美国经济转折点来了！滞膨比衰退更糟 顶尖经济学家的4大预测

私募基金“阿波罗全球管理公司”的首席经济学家史洛克（Torsten Sløk）近期指出，最快在今年夏天，美国经济恐怕就会陷入衰退。示意图。（彭博）

阿波罗全球管理公司(APO-US)首席经济学家 Torsten Sløk警告，美国正处于停滞性通膨的关键转折点。这种经济成长放缓但通膨居高不下的两难情境，比典型的经济衰退更难解决。

据《商业内幕》周三(25日)报导，Sløk在周一发布的白皮书中指出，美国总统川普的关税政策是引发停滞性通膨风险的主因。他解释，关税调升通常会带来停滞性通膨冲击，一方面增加经济放缓几率，另一方面推升物价。华尔街今年对美国经济成长的预测已经下修，通膨预测却调高，“这正是停滞性通膨的典型特征。”

斯洛克对当前环境下的美国经济提出四项预测：

1. GDP将从去年高点腰斩

Sløk估计，2025年 GDP成长可能放缓至约1.2%。相较于2024年第三季 GDP年增3.1%的高点，经济成长将被削减超过一半。

根据美国商务部经济分析局(BEA)最新估计，2025年第一季 GDP下降0.3%，这是美国经济自2022年以来首次收缩。

2.2025年通膨将维持高于平均的水准

根据阿波罗预测，通膨到年底可能徘徊在3%左右。

该公司表示，这较先前预测“大幅增加”。在川普4月宣布全面关税前，该公司预估通膨约为2.4%。

3.失业率将持续上升至2026年

美国失业率将在未来至少18个月持续攀升。阿波罗估计，失业率可能从目前的4.2%上升至2025年的4.4%，并在2026年升至5%或更高。

虽然阿波罗对年底失业率的预测在历史上仍属低位，但失业率上升历来与经济经历停滞性通膨有关。

当美国在70和80年代经历停滞性通膨时，据美国劳工统计局数据，失业率在1975年达到约9%的高峰，之后降温并在80年代初再次攀升至10.8%的另一个高峰。

4.经济最快今夏就可能面临衰退

阿波罗估计未来12个月发生衰退的几率为25%。Sløk表示，在川普关税政策前，公司今年完全没有预期衰退。

他表示，经济最快今夏就可能陷入衰退。他今年曾提出“自愿贸易重整衰退”一词，指的是关税将导致美国港口和卡车运输需求放缓，造成货架空置、企业销售下滑。他认为这种风险依然存在，因为川普解放日关税的影响“仍在贸易管道中发酵”。

值得注意的是，近几个月来，Sløk一直警告停滞性通膨和潜在衰退的风险，尽管华尔街大多数预测师普遍预期经济今年将避免衰退，特别是美国在贸易谈判方面持续取得进展。