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野村4招拆解内地经济 GDP竟然只是"好看"而已

大陆政府加强房地产监管等多个因素叠加下,大陆经济增长或进一步下行,惟投资者应该更想知道究竟经济放缓到什么程度,中央才会让房地产业松绑,以及怎样看清中国经济,掌握先机。野村为此提出4招,首招就是不要看参考价值甚微的国内生产总值(GDP)和失业率。

大陆政府加强房地产监管等多个因素叠加下,大陆经济增长或进一步下行,惟投资者应该更想知道究竟经济放缓到什么程度,中央才会让房地产业松绑,以及怎样看清中国经济,掌握先机。野村为此提出4招,首招就是不要看参考价值甚微的国内生产总值(GDP)和失业率。

撰写报告教路的野村证券中国首席经济学家陆挺指,大陆GDP增长数据质量不高,GDP的概念本身并不清晰,其增长指标也令人困惑,涉及基数效应,又如按年和按季变动哪个重要等,因此不宜用它判断中央愿意给政策松绑的“忍痛极限”。而失业率更几乎“无用”,因大陆统计相关数据时排除大多数农民工,但实际他们才是中国劳动力中最不稳定的部分。

第二招,就是结合贸易数据等多个高质量数据去评估增长放缓的规模。考虑到出口增长是过去一年最大的经济增长动力,出口数据应受密切关注。此外,主要房地产数据、关键原材料产量、部分重点消费品产量、信贷增速和零售增速亦值得留意。

第三招则是学会当局关注金融体系稳定的思路,因此未来几个月境内高收益债券违约率和大陆股市表现尤为重要。就以2018年境内债券违约率上升为例,中央当时大幅放松货币政策;又如2015年时A股急挫,当局推大规模刺激措施。

最后一招则以“创意”为劳动市场把脉,具体而言是观察大陆春运交通流量,因农民工普遍会回家乡过年,若经济恶化,他们会失业,留在家乡更长时间,因此农历新年假期前后的交通数据,可准确判断大陆就业状况,若亲身视察车站人流更好。

陆挺预计,大陆或于明年上半年,对房地产、能源消耗、以“清零”遏制疫情等一系列问题的立场上,作更大改变。

责任编辑: 李韵  来源:东网 转载请注明作者、出处並保持完整。

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