中国已找到引发资产价格泡沫的新罪魁祸首--海外热钱。中国 6 月底国家外汇储备再次攀升，并一举突破了 2 兆美元关卡，热钱再次被放到显微镜下仔细观察。

路透社专栏作家顾蔚撰文指出，归根究底，热钱之 所以大举流入中国，并非中国资产价格或人民币有升值 空间，可能是因为受衰退冲击的西方企业减少了全球投资使然。此外，中国放任银行不计后果的放贷行为，也是吹大资产泡沫的原凶之一。

香港《大公报》报导，顾蔚指出，迄今为止，中国股市和房价最主要推动力毫无疑问是国内宽松的信贷政 策，中国今年上半年的新增人民币贷款达 7.4 兆元，为去年同期的 3 倍，但由于外汇储备内部不可解释的部分增加，经济学家们又把注意力转到了--海外热钱。

猜测流入中国的热钱规模已成为中国观察家最喜好的话题。由于资本项目下的资金活动不够透明，经济学 家们对第 2 季流入热钱的估测存在很大差异，从 300 亿至 1440 亿美元不等。

热钱在此时流入中国有点匪夷所思。和 2007 年外资蜂拥而入时不同的是，人民币现在升值预期不大。市场的一致看法是，人民币将钉住美元，升值将进一步损害困境中的出口行业，而贬值则将导致资本外流。

中国国内的主流观点是，海外资本正在追逐不断攀升的中国资产价格。中国股市上证综合指数今年迄今已上涨 70%，7 月 15 日更创下 2 年来新高，海外投资人还有勇气继续下赌注吗？

市场同时亦在猜测海外资金流入房地产行业，但尽管地产价格最近大幅上扬，严格上说进入地产的不能算 热钱，因为它难以短炒。

还有证据显示，并非所有外国投资者都看好中国市 场。目前中国的外商直接投资 (FDI) 已连续 9 个月下滑，今年上半年吸收的 FDI 资金总量为 430 亿美元，同比减少 18% ，归根结底可能是因为受衰退冲击的西方企业减少了全球投资。

海外资金看似很容易成为中国决策者的关注目标，但与其把注意力放在政府无法绝对控制的海外资本，不如检查一些可以控制的东西。中共政府正设法控制信贷，吸收市场中过剩资金，中国人民银行周三表示，将发行 1000 亿元的 1 年期定向央票，发行利率为惩罚性 的 1.50% 。

但这种措施仅能起到小修小补的作用，中共政府或应该做的是，在情况不可收拾前，要求银行停止不计后果的放贷行为。