滚烫的十年：一周见十几个创业者，一月投三四个项目
过去十年，是中国互联网蓬勃发展的十年，也是中国投资行业蒸蒸日上的十年。
阿里巴巴、腾讯、百度这样的初代超级互联网公司的股东名单以海外机构为主，本土机构并不多，而字节跳动、快手、滴滴、拼多多、小米等公司的股东名单，都有至少一家本土一线基金。
2014年之后，VC/PE机构猛增。
根据CVSource投中数据终端统计，2015年1-11月共披露796支基金开始募集或成立，总目标募集规模达到1626.06亿美元，目标募集规模达到了近几年来的峰值；2015年1-11月共披露出1055支基金募集完成，披露的募集完成基金的金额规模为472.95亿美元。2015年1-11月国内创投市场共披露2506起案例。2013年，这一数字还是1335起。
市场似乎有用不完的热钱。一位中小机构投资人募集一期规模2亿元人民币的基金，最多只需要一个半月。
人才永远顺着钱的方向流动。一种在行业流传的说法是，2017年中国一级市场投资人就已达到了20万。一位机构合伙人用“疯狂扫货”来形容当时的情景，夸张的时候，一个月就能投三四个项目。
这种火热持续到2020年。只不过从当初的互联网投资热，转移到了消费领域。
某投资机构的投资人宋清告诉Tech星球，2020年，项目集中爆发时，他一周需要约见十几个创业者。每天从早忙到晚，除了跟项目的人聊，还要做内部汇报，以及跟同行、FA（财务顾问）之间交流。
在外界看来，投资人代表着行业认知天花板，他们能提前预判未来3-5年甚至十年的发展趋势。手握重金，掌管着一家家创业公司的生杀大权。他们个人财富积累速度也很快，不仅领着高于同龄人的薪资，每年底还可凭借出手的投资项目拿到丰厚的分红（投成奖+跟投奖）。
更重要的是，项目退出之后，投资机构会把收益的一部分给到执行团队，就是Carry。
撞上时代红利的投资人们个人财富疯狂积累。慧眼识珠，便可通过一个投资标的创造数以亿级的财富。有消息称，投资快手的投资人，光是Carry就拿到了1个亿。投资圈的共识是，VC想赚钱，挣的就是Carry。
投资人个人财富积累，与投到好案子的比率呈强绑定关系。大部分投资经理一般只需要一年投成一个项目足以。去年宋清投了2个项目，他所在的机构年终奖的上限是12个月工资，宋清拿到了7-8个月年终奖。
翟远告诉Tech星球，投资经理的收入由底薪和投成奖构成，底薪基本可以满足日常支出，投成奖才是大头。如果一个项目，他是主要负责人，就可以拿到一半甚至70%的奖金，大约10万元左右。这意味着如果一个月投成四个项目，每个奖金10万元的话，投成奖就有40万，回报不可谓不丰富。这还不算Carry。
对于投资人个人财富积累而言，宋清认为财务回报最高的时间段在2020年-2021年，那时候的案源和项目质量也是最好的，一个项目融资两三轮，投资人凭借一个项目就有很高收入。
3
投资逻辑变了，半年投不中一个项目
过去十年，中国本土的投资市场遵循着一个共同的逻辑：只要疯狂增长，挤进第一梯队，便有源源不断的融资来续命，扩张是他们最先考虑的事情，而不是利润。
但现在，投资逻辑发生了变化。去年下半年开始投资人就开始提，“要维持公司自造血能力”，即向被投公司要盈利。对于公司赢利性要求变高，对于赛道更谨慎。
过去，投资人认为，只有百亿以上规模市场的品类才有机会生长出大公司。但现在大家的思考是，品类大意味着竞争也会激烈，“必须拥有足够强的逻辑才能支撑是否出手”。当然，这其中更重要的要求是利润。
身为一线投资经理的宋清明显感觉到，工作变清闲了。现在他每周只需要见四五个创业者，工作量直接减半。
但他不敢让自己慢下来。占中国创投行业半壁江山的某头部机构裁撤消费组、优化TMT的消息，让每一个一线投资经理都感到害怕。
上海疫情期间，宋清被迫居家办公，他每天都很焦虑。没有办法出差，访谈调研，但还需要找到新项目稳住老板情绪。创投圈同行大方向转到了元宇宙、Web3。他们机构虽然对外宣称，坚定的看好消费赛道，老板也给他们几个看消费赛道的投资人吃过定心丸，说不会裁员、不会撤掉消费组，坚定不移看消费。但大家内心并非没有动摇。
