A股“赚指数不赚钱” 盘面现三大异象

示意图。

2026年5月25日，大陆A股市场出现罕见一幕：三大指数全线上涨，但大部分股民却没有赚到钱。

截至收盘，上证指数涨0.96%，深成指涨1.66%，创业板指更涨超2%。表面看市场气氛不错，但实际上，全市场超过3,700只股票下跌，接近七成个股收绿，形成典型的“赚指数、亏个股”格局。

《每日经济新闻》的报导，当日，A股探底回升，但个股情绪整体不强。盘面现三大异象：成交额放量显示资金分歧加大，有进一步“缩圈”抱团的迹象；科技与非科技股“此消彼长”的关系有所淡化；午后“韬定律”发酵带来新变数。

首先，港股因佛诞假期休市，北向资金缺席，但A股成交额反而暴增3,000多亿元，达到3.21万亿元；

拥有606.3万粉丝的财经资讯类大V“老板联播”分析称，这反映内资分歧激化：多头集中加仓科技股，空头则逢高兑现离场，资金纯内部腾挪博弈。

其次，过去常见的“科技涨、传统板块跌”的跷跷板现象开始失灵，早盘半导体、白酒、煤炭等板块一度同步上涨，但午后资金迅速重新回流科技股。

第三，市场资金越来越集中抱团科技股，其它板块则逐渐被边缘化。

最直接的导火线是当日午间，华为发布“韬(τ)定律”的新技术理念。消息一出，资金迅速涌向芯片、存储、PCB等科技板块。

微博会员“子夜秋歌ZY”等多名大V发文表示，这个消息就像一针强心剂，下午开盘直接把半导体、PCB（印制电路板）等硬科技板块彻底点燃。对不少投资者来说，技术能否真正落地并不是眼下最重要的，关键是“国产替代”这个故事足够吸引人。资金依旧死死扎堆科技，别的行业依旧不受资金青睐。行情极度分化，普通散户很难盈利。市场表面热闹的行情背后，其实反映出当前A股资金焦虑加剧。

多名市场分析人士认为，这轮行情另一个核心问题是市场其实没有太多新增资金，现在A股仍然是“存量资金博弈”。简单来说，就是市场里还是同一批资金，只是在不同板块之间来回切换。

“子夜秋歌ZY”的文章说，场内资金在内部来回倒腾。这波行情本质是指数的“虚假繁荣”，钱全被科技股吸走了，其它股票甚至在被抽血。这种“一半海水一半火焰”的行情是没法长久的。

5月25日，“A股盘面现三大异象”相关话题也引发不少网民热议。

“用户6464609889”留言说：明白人都知道要出货了，最后的疯狂！

也有部分投资者对“韬定律”带来的市场热度保持冷静。一些网民认为，目前“韬定律”更多仍属于概念和情绪层面的刺激，尚难视为半导体技术出现实质性突破。此次半导体板块上涨，更主要是资金集中抱团科技股，再加上市场对“科技股进入盈利驱动阶段”的预期升温所致，不代表技术研发已取得新突破。