高库存下房价再创新低 中国房地产危机或再续5年

2025年12月的房价继续下跌，且跌幅扩大。中国房地产危机继续恶化。（WANG ZHAO/AFP via Getty Images）

中国因需求疲软、开发商高负债等多重因素引发的房地产危机继续恶化。最新数据显示，在高库存压力下，上月房价同比、环比均继续下降，其中二手房创15个月来最大跌幅。中国资产顾问公司的分析师们认为，未来5年中国房地产危机将延续。

星期一（1月19日），中共国家统计局公布了全国70个大中型城市2025年12月的商品住宅销售统计数据，显示不论是新建商品房还是二手住宅，均面临巨大的库存压力。在剔除政府补贴住房后，70个城市的新建商品住宅销售价格继续全面下跌，二手住宅价格更创下15个月来最大跌幅。这已经是连续第4个月出现70城房价全面下跌。分线统计情况如下。

新建商品房：一线城市新屋价格与去年同期相比（同比）下降1.7%，降幅比上月扩大0.5个百分点。其中，房价长期坚挺的北京、广州和深圳，上个月分别下降2.4%、4.8%和4.4%，唯独上海的房价上涨了4.8%。二、三线城市新屋价格，同比分别下降2.5%和3.7%。

二手房：一线城市价格同比下降7.0%，降幅比上月扩大1.2个百分点，其中北、上、广、深分别下降8.5%、6.1%、7.8%和5.4%；环比下降0.9%。二、三线城市价格同比均下降6.0%，降幅分别扩大0.4个和0.2个百分点。

根据彭博社援引一份官方单独公布的数据，去年中国全国住宅销售额已跌至7.3万亿元人民币，创下过去10年的最低水平，与2021年的峰值相比下降了55%，房地产投资则下降了17.2%。报导表示，中国房地产下行拖累经济已超过4年，正使越来越多资金紧张的房地产开发商陷入困境。

由于中共官方为了粉饰太平而一贯在统计数据方面造假，外界认为中国房地产的真实情况，远比官方公布的数据所反映的情况更加糟糕。

近几年，中国不断有大型房企财务暴雷，债务违约及烂尾楼带来的社会矛盾日益尖锐，与房地产危机有关联的各种负面消息层出不穷。中共主管房屋的部门曾于去年12月中旬下令“禁止唱衰房地产”，不但大肆封禁披露房市负面消息的社交媒体账户，还施压房地产中介将糟糕的数据隐藏起来。在官方施压下，从去年11月起，中国民营的房地产信息发布平台也不再定期提供住宅销售数字。然而，即使官方严厉禁止“唱衰”，也无法掩盖中国房地产危机的严峻现实。

英国《经济学人》今年1月初曾发文指出，中共官方的房价基准指数，是根据中国前70大城市的情况，利用加权平均计算出的每年、每月的价格变化，却排除了受到房地产风暴最重打击的中小型城市，因而官方的数据其实低估了中国房地产行业衰退的严重程度。

另一方面，中国的银行持有的抵押贷款，大多是以房地产作为担保的，因此房价下跌，银行的资产价值也会跟着缩水，而国营的资产管理和保险公司，都是房地产的投资大户，所以房地产危机带来的连锁反应也十分严峻。

台湾资产顾问公司美商瀚思国际股份有限公司（Enhance International）今年1月初发布的一份报告，则通过检视分析中国4座代表性城市的现有房屋的房价租金比，对未来5年中国楼市给出了悲观的展望。撰写报告的分析师们认为，中国新建商品房的价格仍有40%的下跌空间，而中国房地产危机恐延续至2030年。