曾经大火的互联网和消费赛道如今正面临的现实是：推不动案子，也找不到好案子。
今年已经过半，宋清至今没有出手过任何项目。现在他对年终奖已经没有预期，觉得整个机构能够投1-2个项目就不错了。一位专注自动驾驶方向的投资人告诉Tech星球，现在他基本就靠着每月的底薪度日。
市场已经冷了下来。上海市创业投资引导基金在5月底公布了一组数据，在其投资的GP中，47%的机构募资进度符合预期，53%的机构在募资进度上受到疫情不同程度的影响，或多或少降低了目标募资金额。
募资变得极其艰难。一位机构合伙人告诉Tech星球，VC很早跟LP沟通，很多属于双方签完了协议，但并未打款。这时候就很容易出现分叉口，整个行情不行了，不少LP撕毁协议不再打款。
一位投资人称，不少美元投资机构，被LP撤资，相当于直接没有子弹，情况非常惨。LP愿意遵守协议打钱，机构这边也几乎没有项目可以出手。
一位二线机构合伙人表示，现在机构投项目不像去年手松，去年可投可不投的项目还会看一看，今年就干脆不看了。机构理性了，项目也理性了。
项目少了，奖金少了，投资经理们也开始消费降级。翟远告诉Tech星球，以前都去星巴克点大杯，后来是雀巢的罐装咖啡，再后来是速溶咖啡。以前买阿迪、耐克的袜子，现在拼多多9.9包邮，以前短裤都要买CK，现在早就不追求品牌了。
所有的一切释放出一个信号：没有那么多项目，没有那么多钱，投资机构也不再需要那么多投资人了。
一位二线机构合伙人告诉Tech星球，今年我们没有招聘，可能其他公司也是这个样子，因为疫情影响确实太大了，现在募资难度非常大，所以几乎都没有钱，怎么去招聘呢？
4
VC投资人出路在何方：转FA、自己下场创业？
不少投资人和投资机构开始寻找出路。
一些投资人在视频号成为了知识博主。他们主要为创业者提供企业管理咨询和辅导，费用在2万/年-10万/年不等。
刘敏曾经是一家小型投资机构的合伙人，但现在她的职务更确切地说，是一家跨境电商公司的合伙人，她看好东南亚市场。理由是，既然投不到好项目，看到合适的不如自己下场创业。
刘敏偶尔会看一些项目，她做FA。“现在除了头部大基金有钱，像我们很难募到钱，还是稳一点，先活着比较好。”
但FA并不是一件容易的工作。
根据CVSource投中数据，2022年一季度中国VC/PE市场投资交易均值断崖式下跌，仅为2731.73万美元，环比下降25%，同比下降22%。2022年5月，投资案例数量393起，投资规模63.03亿美元，在年后国内疫情反复影响下，投资市场持续下沉，在本期投资规模降至冰点，仅不足百亿美元。
VC不出手投资，FA自然也拿不到分成。
一位此前消费行业的FA，从去年开始就在陆续减少FA方向的工作，他的大部分时间参与一个和消费无关的创业项目，偏企业服务方向。
消费投资人转型难度比较大，向杉担心转不了行。论技能，他觉得投资人访谈调研属于比较虚的能力，没有一技之长。“宇宙的尽头是考公务员”成了行业共识，他在想要不要考公务员，“毕竟公务员不会失业。”
离职时，向杉给自己定的找工作时间是半个月，但现在，他觉得此前过于乐观了，决定给自己延长找工作的时间。
投资天生是一个风险游戏，他们是风口的最佳捕手。今年，大部分投资人开始转行，从消费、互联网到科技、元宇宙、Web3。
一位投资人表示，现在投资真的很惨，只有看Web3的在扩编。在控制通胀的新一轮周期里，最好就是别乱动。啥领域都有门槛，但搞投资就是要学，但最大的门槛对于投资行业来说就是募资，现在募资真的很难。
但科技、元宇宙、Web3并没有想象中光鲜。一位FA告诉Tech星球，去年曾向一知名机构合伙人推荐过元宇宙的项目，但对方的回答是，“项目太多了太乱了，我们暂时不出手了”。
不出手意味着不会失误，也意味着可以将投资机构日常的开支降到最低，因为投资经理不用每天到处“飞”，做访谈和尽调了。
“能躺平就躺平吧”，这是现在大部分投资人内心最真实的心声。
