禁唱衰没用！经济学人：中国房地产危机恐烧到2030年

中国房地产危机延烧4年之久，当局显得束手无策，去年底甚至对社群网络祭出唱衰禁令。但此种掩耳盗铃做法，对实际解决问题毫无帮助，英国《经济学人》近期即刊文，引用资产管理公司的预测，指出中国房市恐怕会一路低迷至2030年。

中国广州空照图。中国房市跌跌不休，由于地方与中央的政策错误，英国《经济学人》引用专家预测，中国房地产危机恐烧到2030年。（图／翻摄自X平台@XHNews）

社群唱衰禁令

中国房地产市场自2021年开始，即深陷危机，近来更是坏消息不断。房地产巨头“万科”虽获得国家支撑，仍濒临违约。新房销售面积从2021年的高峰腰斩。新住宅建造数字崩跌近3/4，相关投资下滑1/3。

但最让人揪心的，依然是房价。澳洲麦格理银行（Macquarie）的胡伟俊估算，2001至2021年的房价涨幅，高达85%都蒸发殆尽。相比之下，美国2007年的房地产崩盘，1996至2006年的房价涨幅“只”被抹除了47%。

北京紧张不安，中国主管房屋的部门去年12月中旬就宣布，将封禁唱衰房市的社群账号，数千个账号因此遭到封锁。房地产中介同样受到压力，只能将难看的数字藏起。该年11月，中国两大私人房地产数据来源，就不再提供每年与每月的住宅销售数字，据悉也是收到了政府的命令。

房价跌跌不休

房地产危机对中国金融业影响深远，投资人都急切想知道，房价还会跌多久、跌多深。《经济学人》指出，许多银行所持有的抵押贷款，是以房地产作为担保，因此房价下跌，银行的资产价值跟着缩水。而且国营的资产管理和保险公司，都是房地产的投资大户。

不过，投资人想得到解答，却是难上加难。除了最近的资讯管制，现有资料的不齐全，也是一大障碍。中共官方的房价基准指数，是根据中国前70大城市，利用加权平均计算每年、每月的价格变化。因此即便确实显现房价直直落，却因为排除了受到房地产风暴最重打击的中小型城市，而低估了问题的严重程度。

另外，官方资料显示上海中古屋价格，自2023年仅小幅下滑，但根据多个小道消息，价格跌幅要更大，而这点恐怕才是多座大城房市的实情。

中国房市再惨5年

由于缺乏可信资料，投资人只能依赖专家的猜测。近期由中国资产顾问公司Enhance International所发布的报告，检视了4座代表性城市现有房屋的房价租金比，对未来5年给予了悲观展望。撰写报告的分析师们认为，虽然新房价格跌至10年来最低点，仍有40%的下跌空间，而中国房地产危机恐延续至2030年。

至于为何房价跌势不见尽头？一大因素是地方官员的搅局。地方官忧心价格突然崩盘、引发社会紧张，因此限制了新房销售的折扣力度。但如此做，也会扭曲市场的讯号，拖慢中国3000万间待售房屋的出售。

另一大因素是中央政府未引进实质的空屋税。虽然官员多年承诺会实施住房税，但至今仅进行小范围的试验。随着对于闲置房地产未课税，这些房屋背后的投资客也有恃无恐，没有出售的动力。据统计，中国的空房高达4900万间。

再加上住宅兴建的放缓，市场上的新房屋跟着减少。2022年的房地产交易，新屋仅占了一半多；2024年这比例更跌至26%，并于2025年持续下跌，同时中古屋供给的重要性被凸显。但《经济学人》指出，由于没有空屋税，屋主将接受损失、不愿将所投资的物件拿来出售，房价也会持续缓慢下跌。