金饰资料图。（JADE GAO/AFP via Getty Images)
日前，美国最高法院裁定川普政府的对等关税政策越权，黄金价格随即出现深V形大幅波动，国际现货黄金（即伦敦金）重新站上5100美元/盎司关口。有经济学专家公开告诫普通投资者不可盲目追高。
综合公开信息，本周五（2月20日）美国最高法院作出裁决，认为川普政府依据“国家紧急状态”相关法律实施广泛关税安排的做法超越了法律赋予总统的权力。川普政府对此裁决表达了不满与失望，同时声明援引其它法律条款维持既有关税，并签署行政令再加征10%全球关税。
当天，国际现货黄金的价格一度从5064.15美元/盎司下跌73美元至4989.26美元/盎司。从北京时间2月21日凌晨（欧美时间20日下午时段）开始，金价又大幅回升，至收盘报5107.1美元/盎司。这是从1月30日金价大跌以来，首次重新站上5100美元/盎司关口。
与此同时，中国国内的金饰价格也明显上涨，周六福、周生生、周大福等各大黄金品牌，当日售价均在人民币1550元/克以上。其中，中国黄金的足金饰品价格达到1588元/克。
中国商业经济学会副会长宋向清21日接受陆媒采访时表示，2026年整体趋势大概率是高位震荡、中枢上移，在降息周期、央行购金、地缘不确定性支撑下，黄金价格走势长期向上的格局不变。但短期内，金银仍将维持强势震荡，普通投资者不要盲目追高，黄金投资仍以保值配置为主，不加杠杆。
值得注意的是，著名跨国投资银行高盛的分析师Lina Thomas和Daan Struyven在本周发布的最新报告分析指出，近期看涨期权需求上升，迫使卖出期权的交易商在上涨过程中买入黄金对冲，从而放大了涨幅。但是，一旦开始出现价格回调，即便只是小幅回调，也会促使交易商迅速从“追涨买入”切换为“下跌卖出”，并带动更多个体投资者为止损而抛出，从而导致金价的跌幅加大。类似的“止损踩踏”现象在今年1月下旬已有所体现，而金价波动的抬升，会进一步压制各国央行购金的节奏。
报告中说，各国央行仍愿意为对冲地缘政治与金融风险而买入黄金，但大多倾向于在价格波动回落后再恢复采购。而且，在期权需求回到纪录水平后，一些通常只会带来温和回撤的催化剂，也可能引发更大幅度的金价回撤。对投资者而言，这意味着短期内黄金价格下行的尾部风险上升。报告估算，这一波金价下行的边界大约在4,700美元/盎司附近。
