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刘建中等:2021十大收缩行业

收缩了84%的旅游业并不是最难受的,才屈居第四。

2021年各行业有喜有忧,表现分化。大宗商品、新能源表现亮眼。但在疫情防控、经济增长方式调整、原材料价格上涨、货币增速下降等因素影向下,也有一些行业在收缩,其营业收入、营业利润还没有恢复到疫情之前。

辛丑牛年即将逝去,《财经十一人》做了一个测算盘点,选出了十大收缩行业和一个特例行业。

为了和疫情之前做比较,比较的基准定为2019年的前三季度。一定要注意,下文谈到“基准期”指的是2019年的前三季度,谈到“当期”指的是2021年的前三季度。

测算方法如下:

第一步,把某行业所有样本公司的“当期”营业收入加总,然后与“基准期”相比,数值的变动比例计为A。

第二步,把该行业所有样本公司的“当期”的营业利润加总,与“基准期”相比,数值的变动比例计为B。

第三步,我们给A和B同样的权重,计算A和B的平均值C。

第四步,按照各行业C的大小排序。C为负值,则意味着行业收缩。比如C为-10%,在文中,就定义为“这个行业收缩了10%”。

行业样本公司的选择方法:参考A股上市公司的申银万国分类。为了体现行业特点,去除了那些业务占比过小、名不符实的公司。具体情况见尾注。

以下是测算的结果与分析。

10

装修与园林-30%

装修与园林行业有52家样本公司。基准期总营收1285亿元,总营业利润79亿元。与基准期相比,当期总营收下降了4.4%,总营业利润下降了56%。两者的平均值为-30%。

装修与园林行业的总营收下降不大,但营业利润下降了很多。在52个样本公司中,基准期有5家亏损,亏损总额13.2亿元。而当期有18家亏损,亏损企业占比为34.6%,亏损总额22亿元。

当期,东方园林亏损5.12亿元,为行业之最。而在基准期,它亏损了8.9亿元。如果扣除东方园林,基准期亏损企业的亏损总额为4.3亿元,而当期亏损企业亏损总额为16.88亿元,扩大了约4倍。

装修与园林行业的兴衰与房地产行业密切相关。房地产行业主要影向了该行业的需求。装修与园林行业营业利润的下降,还和原材料价格上涨有关。在需求疲弱、成本上升的夹击之下,该行业的营业利润显著收缩。

一位头部券商相关领域的研究员预计,由于房地产行业未来困难重重,2022年装修与园林行业会继续收缩。

从2021年1月1日到12月1日,当期营收前三名的样本公司,在A股的表现如下:

金螳螂:下跌36.8%;

江河集团:上涨22.4%;

亚厦股份:上涨3.2%。

09

火电-37%

火电行业有19家样本公司。基准期总营收5017亿元,总营业利润386亿元。与基准期相比,当期总营收上升了19.8%,总营业利润下降了93.8%。两者平均值为-37%。

火电行业的总营收在上升,但当期总营业利润只有基准期的6.2%。在19个样本公司中,基准期有4家亏损,亏损总额为3.9亿元。而当期有11家亏损,亏损企业占比为57.9%,亏损总额为87亿元。亏损额扩大了22倍。

样本公司中,京能电力是当期亏损最多的企业,亏损额为20亿元,而在基准期,它盈利13亿元。

燃料成本占到火电营业成本的60%以上。火电营业利润的大幅下降,主要源于动力煤价格大幅上涨(图1)。5500大卡动力煤的市场价格,2019年均值为588元/吨,2021年均价1017元/吨,上涨了73%。

2022年,随着煤炭价格下降,火电行业的盈利会恢复。

在未来,火电行业还面临一个不确定因素:碳排放配额收紧。火电企业是CO2排放的大户,如果未来需要在碳交易市场购买10%的排放额度,企业盈利将受到显著影向。比如,京能电力2020年排放约7000万吨。其中的10%,也就是700万吨需要购买。假定碳排放权价格为100元/吨,京能电力的营业成本就会增加7亿元,占其2020年营业利润的37.4%。

当然,以上的情况,在2022年还不会发生。2022年火电行业的整体情况会好转。

从2021年1月1日到12月1日,当期营收前三名的样本公司,在A股的表现如下:

华能国际:上涨55.3%;

国电电力:上涨17.2%;

华电国际:上涨19.7%。

08

影视-42%

影视行业有27家样本公司。基准期总营收447亿元,总营业利润62亿元。与基准期相比,当期总营收下降了22.2%,总营业利润下降了61.5%。两者平均值为-42%。

在27个样本公司中,基准期有7家亏损,亏损总额11.8亿元。当期有10家亏损,亏损企业占比为37%,亏损总额为11.4亿元。乍一看,亏损总额还变小了。但华谊兄弟是个独特的存在:华谊兄弟在基准期亏损了6.9亿元,而当期盈利6.2亿元。扣除此影向,基准期亏损总额为4.9亿元。当期比基准期亏损总额上升了两倍多。

样本公司中,当期亏损最多的企业是文投控股,亏损额为3亿元,在2019年同期,它盈利0.5亿元。

疫情和监管强化是导致影视行业营收、盈利双降的主要原因。2020年疫情严重,27个样本公司中有21家亏损。2020年前三个季度,27家样本公司总营业利润为亏损82亿元。而当期,它们总营业利润为盈利24亿元。虽然2021没有恢复到2019年的程度,但已经大为好转。

温饱和其他基本生活需求得到满足之后,影视行业的需求是逐渐扩张的。2022之后,疫情进一步好转,而且影视行业也会逐渐适应监管的严格要求,行业会步入扩张。

从2021年1月1日到12月1日,当期营收前三名的样本公司,在A股的表现如下:

万达电影:下跌21.9%;

中国电影:下跌5%;

华策影视:下跌20.9%。

07

养猪养鸡-46%

养猪养鸡行业有26家样本公司。基准期总营收2221亿元,总营业利润230亿元。与基准期相比,这些公司当期总营收上涨了68%,总营业利润下降了160%。两者平均值为-46%。

责任编辑: 李广松  来源:财经十一人 转载请注明作者、出处並保持完整。

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