习近平突然转向刺激经济的背后
两年来，习近平一直拒绝采取有力措施支撑经济，直到不久前，接踵而至的坏消息让他难以容忍。然而，习近平这一次的政策转向是战术上的而非战略性的。
随着上个月中国经济进一步陷入低迷，中共国家主席习近平最终决定还是要做点什么。
两年来，习近平一直拒绝采取有力措施支撑经济，但在9月下旬，他做出了让步，下令采取一系列降息和其他措施来为经济增长托底。
不过，习近平并没有给他的经济官员开空白支票。据接近决策层的官员和政府顾问称，他希望救助濒临崩溃、债务缠身的中国地方政府，并重振股市，但又不要偏离让国家驱动中国向工业和技术强国转型的重心。
这些官员和顾问表示，对习近平来说，近期目标不是大规模刺激需求，而是抵御一场不断发酵的金融危机——官方说法是“去风险”，从而帮助稳定整体经济，实现今年5%左右的增长目标。
关于即将出台的具体刺激措施的混杂信息让投资者经历了过山车般的行情。市场最初受到央行降息和其他宽松措施的提振，但其他经济决策机构缺乏细节、乏善可陈的新闻发布会又让市场情绪受挫。
投资者原本希望看到类似于中国政府在全球金融危机期间推出的那种大规模刺激计划，但他们拿不准该如何看待中国政府所称的“一揽子增量政策”。
中共国家主席习近平中央集权式的决策风格增加了中国政府经济政策的不透明度和不可预测性。图片来源：FLORENCE LO/REUTERS
这意味着习近平的总体议程几乎没有变化，即引导国家资源来加强中国各产业，从而抵御外来威胁。国内外经济学家和投资者一直呼吁重新平衡经济，将重点从制造业转向家庭消费，但这些呼声并未得到太多关注。
这一转变是战术上的而非战略性的，其核心内容是中国央行和国库为地方政府和大型银行提供流动性支持。地方政府和大型银行是中国经济的主要融资渠道。
这些政策的另一个重点是拯救中国股市，后者已连续近四年走低。中国央行正在采取前所未有的措施，鼓励券商、保险公司和上市公司利用央行或商业银行的资金购买股票。
对家庭消费的支持主要来自房贷利率下调，这是遏制房地产市场多年低迷态势的一项新举措。分析师估计，降息可以为房主节省约人民币1,500亿元（约合210亿美元）的利息支出，然而，考虑到中国每年数以万亿美元计的家庭消费规模，这笔钱只能起到一点安慰作用。
习近平中央集权式的决策风格一再导致政策突然转弯，这种做派增加了中国政府经济政策的不透明度和不可预测性，进而可能会增加在华投资的风险。
自中国政府上月底表示将采取更多措施支撑经济以来，许多投资者都感到紧张不安，担心自己可能会错过反弹或被短期涨势套住。一些人一直焦急地等待政府发布会，以寻求有无任何额外刺激措施的迹象。
“以前在中国投资可从来没出现过这种境况”，Stillpoint Investments创始人Eric Wong表示；Stillpoint Investments是一家总部位于纽约的资产管理公司，专门从事中国股票投资。“过去，你只需根据公司基本面进行投资。现在，我们必须还得盲猜政府发言。”
中国对家庭消费的支持主要来自房贷利率下调，这是遏制房地产市场多年低迷态势的一项新举措。图片来源：NA BIAN/BLOOMBERG NEWS
一场不断恶化的流动性危机
2022年末，在中国各大城市爆发抗议活动后，习近平突然放弃了动态清零防疫政策，这项政策导致中国与外界隔绝了两年多并严重打击了经济发展。医生和护士没有收到任何突然放弃清零政策的预警，导致医院对大量涌入的患者毫无准备。
经济政策的转向也是说来就来。
在中国取消了自我强加的新冠疫情封锁措施后，经济学家和投资者过去几年一直呼吁中国政府采取有力措施支撑经济，由于此前政府的防疫干预措施削弱了庞大民营部门的活力，也将房地产市场从繁荣拖入萧条，这一任务变得更加紧迫。
负责日常经济事务的官员频繁召开紧急会议，讨论如何应对房地产市场崩盘以及地方政府因资金短缺而承受的巨大财政压力。
然而，尽管面临各种紧迫状况，习近平似乎决心按兵不动。
就在今年6月底，他亲手挑选的国务院总理李强还强调需要避免使用“猛药”来支持增长。李强将中国的疫后经济比作一个人大病初愈。
李强说：“按照中医理论，这个时候是不能下猛药的。应该精准调理、慢慢调理，使他的机体逐步逐步地得到恢复。”在这些言论发表后，中国股市下挫。
呼吁政府重新平衡经济，将重点从制造业转向家庭消费的呼声并未得到太多关注。图片来源：AFP/GETTY IMAGES
