美国经济面临隐忧。(美联社资料照)
根据华盛顿邮报报导，美国今年企业破产数量暴增至717家，创下2010年以来新高，主因受到关税与通膨夹击，财经专家、股人阿勋在脸书发文分析，美国这一波企业破产潮集中在3大产业，而且不只是美国，台湾和全球也正经历同一件事。
股人阿勋表示，若仅观察美国最新公布的GDP数字，经济表现看似强劲，2024年7至9月GDP折年成长率达4.3%，创下两年来新高，股市亦同步创高，AI、科技与豪华消费呈现一片荣景。然而，另一组数据却透露出截然不同的现实，至2025年11月，美国已有717家企业声请破产，创下15年新高，逼近金融海啸结束后的高点，过去一年，制造业更流失超过7万个职缺。
股人阿勋进一步指出，这一波企业破产潮呈现三个明显特征，首先是产业集中，工业类企业包括制造、建造与运输，这三大产业破产增幅最大，一年内制造业流失逾7万个职位；其次为非必需品消费相关公司，如服饰、家俱与部分零售业，这些企业高度依赖进口原物料、物流与劳力密集生产，最直接承受关税与成本上升的冲击。
美国经济成长明显两极化
股人阿勋分析，美国企业破产潮并非“所有企业一起恶化”，而是“中下游、低科技、劳力密集、依赖进口的企业”，被关税、通膨与利率形成的三明治效应夹杀。
主因在于，关税政策逐渐形成一种产业筛选，关税豁免主要提供给科技业，尤其是与AI相关的公司，低科技含量产业则被留在后面。高科技、AI、半导体等产业，获得更多豁免与补贴，尽管进口原物料与设备仍受关税影响，但政策上会设法减轻其压力；相对之下，传统制造、运输与低技术加工产业，则直接承受关税成本，缺乏可运用的补贴或豁免空间。
因此，美国GDP成长4.3%，主要来自富裕族群的消费，以及企业在AI领域的大规模投资。至于低科技、零售与传统制造业，所感受到的现实却是订单不稳、成本上升、利息变贵，以及消费者更加节省。
与2008年金融海啸本质不同
股人阿勋强调，美国这一波企业破产潮，与2008年金融海啸并不相同，当时是整个金融系统出问题，而现在更像是“关税、通膨与利率”，正在为市场进行一场粗暴的产业筛选。值得关注的是，这样的现象不仅发生在美国，台湾与全球亦正经历同样的过程，传统制造、实体零售与低科技产业，在高成本与需求转移的背景下，正被迫参加一场看不见的“汰弱留强”考试。
