面对输入性通胀 中共央行却表态促物价上涨

中国的居民消费价格指数（CPI）当前仍处低位，而工业方面处于通货紧缩状态。在伊朗战争导致全球油气价格快速上涨、出现输入性通货膨胀的情况下，中共央行表态推动物价回升，这令市场关注其货币政策动向。

根据中共国家统计局的数据，过去一段时间中国居民消费价格指数（CPI）维持低位波动，工业生产者出厂价格指数（PPI）则持续处于负增长区间。这通常反映需求偏弱与工业端萎缩并存的格局。

在这一背景下，部分经济学者将当前价格走势，与历史上的通货紧缩相比较。在价格持续低位的阶段，企业利润空间可能受到挤压，进而影响投资与就业决策；与此同时，家庭在价格预期偏弱时可能延后消费，从而对需求形成进一步抑制。

与此同时，外部不确定性亦在累积。市场关注，如果伊朗战争出现升级并持续影响霍尔木兹海峡的原油和天然气的运输，全球能源供应可能受到扰动。该通道承担全球约20%的油气运输，持续受阻对国际能源价格形成上行压力。

在此情境下，作为能源净进口国的中国，面临一定程度的输入性通货膨胀。中共央行货币政策委员会委员黄益平3月31称，中东冲突引发的输入性通货膨胀将给中国经济带来压力，决策者须在通胀上升和经济增长放缓之间寻求平衡。

他表示，最担心的是油价上涨冲击企业盈利，因为这种挤压对实体经济将产生非常不利的影响。如果物价普遍上涨，政府必须采取应对措施，但货币政策在抵消输入性通胀方面的空间有限。

市场与研究机构普遍认为，能源价格上升将通过成本渠道传导至工业生产及部分消费领域，从而推高整体价格水平。不过，这种影响的幅度通常取决于冲击持续时间以及其它油气来源的供给情况。

在中国经济出现通货紧缩和面临输入性通货膨胀的情况下，据官媒4月1日报导，中共央行2026年第一季度（总第112次）例会提出，促进物价回升。

对于中共政策取向，天钧政经研究员陆修远表示，经济学界的理论认为，央行强调促进物价回升，主要针对的是国内需求不足及通胀预期偏低的问题。在这一框架下，即便出现输入性通胀，政策重点仍可能放在促经济增长与消费上。在外部价格上行与政策目标方向一致的情况下，整体物价水平走势可能在结果上呈现上行趋势。

当前中国经济的不确定性仍然较高。路透的分析认为，在利润空间收窄与价格预期不稳的情况下，部分企业可能在扩产、招聘及投资决策上保持谨慎；家庭方面，收入预期与价格走势也可能影响消费节奏。

陆修远表示，总体来看，中国当前面临的，是低通胀环境与潜在外部价格冲击并存的局面。政策层面已释放出关注价格回升的信号，但外部能源市场变化、国内需求恢复节奏以及价格传导路径，均可能对未来走势产生影响。高盛（Goldman Sachs）的经济学家对《华尔街日报》表示，能源价格引领的物价上涨未必能转化为全面的再通胀，“如果上游价格上涨过快过猛，又没有相应的措施来提振下游需求，那肯定会损害经济。”

2013年5月1日，一名中国农民工经过北京的中国人民银行。