▲成功大学企管系教授康信鸿认为，升息是抑制通膨的必要条件，但不是充分条件。（图／翻摄自康信鸿脸书）
今年美国三月份的CPI年增率达8.5%，台湾也达3.27%，美国联准会面对通膨的来势汹汹，除了2022年3月升息一码外，一般也预料将在五月升息两码甚至三码，以压抑通货膨胀。但美国联准会光是升息或缩表，就能抑制通货膨胀吗？成功大学企管系教授康信鸿今（20）日在脸书发文表示，“在俄乌战争不止下，升息是抑制通膨的必要条件，但不是充分条件。”
康信鸿表示，从总体经济学的基本原理，通膨之所以会发生，就是来自于需求拉动的通货膨胀或是成本增加（供给减少）所推动的通货膨胀，因此一国如果要抑制通膨，就是要减少总需求或增加总供给。
但在目前俄乌战争的持续下，国际油价、天然气、肥料、原物料及农粮价格持续高涨，这明显地告诉我们全球各行各业的生产成本仍在增加，进而使得总供给在短期内是无法增加的。而提高利率虽然可以减少消费及投资，以减少总需求和些微抑制通货膨胀，但明显看起来，即使美国联准会将利率扬升在1%～2%之内，也无法大量抑制总需求。
因此整体看来，只要俄乌战争持续，国际的石油天然气价格、肥料价格、农粮价格也将由于供给短缺，而将造成成本推动的通货膨胀，明显可见，只要俄乌战争持续，则全球的通货膨胀也将持续，即使美国的联准会及台湾的央行渐次提高利率，全球供应链的危机仍无法解除，美国、全世界及台湾的通货膨胀现象也将持续，只是各国物价上涨的程度及反应的时间落差有所差别而已，这是我国政府、企业界及全体国民应有的心理准备。
康信鸿提到，最近几天（至2022/04/20），美国通膨的加剧导致美国的十年期公债殖利率高达接近3%，这比台湾的台积电的殖利率（约1.92%）及众多高科技类股的殖利率高出很多，这也难怪国际的法人会抛售较低殖利率的台积电及高科技股，继而转购没有风险的美国公债，这也就是为什么近期台积电及高科技类股股价大幅下挫的主要原因。
康信鸿分析，至今年2022年4月为止，美国及台湾虽然有通货膨胀，但是经济景气仍呈现成长的趋势，但要特别注意的是，若俄乌战争及全球的供应链短缺的问题持续及加剧下，停滞性的通货膨胀将有可能到来，这将类似1970年代以阿战争所导致的石油危机，进而导致全球“停滞性通货膨胀”，这是我国政府、企业界及全体国民应该注意及设法因应避免的。一旦发生停滞性通货膨胀，在未来几年将成为一国痛苦指数（＝物价上涨率＋失业率）大幅增加的时代。
康信鸿强调，面对通膨的来势汹汹，要避免停滞性通货膨胀的到来，透过提高利率是不够的，还需促使其他各行各业增加总供给的配套措施。
