王赫：2025年中共的糟糕财政

2025年下半年的财政增收措施：总体失败

更重要的是，与2025年1—6月相比较，财政收入跌幅更加扩大——上半年全国一般公共预算收入同比仅下降0.3%。这表明从整体上讲，中共下半年扭转预算收入下降的种种措施，是失败的，只不过将税收收入和非税收入的下降态势换了身（见表1）。

表1：2025上半年与全年全国一般公共预算收入（亿人民币）

数据来源：中共财政部

分中央和地方看，下降是中央造成的。上半年，中央一般公共预算收入48,589亿元，同比下降2.8%；下半年更恶化，致使全年中央一般公共预算收入跌幅增至6.5%。而地方一般公共预算本级收入，从上半年的同比增长1.6%，提升到全年的2.4%。这显示，中央不得不向让地方让利；同时，也揭示地方尚有更多手段增加财政收入，其中包括乱罚款，财经纪律堪忧。

三大财政失衡已呈刚性 将会愈演愈烈

笔者所说的三大失衡，是指（1）GDP增速与全国一般公共预算收入增速、税收增速的严重失衡；（2）财政收入和财政支出的严重失衡，缺口越来越大；（3）中央和地方的财政收支结构的严重失衡，中央收入多、支出少，地方收入少、支出多（这是地方负债累累的一个基础因素）。（延伸阅读：王赫：中共财政困境加剧 现三大严重失衡）

中共官方不承认第一条。近日全国税务工作会议称，税务部门征收税收收入（未扣除出口退税）同比增长2.7%，考虑价格因素与经济增长基本同步。这是公然忽悠中共决策层和社会。税收是按现价计算的，表2也特意列出“十四五”每年的名义GDP（现价计算）增速。大家可以比较一下。除2021年外，中国的GDP、名义GDP的增速与全国一般公共预算收入、税收的增速，是明显偏离的。

表2：2021—2025中国GDP、一般公共预算收入与税收增速

数据来源：中共财政部

至于第二条、第三条，多年如此，这里只列出2025年的相关数据。

2025年，全国一般公共预算支出287,395亿元（同比增长1%），比全国一般公共预算收入（216,045亿元）多出71,350亿元。2025年，全国政府性基金预算收入57,704亿元，而相应支出112,874亿元，缺口达41,524亿元。两者相加，广义财政收支缺口超过11万亿元，比2024年增加了约1万亿。

2025年，中央一般公共预算收入93,963亿元，占全国一般公共预算收入的比重为43.49%；中央一般公共预算本级支出43,034亿元，占全国一般公共预算支出的比重为14.97%。也就是说，中央收入占比比中央支出占比高出28.52个百分点，这个失衡造成了一系列严重的后果。

财政太缺钱 但庞大的国企太低效 实施救援难

中共财政公开的有“四本账”。除前面提到的“全国一般公共预算收支”、“全国政府性基金预算收支”，还有“全国国有资本经营预算收支”以及社保账本。

中共国有企业资本庞大。根据中共国务院向全国人大的最新报告，2024年，国有资本权益总额（不含金融业）为109.4万亿，相应的资产总额高达401.7万亿。

然而，如此巨大的国企资本，却不能为财政解忧。请看“全国国有资本经营预算收支”账本：2025年，全国国有资本经营预算收入8547亿元，比上年增长25.8%；全国国有资本经营预算支出2647亿元，比上年下降15.1%。也就是说，虽然国企资本天量，但纳入“全国国有资本经营预算”的部分微乎其微，可以忽略不计。

这表明将国企收益通过财政渠道让全国人民分享，在现行制度框架下是不可能的，而中共的“改革”也没有这方面的突破性的设计。

在制度障碍之外，还有一大制约因素，就是国企效益太低（见表3）。根据表3数据计算，2022年国有企业总资产收益率仅为1.3%，到2024年进一步下降到1.08%。

表3：2021—2025年全国国有及国有控股企业经济运行情况（亿人民币）

数据来源：国有资本权益总额、资产总额来自国务院关于国有资产管理情况的综合报告（2021—2024年），其它数据来自财政部月度“全国国有及国有控股企业经济运行情况”

另据财政部数据，2025年1—12月，全国国有及国有控股企业营业总收入同比增长0.5%，利润总额同比下降6.3%，增收不赚钱；截至2025年12月末，国有企业资产负债率65.1%，同比上升0.4个百分点。另一方面，税收还在相逼（财政实在没钱了），全年国有企业应交税费58,782.9亿元，同比增长0.4%。

结语

中共的统治要靠钱撑著。这几年财政陷入困境，日子越来越难过，公务员减薪、发不出工资的事情时不时都爆发出来，说明中共统治的基础已经不稳了。2025年川普再次执掌美国，对中共来说更是雪上加霜。而从年初的美国活捉马杜罗，到1月24日中共官宣军方第二号人物张又侠落马，中共的内外交困可想而知。2026年中共的运程，真令人想像。