中国4月经济全面放缓 消费增速创新低

中国4月份经济增长呈现全面放缓趋势。受全球能源危机与国内需求疲软双重夹击，零售额、工业产出及固定资产投资数据均低于预期，显示这个全球第二大经济体在复苏道路上正显露疲态。

尽管在伊朗战争可能推高全球投入成本的担忧下，海外买家加速囤货，带动中国4月出口表现强劲，但仍难以完全抵销国内经济活动的疲弱。

核心数据全面走低 内需降至解封以来低点

根据中共国家统计局周一（5月18日）公布的数据，作为消费衡量指标的“社会消费品零售总额”在4月仅增长0.2%，不仅远低于分析师预期的2%，更是自2022年12月以来的最低增速，当时中国刚从Covid-19的极端封控中仓促解封，在缺乏足够的缓冲与医疗物资准备下，中国迎来了严重的疫情高峰。

与此同时，中国4月规模以上工业增加值增长4.1%，低于市场预期的5.9%，创下近三年来最弱表现。

更令市场意外的是，今年前四个月的固定资产投资萎缩了1.6%，而第一季度仍同比增长1.7%。

保银资产管理公司（Pinpoint Asset Management）首席经济学家张智威指出：“4月份的经济活动弱于市场预期。出口商的强劲表现有助于缓解内需疲软的冲击，但仍不足以完全抵销其影响”。

中共统计局在一份声明中声称中国经济“稳中有进”，但同时承认，“外部情势复杂多变，国内供强需弱仍较突出，部分企业经营困难”。

“囤货式”出口与房地产的长期拖累

在内需冷清之际，中国出口在4月份逆势增长14.1%，远高于预测的7.9%增幅。CNBC指出，这波出口增长的一项原因，是外国买家担心伊朗战争可能推高全球投入成本，因而加速囤货。

尽管整体城镇调查失业率微降至5.2%，但初入职场劳工这一关键群体的就业形势依然严峻。根据彭博社报导称，近期公布的青年群体失业率升至两年多来最高，引发市场对人工智能（AI）冲击就业的担忧。

此外，长期的房地产市场低迷，仍持续冲击家庭部门，导致消费者信心难以恢复。尽管市场流动性充足，但信贷需求依然疲软，居民新增贷款大幅下降。

数据公布后，市场反应相对平淡，似乎意味着投资者早已预料到经济疲软。周一，离岸人民币下跌0.1%，至1美元兑6.8215元，创近两周低位；中国10年期国债收益率维持在1.76%，30年期国债期货跌幅则有所收窄。

面对这种“出口热、内需冷”的现象，北京当局目前似乎仍采取观望态度。张智威预计，除非出现更多经济恶化迹象，否则中国政策制定者将暂时维持现有刺激措施不变。

这也凸显出，虽然高科技制造业与国有企业支出仍在支撑部分经济活动，但尚未有效带动民间消费信心回升。

在全球能源成本高涨与国内需求低落的夹缝中，中国经济想要重新平衡增长动能，正面临更严峻的挑战。