专家认为所谓俄罗斯卢布能威胁美元霸权根本是幻想图：取自维基百科דוד_אהרון_8拍摄版权规定：Public Domain
俄罗斯侵略乌克兰遭到西方国家严厉制裁后，卢布一度跌到历史最低价。然而在俄罗斯中央银行的操作下，官方汇率回稳。再加上与印度商讨两国货币交易，以及石化价格飙涨扩大俄罗斯货币盈余，俄国大肆宣传卢布不仅能够承受西方的经济战争，而且可能结束美元霸权。美国智库外交政策研究所（FPRI）欧亚研究员海斯（Maximilian Hess）指出，这是一种幻想，卢布进一步崩盘的风险才是非常真实的。
海斯投书《半岛电视台》（Al Jazeera），目前卢布的“强势”和所谓的与黄金挂钩的汇率，真正呈现的其实是俄罗斯经济和财政管理在西方制裁时的软弱无力。
首先必须理解，卢布的“强势”虽然并非全然虚幻，但却是交易极度下降和俄罗斯政府资本管制的结果。卢布还不是一种不可兑换的货币——俄罗斯的银行还没有被全面禁止——但几乎所有的交易都在俄罗斯的 MOEX交易所进行。出口商必须将其外汇出售给国家。
俄罗斯的货币管制也意味着与卢布挂钩的黄金不再回归金本位制。金本位制意味着人们可以自由地将纸币兑换成黄金。相反，俄罗斯的黄金挂钩是迫使俄罗斯黄金生产商和销售商接受固定数量的纸币来生产黄金。因此，俄罗斯的“黄金挂钩”应该被视为类似于古巴雪茄的固定价格，而不是对国际金融秩序的任何严重威胁。许多唱衰美元霸权的人没注意到的是，俄罗斯央行在4月7日又悄悄地放弃卢布挂勾黄金的政策。
海斯提醒说，著名的外国投资者中，没有人做多卢布，因为克里姆林宫自己的货币控制阻止他们汇回收益。大多数现金柜台的实际卢布汇率远低于官方汇率。
实际上，正在发生的事情是俄罗斯中央银行正在为俄罗斯人，尤其是俄罗斯进口商承保人为的汇率。这样一来，俄罗斯政府在每笔交易中都在损失硬通货，这就是为什么俄罗斯的外汇储备在3月份减少了390亿美元。
国外对卢布的需求仍然微不足道。绝大多数中俄贸易不以卢布计价，即使以卢布进行的少数贸易通常也与美元挂钩，例如通过国际石油和天然气价格，这意味着卢布在中资银行几乎没有金融化。俄罗斯公司也只有很少发行人民币债券的历史。与印度的谈判可能会在一定程度上提振需求，但印度并没有提供俄罗斯需要的那种出口产品，特别是在西方出手技术制裁之后。
海斯指出，交易对象是谁才是最重要的—从西方公司创造对俄罗斯卢布的需求，不仅会通过在制裁制度上留下漏洞来支持卢布的持续可兑换性，而且还会多多少少转移俄罗斯当局的货币风险。
然而，随着普丁对乌克兰的入侵继续引发新的恐怖，制裁漏洞可能会越来越被紧缩。西方每天都在讨论应该如何加强制裁。卢布有一天完全不可兑换，也并非不可能。
目前俄罗斯虽然面临迫在眉睫的违约危机，并且大部分资产都被冻结，但凭借著强劲的经常账户盈余，还能维持卢布走强的幻觉。但如果欧洲最终同意石油和天然气禁运，情况将不再如此。
海斯结论说，卢布进一步崩盘的风险是非常真实的。俄罗斯对美元霸权的威胁，则仍旧是一种幻想。
