萧易：鞋业巨头斯凯奇究竟为何退市

SKECHERS香港区总裁梁成永认为，现今人热爱健康，加上运动品属中价产品，故抗跌力强。（余钢／大纪元）

5月5日，美国鞋业巨头斯凯奇（SKECHERS）宣布，被巴西投资机构3G资本收购，交易价格约94亿美元。这是鞋业史上最大一笔收购案，预计交易将于今年第三季度完成。收购完成后，斯凯奇将转为私人控股公司，从纽交所退市。消息披露后，斯凯奇股价大涨超25%，创七年来最高盘中涨幅。

斯凯奇是全球第三大运动鞋零售商，与耐克、阿迪达斯同为知名国际运动品牌，1992年成立于美国加州，两度入选《财富》500强。公司设计、开发并销售多样化性能的鞋类、服装和配饰，产品通过百货公司和专卖店在180个国家和地区销售。

凭借舒适的设计和亲民的价格，过去十年，斯凯奇在全球增长势头强劲。2024年，斯凯奇全球营收达89.7亿美元，同比增长12.1%，增速超过耐克和阿迪达斯。截至2025年一季度末，斯凯奇在全球的门店数量为5,318家，其中约1,800家为直营店。

据美国财经数据分析机构慧甚研究系统公司提供的数据，斯凯奇三分之二的销售收入来自美国以外市场，而中国是主力市场。2024年，中国市场营收超过90亿元人民币，约占其总收入的15%，成为斯凯奇最大的海外市场。

中国市场对斯凯奇至关重要

2007年，斯凯奇通过与香港上市公司联泰集团旗下联泰企业有限公司签订合作协议，共同开拓中国业务，从此正式进入中国市场。在中国社交平台上，斯凯奇被戏称为“美国足力健”，一度风靡中国市场。

差异化的市场定位策略，使斯凯奇避开了耐克和阿迪达斯的专业运动领域，专注于日常休闲。此外，斯凯奇最大优势是性价比，产品定价集中在300～600元人民币，而耐克热销鞋价格通常在500～1,000元人民币。

除产品、定价走差异化路线外，斯凯奇在中国的市场布局也与耐克和阿迪达斯有所差异。斯凯奇避开了竞争相对激烈的一二线城市，通过与宝胜、滔搏等零售商合作开设超级大店，逐步开拓三线至五线下沉市场。截至2024年底，其在中国门店数量约为3,500家。

斯凯奇还在中国建立了成熟都运营体系。天眼查App数据显示，斯凯奇中国有限公司拥有二十余家企业实际控制权，涉及商贸物流、供应链、企业管理等，其中大多数处于存续或在业状态。

（网络截图）

比如，斯凯奇贸易（上海）有限公司、广州市斯凯奇商业有限公司、斯凯奇（太仓）商贸物流有限公司等。另外，据斯凯奇中国有限公司旗下的斯凯奇贸易（上海）有限公司的分支机构信息，该公司拥有197家分支机构（119家已注销）。

中国市场拖累了斯凯奇的业绩

在过去多年里，中国市场为斯凯奇全球业绩的增长提供了支持。然而，这种增长态势从去年出现转折。2024年第三季度，斯凯奇在中国的营收同比下滑5.7%，第四季度下滑幅度增至11.5%。对此，斯凯奇对产品售价进行了调整。

2025年第一季度，斯凯奇批发销售量同比增长了9.1%，平均销售价格同比下降了1.3%；直接面向消费者的销售量同比增长了63%，平均售价下降了0.3%。降价导致斯凯奇的毛利率下降50个基点至52%。

财报显示，2025年第一季度，斯凯奇销售额达到24.1亿美元，同比增长7.1%，创下新的季度销售纪录，但营业利润则同比下滑11.3%。

分区域来看，斯凯奇在美国销售额同比增长6.9%，欧洲、中东和非洲地区销售额增长14%，美洲地区增长8%。而在中国的营收下滑幅度却进一步扩大，同比下滑约15.9%。

与此同时，斯凯奇的股价也经历了大幅波动。今年2月以来，受贸易政策不确定性和中国市场销售下滑影响，斯凯奇的股价持续下滑，累计下跌约28%。

中国市场表现不佳的直接原因是消费降级

斯凯奇在中国市场的收入和利润下降的直接原因是消费降级。消费降级是指消费者倾向于购买更便宜的商品或减少非必需品支出，在目前中国经济低迷的情况下，消费者通常会寻求价格更低的产品。

根据中国社交型跑步应用“悦跑圈”的统计，在2024年11月的北京马拉松暨全国马拉松锦标赛中，国产跑鞋的占比首次突破半数，达到57.3%。

斯凯奇定位为中端品牌，以性价比和舒适性著称，目标客户多为中产及普通消费者。消费降级导致消费者转向更低价的本土品牌（如安踏、李宁）或减少鞋类、服装等非必需品的购买，从而影响斯凯奇的销售量和收入。

中共官媒《中国青年报》发布的调查数据显示，95.59%受访者会花时间研究如何省钱。其中，11.64%受访者会花很多时间，39.68%受访者会花较多时间，省钱的方式包括在线上、线下不同平台或店铺货比三家（42.44%）等。

斯凯奇采取了一些措施以应对消费降级。比如本地化生产和物流扩张，斯凯奇在中国销售的产品超过90%为本地制造，并投资超过30亿元人民币建设第二期中国物流中心。再比如，斯凯奇针对中国市场推出定制化产品以吸引消费者，如皇历新年系列。

然而，消费者支出意愿仍然不足，2024年“双十一”斯凯奇中国市场销售表现仍旧不佳。

美中关税战升级加剧了斯凯奇的困境

雪上加霜的是美中关税战的升级。5月2日，斯凯奇在向美国证券交易委员会提交的文件中表示，美国政府最近颁布的关税政策及税率的不可预测性，对公司业务运营造成重大风险，并可能大幅增加公司成本，降低公司利润率。

数据显示，2024年，斯凯奇38%销售额来自美国市场，其进口到美国的产品（约90%产能）主要来自中国和越南。在关税政策下，主打“高性价比”的斯凯奇陷入两难境地。维持原价，企业将面临巨大成本压力和利润缩水；若提高售价，又可能失去对价格敏感的消费者群体，市场份额也会随之流失。

对关税担忧的不仅是斯凯奇。据报导，美国鞋类分销商和零售商协会近日致信白宫，请求豁免所谓的“对等关税”，称关税政策对鞋类行业构成了“生存威胁”。据悉，这封信由76个鞋类品牌签署，包括耐克、阿迪达斯、斯凯奇和安德玛等品牌。

根据美国鞋类分销商和零售商协会的数据，在美国销售的鞋类高达99%都是进口的。而在美国销售的鞋子中，超过一半（56%）都是中国制造的。

结语

斯凯奇的私有化决定将对全球鞋业市场产生深远影响，主要体现在竞争格局重塑、供应链重组和消费者选择变化。而斯凯奇的退场，也给跨国企业们敲响了警钟：在地缘政治和经济不确定性加剧的背景下，过度依赖单一市场（如中国）可能将成为致命伤。