俄军入侵乌克兰前，外界认为普京不大可能将能源武器化，原因之一是这会令俄罗斯更孤立，减少出口也会打击其以能源为主的外汇收益。但西方愈加严厉制裁，外界正关注俄罗斯会否使出杀手锏，以天然气和原油出口作反制措施。
石油和天然气收益占俄政府2011至2020年间每年收入的约43%，因此专家一直认为，俄罗斯以减少能源出口作武器是难以想像的。摩根大通环球商品研究部主管卡纳瓦（Natasha Kaneva）直言，以前认为俄罗斯将能源武器化的可能性甚微，但现在想法已有改变，特别是普京上月21日发表电视讲话大数与西方矛盾后，她认为那是分水岭，“我感觉一切都改变了”。现在，她认为外界低估了普京以能源作武器的风险。
RBC资产市场公司环球商品策略部主管克罗夫特（Helima Croft）周日亦向客户发出备忘，说“普京或会寻求对西方国家造成重大伤害”，商品价格可能因其反制措施而受冲击。美国油气贸易组织美国石油研究所总裁萨默斯（Mike Sommers）也说，在西方回应俄罗斯的强硬行径后，俄罗斯以能源反制已变成持续忧虑。
倘减石油供应势令油价飚
全球石油市场供应早已出现供不应求情况，一旦俄罗斯现在刻意减少供应，势令已高企的油价进一步飚升。摩根大通警告，若俄罗斯将石油出口减少一半，国际油价将会由目前约每桶106美元急升四成至150美元水平。
挪威能源研究公司Rystad Energy的高级石油市场分析师迪克森（Louise Dickson）指出，目前俄罗斯的能源供应面临极大风险，除了是俄罗斯很可能会以能源作为武器外，也因为外国制裁影响到其供应。但现时外国针对俄罗斯的制裁，很大程度没有将能源业纳入清单内，以减少对市场的冲击。
拜登政府在俄罗斯开战前，已警告若莫斯科以减少能源出口作武器，将是“重大错误”，华府亦认为俄罗斯“极度依赖”西方作为能源买家。美国副国家安全顾问辛格（Daleep Singh）说：“这是普京的长期弱点。如果他将能源供应武器化，那只会加速欧洲和西方改用其他能源来源的步伐。”
