均下降了28%。Sea-Intelligence的新数据显示，货柜船船期的可靠性也不断提高。在3月，货柜船的平均延误时间连续第三个月下降。

Detrick说，通膨下降可能很突然，尤其是耐久财。但他警告，很难判断现在看到的是隧道尽头的光，还是迎面而来的火车。