疯狂借债！中共地方政府前4个月发债3.92万亿 创历史新高

为应对经济下行，中共地方政府发债规模创新高。图为示意图。(Ohannes Eisele/AFP/Getty Images)

今年前四个月，中共各地方政府借债规模创下新高，地方政府发行债券约3.92万亿元（人民币，下同），同比增长约10.8%，创下历年同期发债规模新高。有业界人士表示，这是地方政府为应对经济下行之举。

据《第一财经》5月6日报导，据中共各地方政府公开发债数据显示，今年前4个月发行的地方政府债券达3.92万亿元，其中，新增债券发行约1.65万亿元，同比增长10.4%；再融资债券发行约2.27万亿元，同比增长11.1%。

在新增债券中，约1.15万亿元投向项目建设；再融资债券的资金则用于偿还到期的地方政府债券本金、置换存量隐性债务等，即“借新还旧”，在再融资债券发行约2.27万亿元中，约1.18万亿元用于置换存量隐性债务。

报导表示，今年前四个月的发债规模创下历年同期发债规模新高，而中共政府此举是为了应对经济下行，通过发行较大规模地方政府债券推动重大项目建设，希望借此扩大内需。也有评论认为中共此举又回到以基础建设拉动GDP增长的老路，但历史显示此举只是短时间可以令GDP数据看起来漂亮，但产生的后续经济效益并不大。

同济大学经管学院教授钟宁桦认为：“通过地方政府债券‘早发行、早使用、早见效’的策略，对冲今年以来经济下行压力，预计二季度地方政府债券迎来发行高峰。”

据中共财政部数据显示，截至2026年初，地方政府债务余额为56.59万亿元。不过，中共官方数据经常隐瞒不利情况，实际数据可能更糟糕，其中包含隐瞒的巨额隐性债务。国际货币基金组织（IMF）、国际清算银行（BIS）认为2024年中国政府债务达100万亿元。

美国信息与战略研究所华裔经济学者李恒青曾经对大纪元表示，地方政府“这些债券的形式，一个是公开政府债券，这种很少；一般都是挂一个项目，比如说修高速公路项目，或者是修供水网络，用这种公共设施项目打这个幌子，然后发行公司债券，把地方政府债衍生成企业债，这都是他们过去惯用的。”而地方政府的这些债务是资产负债表外的负债，属于地方政府隐性债务。中共官方财政数据上不显示这部分数据，也没有人知道准确的数额。

李恒青同时表示，买家非常不踊跃，都是大型国企和银行在政府压迫下购买的，“因为大家都知道政府根本就没想还这些发的债，纯粹就是借新还旧。你怎么可能保证你的资产的安全呢？”