2026年以来，中国A股一度在“赚钱效应”带动下吸引大量散户入市。然而，随着8月份新开A股账户数明显下降，“指数牛”与“散户难赚钱”的反差日益突出。
上证指数虽然仍维持在3,900点附近，但市场呈现明显分化，大量普通股票表现落后，散户能否从这轮行情中获利，正受到质疑。
分析认为，中国股市现在是八亏一平一赚，亏损散户不断增多。中国投资渠道狭窄，如今楼市和股市都失去过去的投资吸引力。
散户涌入A股，8月开户数骤降
上海证券交易所统计数据显示，2026年8月份新开A股票交易账户为239.73万户，比7月份的265.54万户下降9.72%，同比下降9.55%，与年初1月份的491.58万户相比，已近乎腰斩。
2026年年初，在人民币1年期存款利率跌破1％、股市“赚钱效应”逐步形成的双重刺激下，居民资金加速寻找新的投资途径，大量散户涌进股市，为A股带来大量增量资金。
据《华尔街见闻》2026年1月14日报导，华泰证券1月发布报告估计，2026年，中国A股将迎来1.6万亿增量资金净流入。其中，居民储蓄加速“搬家”入市，可为A股带来约6500亿元增量资金，散户资金净流入规模约4000亿元。
此外，《财新》1月末的报导也引述高盛分析，预计2026年A股每月新开A股票交易账户约220万个，新账户平均资产规模约5万元，累计形成年内新增资金规模约1.3万亿。
据《财联社》4月初报导，2026年3月，散户小单资金当月累计净流入约1.25万亿，3月新开A股账户约460万户。
在增量资金推动下，A股市场热度一度快速升温，部分科技股股价明显上涨。9月5日，上证综指仍维持在3,900点附近，8月份更上涨4.3%，显示此轮股市热度并未完全消退。
然而，不少年初以来入市的散户却未能从这轮行情中获利，蒙受了很大损失，与所谓“牛市”形成巨大反差。
中国问题专家MikeLi对大纪元表示，今年前8个月累计新增A股开户人数高达2521.40万户，但8月份新开户仅239.73万户，环比下降9.72%，创年内单月新开户数新低，已显示出继续下滑趋势。
散户收益率-23.6%，均亏2.1万元
据《东方财富网》等平台数据，2026年上半年（截止6月底）A股散户（户均投资10万元以下）中有79%至82%处于亏损状态，约八成散户处于亏损状态；散户上半年平均收益率为-23.6%，人均浮亏2.1万元，但这一数据目前尚无官方原始统计可以完全核实。
MikeLi说，时至今日，上证指数虽然维持在3900点附近，8月份还上涨4%，但是广大散户非但没有在人造“科技牛市”中赚到钱，反而是亏损严重。
MikeLi认为，造成巨额亏损的主要原因大抵有两个，一是中国整体经济低迷，上市公司经营业绩下滑，单纯依靠个别“明星科技”股的炒作，不能支持股市的所谓“赚钱效应”。再者，中国市场缺乏真正的长期投资资金，更多的是存量交易，市场即使是上涨也并非普涨。
MikeLi解释说，中国市场板块轮动，资金高频率来回切换，让大量散户无所适从，极易导致追涨杀跌；如此一来，不但赚不到钱，反而因为频繁交易多缴印花税和手续费。
“过去有一种说法：中国股市是七亏一平一赚；而现在则是八亏一平一赚”。MikeLi说，亏损散户不断增多。
“指数牛”与“散户赚钱难”形成反差
《21世纪经济报导》日前将8月份A股新开户数显著下降描述为股民开户“踩刹车”，与当月A股市场表现形成鲜明反差。
该报导引用金融学专家的分析认为，8月市场交易活跃度下降、“赚钱效应”边际减弱，自然影响新增投资者入场意愿。同时，8月通常处于中报披露期，市场不确定性上升，观望情绪加重。
报导表示，一些专家认为，中国股市进入9月后趋势依然向好；但也有专家持谨慎态度，认为9月市场热点或相对散乱，制约估值扩张的因素在增多，上行节奏可能放缓，投资者需要回归合理预期回报。
《财联社》报导，从2026年1月的数据便可看出，A股新开户达到约492万户，是近10年极高水准；而当时市场正处于明显的上涨和高成交。
散户往往在行情已上涨之后才进场，但买入时价格已经较高，盈利空间相对缩小，一旦出现热点轮动，就容易被套住。
有市场研究直接指出，2026年上半年已经不是普涨行情，而是科技成长主导的高度分化行情，因此传统的盈利难度也明显提高。
科创50与上证50形成反差
《新浪财经》日前刊发东兴证券的研究报告表示，2026年上半年，A股呈现指数弱分化、行业极致割裂、盈利完全分层，不存在全面普涨的基础，所有超额收益集中于科技制造赛道，传统经济板块持续失血。
2026年上半年，科创50指数上涨30.82%，而上证50指数则下跌3.86%，两者形成巨大反差，并创2021年以来半年期最大差值。该报告指出，未来A股K型走势或将成常态。
这一结果显示，A股指数涨，不代表大多数股票涨；科技股涨，更不代表散户手中的股票涨，上证指数3900点与普通股民是否赚钱是完全不同的两回事。
导致上述矛盾的主要原因，被认为是AI、半导体、机器人等热门板块形成“虹吸效应”。AI、算力、半导体、通讯、PCB、机器人、高端制造形成了非常明显的资金抱团。
《上海证券报》8月的投资者调查也显示，二季度有65%的受访投资者追高买入科技股，个人投资者科技股平均持仓达27.55%，创近两年新高。
科技股越强，资金越集中；而资金越集中，其它股票就越缺乏资金。于是，导致少数股票暴涨、指数上升、市场看起来很牛。与此同时，大量股票却缺乏资金，涨幅落后，甚至大幅下跌。
面对2026年上半年A股各种异常现象，MikeLi联系到2015年发生的股灾。
MikeLi说，2015年“股灾”爆发，股市作为吸纳天量超发货币的“蓄水池”崩塌，北京当局引导溢出资金流入另一个“蓄水池”——楼市；而现在情况似乎反过来，试图制造“赚钱效应”，把楼市流出的资金引进股市。
但他认为，“由于中国投资渠道狭窄，加之居民财富缩水，楼市和股市都失去过去的投资吸引力”。今后，“大家能做的就是紧捂钱袋，减少不必要的支出。面对这种局面，估计北京当局未来又要重新刺激楼市了。”
