2022年9月2日,中国湖北省武汉市,人们坐在一段干涸的长江河床上。
专家警告,中国面临的危机是全球经济的严重威胁,这一点若被各国官员与投资者忽略,恐导致经济衰退。
梅根·格林(Megan Greene)是布朗大学高级研究员,以及风险管理咨询公司Kroll的全球首席经济学家。周二(9月6日)她在《金融时报》上撰文指出(链接),中国经济正深受三个“D”,即:债务(debt)、疾病(disease)和干旱(drought)所威胁。她表示,这些因素可能对中国造成灾难性的影响。
格林警告,对投资者和决策者来说,中国经济放缓似乎未引起足够重视。目前,中国仍是全球供应链的重要一环,也是外国商品和服务的最大市场之一。但来自中国经济的消息却每况愈下。
她在文中指出,中国7月份制造业萎缩,零售额、工业产出和投资均放缓,青年失业率达到近20%。有价证券投资出现了创纪录的资金外流。据美中贸易全国委员会(US-China Business Council)的调查,超过20%的美国跨国公司对未来5年的商业前景持悲观态度,比去年的比例高出一倍多。2022年的GDP增长预测已被削减到3.5%,相比之下,两年前中国经济的增长率为6%。
格林表示,冲击中国的第一个问题——债务——虽不是一个新现象,但这次却集中在房地产行业。
她引述英国研究机构TS Lombard的计算指出,房地产业占中国GDP的约20%~30%,占家庭财富的70%,占地方政府收入的60%,占银行贷款的40%。目前,中国房价已连续11个月下跌,大量购房者为抵制未建成的房产,开始拒绝支付抵押贷款,30多家房企出现了国际债务违约。
中共当局的反应是降息和提高基础设施资金,格林认为,这不会有什么效果。仅管货币供应量增加,但信贷在7月急剧放缓,这表明中国陷入了流动性陷阱(liquidity trap),这是指货币政策无法刺激经济的情况。
她指出,虽然中央政府的资产负债表相对健康,债务与GDP的比率大约为20%,可由国家支持的机构向开发商提供贷款,减少违约风险,但这只是饮鸩止渴。
2021年12月,恒大在武汉一处尚未完工的楼盘。
其次,中共坚持的“清零政策”正对经济产生重创。摩根士丹利指出,目前有超过13%的GDP处于某种形式的封锁之下,深圳和成都在最近一波中受到影响。这已严重削弱了消费者和企业的信心,进而影响支出与借贷。
格林认为,由于中国疫苗效力不彰,缺乏群体免疫力,而且老年人的接种率较低,这意味着中国迈向与COVID-19共存,要比其它国家困难许多。
最重要的是,历史性的干旱使长江的汛期水位达到1865年有记录以来的最低水平。
“中国近90%的电力供应需要大量的水资源,停电导致工厂临时关闭,进一步扰乱了国内和全球供应链”,文中写道,“受干旱影响的六个地区去年占中国大米产量的约一半,对粮食供应的影响将是巨大的。”
格林指出,入冬以后中国COVID-19病例可能激增,干旱可能继续威胁经济。这一切都指向了令人担忧的前景。