中石化业绩爆雷 半年净利降4成 专家析因

中石化标志。(Aaron Tam/AFP/Getty Images)

中石化业绩预告显示，今年上半年归母净利润201亿～216亿元，近5年最差，同比下降4成左右。分析认为，化工产品利润下降、成品油消费低迷以及海外业务遇阻是三大主因。

不仅中石化，上半年中国化工业超过半数化工品种亏损，业内人士直言：一吨化工品利润不如一吨矿泉水。

中石化净利同比预跌4成近5年最差股价跳水

7月31日晚间，中国石化发布2025年半年度业绩提示性公告称，预计上半年实现归属于母公司股东的净利润为201亿～216亿元（人民币，下同），与上年同期相比，将下降39.5%～43.7%。上年同期，中国石化的归母净利润为357.03亿元。

“华夏能源网”文章指出，这是中国石化2021年同期以来最差的业绩。2021年至2024年同期，公司的归母净利润均超过350亿元。

8月1日开盘，中国石化股价直线跳水，盘中暴跌超5%，收盘时跌幅锁定在5.32%，创下年内单日最大跌幅。当日中国石油也遭重挫，下跌4.06%。

中石化这一颓势早有预兆。今年一季度，中石化净利润132.64亿元，同比下滑27.6%，营收下降6.9%至7,353亿元。

二季度情况更惨。按上半年净利润上限216亿推算，第二季度净利润最多仅83.36亿元，环比再跌37%。

中石化利润近腰斩三因素中国化工品超半数亏损

中国石化解释称，国际原油价格大幅下跌、石油石化市场竞争激烈、化工市场毛利低迷等因素，对公司经营业绩产生了影响。

原油价格下行直接压缩了中石化上游开采板块的业绩，同时原油价格从高位迅速回落时，中石化库存的大量原油出现减值，侵蚀了利润。

资深财经媒体人“光头郑重”认为，国际原油价格下跌不是主因。他进一步分析，首先化工毛利拖后腿。乙烯等基础化工品价格疲软，拖累板块盈利，第一季度化工业务甚至亏了14亿。

中石化主管的《中国石油化工》日前报导，从中国主要监测的157种化工产品来看，上半年盈利的品种占46%左右，其中毛利率>5%的不足1/3，毛利率在±5%之间的达44%。

根据中共国家统计局关于全国规模以上工业企业的统计数据，今年1—6月，化学原料和化学制品制造业实现营收36,957.40亿元，同比增长2.10%；实现利润1,515.80亿元，同比下降4.70%。化学纤维制造业实现营业收入4,390.10亿元，同比下降7.10%；实现利润总额84.90亿元，同比下降12.90%。

博主“何曼曼聊财经”引用行业人士的话说：“现在卖一吨化工品，利润不如卖一吨矿泉水。”

以2024年为例，中新经纬今年7月23日梳理Wind数据，在港股2,173家已披露相关数据的上市公司中，农夫山泉58.1%的毛利率排在第281位，超过了八成的港股上市公司；华润饮料排在第458位，毛利率高于七成港股上市公司。

Wind数据显示，2024年，在5,318家已披露相关数据的A股上市公司中，九成以上公司的毛利率低于农夫山泉，八成以上低于华润饮料。

其次柴油需求断崖。电动车普及+物流低迷，柴油销量暴跌17.2%，连带炼油加工量收缩5.3%。

根据中国石化此前披露的生产经营业绩提示性公告，2025年上半年中石化境内成品油总经销量仅87.05百万吨，同比下滑3.4%上半年；汽油、柴油产量分别为30.79百万吨、24.27百万吨，同比下降4.8%、17.2%。原油产量140.04百万桶，同比下降0.3%。

第三，海外业务栽跟头。海外原油产量骤降5.2%，地缘风险让“走出去”战略卡壳。

成品油需求触顶行业迎来拐点

《中国石油报》2024年底报导，新能源汽车和天然气重卡对汽柴油消费的替代量累计超过5,000万吨，较2023年同期扩大2,000万吨，替代率增至15%左右……到2030年和2035年，汽油、柴油消费量将较2023年分别下降25%和50%左右，只有航空煤油成为这期间唯一的增长点。

柴油从短期因素看，与其消费相关的货物运输、房地产、传统基建等行业景气度欠佳；从中期因素看，LNG（液化天然气）重卡市场处于高速增长阶段；从长期因素看，第二产业增速放缓，拉低柴油消费强度。

路透社分析说，即使中国经济在持续的刺激措施下开始恢复增长势头，而且也避免了美国川普（特朗普）政府预期征收的关税所造成的任何损害，情况可能仍然如此。