中国房地产巨头的潜在崩溃 会不会成为下一个来自中国的传染性灾难？
恒大是中国第二大房地产开发商，也是全球负债最多的地产商。（余钢／大纪元）
恒大破产危机已经得到缓解，但是麻烦还远远没有结束。
该公司股票于9月31日停牌后，10月21日复牌后其股价进一步下跌，从每股2.95港元跌至2.58港元。恒大 股价今年下跌了约80%。
显然，市场对该公司反弹和履行义务的能力缺乏信心。它还引发了其它风险较高的亚洲发行的美元债券的抛售，导致收益率接近历史高位。这是可以理解的，因为中国近50%的美元债券都在房地产行业。如果中国第二大房地产开发公司的风险如此之高，其他发行者也会如此。
但这还不是全部。恒大试图以26亿港元的价格将其地产服务部门控股权出售给中国合生创展集团有限公司（Hopson Development Holdings）。但是谈判破裂了，导致恒大股价下跌。其它通过资产出售筹集现金的尝试也失败了。顺便说一句，合生创展退出交易后，其股价上涨超过7.5%。
然而，中国金融官员坚持认为，风险是可控的。
他们是对的吗？
现在判定还为时过早。据中共官方媒体报导，恒大在宽限期结束前一天，已兑现了对海外债券持有人的835亿美元利息支付，避免了违约。
这是否意味着恒大已经脱离了危险？
可能不是。
对许多金融专家来说，恒大危机看起来与2008年的雷曼兄弟（Lehman Brothers）危机非常类似，只是规模较小。这是一个公平的观点。我们稍后将讨论雷曼兄弟的问题。
但另一方面，恒大并不是唯一濒临倒闭的中国房地产公司。有些公司，如新力控股（Sinic Holdings）和花样年控股集团（Fantasia Holdings Group），已经违约。更多的开发公司，如佳兆业集团控股有限公司（Kaisa Group Holdings，股价下跌40%）和当代置业（Modern Land，截至10月21日停止交易）也在摇摇欲坠的边缘。
此外，中国房地产公司最大的考验将是明年1月份，届时15家杠杆率高、规模较小的中国房地产开发公司将支付超过52亿美元的利息。这是恒大目前还本付息金额的两倍多。
请记住，目前国内债券持有人仍在获取利息。中共当局只是威胁要对外国（以美元计价）债券持有人更加强硬，至少目前是这样。
这就引出了另一个关键点，即这些以美元计价的离岸金融资产可能违约。在某个时刻，它是否会像悲观者担心的那样引发一场更广泛的危机？
引发股市崩盘的雷曼兄弟时刻仍可能发生，或者可能是像1997年亚洲房地产泡沫破裂，那次破裂在一段时间内打击了股价。
如果雷曼兄弟式的金融危机迫在眉睫，投资者会事先意识到这一点吗？
或者，散户投资者会在事件发生前依然持有这些资产，而精明的机构投资公司和银行会抛售所持股票？
另一种可能的情况也许与债券以美元计价有关。
如果恒大在中国的债务和其它以美元计价的债务通过复杂的金融工具过度杠杆化，如信用违约掉期（信用违约互换）和其它目前尚未见的金融衍生品，该怎么办？
回想一下，在2008年的金融危机中，正是这类工具破坏了金融体系，结果需要数万亿美元的银行救助。由于信贷冻结，不相关的公司也随之被击倒。
这就引发了几个问题，不是吗？例如，我们真的知道，用中共的话说，债务危机是“可控的”吗？
如果中国房地产市场出现较大的系统性的调整怎么办？这看起来确实发生了。美国 及其个人投资者到底有多大风险？
在美国 证券交易所上市的中国企业是否与此有关联？这一切和中共当局的保证一样，都相当模糊。
同样重要的是，如果有必要，中共今天是否会对恒大进行救助？
如果不救助，中国以美元计价的资产崩溃会对美元产生什么影响？
目前还不清楚这一系列事件会在中国或世界其它地区造成多大的破坏。我们也无法保证中国银行业权威机构会说出真相，或者能够遏制可能引发的传染性灾难。
即使他们愿意的话，他们有没有能力遏制灾难的发生也是个问题。
很多人认为北京将把世界置于来自中国的传染性灾难的风险之中，并利用它为自己谋取利益。这个观点似乎不再那么牵强了。
作者简介：
詹姆斯‧戈里（James Gorrie ）是《中国危机》（The China Crisis）（威利出版社，Wiley， 2013年）的作者。他的博客是TheBananaRepublican.com。他住在南加州。
原文“Will the Evergrande Crisis Impact America?”刊登于英文《大纪元时报》
