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联准会政策转向 造成美国重大冲击

美国股市21日持续新年以来跌势,三大指数中的道琼指数三周累积跌5.5%,史坦普500跌7.4%,以科技股为主的纳斯达克指数跌11%;纳指跌得最惨,如以11月底的1万6212点与21日的1万3768点比较,跌幅达15%。纳指19日先跌破10%,亦即进入修正;20日大半天交易,出现2%反弹,但收市前一小时却出现“逃出科技股”抛售,不但早先的反弹2%消失,还倒跌1%,这种最后一刻大抛售反映科技股形势险恶。

今年纳指新年开局,是2008年金融危机以来最惨。接下来,美股和科技股走势将如何?很多分析师不乐观,因为联准会正准备连串升息,升息周期一旦开始,会持续下去。联准会一个月前暗示今年将升息三次,但市场估计,联准会面临40年来最高的物价,今年至少升息四次,甚至五次;如以四次计算,即每隔三个月就升息一次,因此升息的影响将持续全年。

联准会还未决定何时第一次升息,因此情势未明。市场估计,第一次升息可能提早,不会等到3月,本月就会升息,且不止升0.25%,可能是0.5%。如果联准会下周(25日/26日)的会议决定提早升息,股市下周可能有更大波动。

苹果、微软特斯拉下周财报,市场期待三家公司的财报可扭转目前负面气氛。但可能实现吗?不容乐观。因为连串升息威胁大,三家公司的财报除非有惊人表现,否败难以扭转大市悲观气氛。事实上,被视为最佳避风港的苹果和微软,新年以来跌幅分别达10%和13%,特斯拉更达21%,由华人创办或担任CEO的辉达和超微去年被热捧,新年以来跌幅已达30%和26%,远超纳指的11%。

这次股市风暴基本上由联准会一手造成。去年9月至11月消费物价狂飙,联准会对高通膨采容忍态度,没有及时遏制,犯下可怕的错误;联准会终于在12月15日的会议转向,从容忍变为遏制;1月5日联准会公布12月会议纪录,显示今年至少升息三次,且第一次升息可能提早至今年3月,市场突然发现,升息已逼近,股市开始下跌,由5日一直跌到现在。

这次股市风暴反映联准会政策的巨大威力。因面临连串升息,美股已连跌三周;升息周期也势必影响其他经济环节,例如房贷利率已开始上升,房市预料将由过去两年上升转为下跌。政治上,拜登政府已因物价和疫情而风雨飘摇,加上股市震动,几已注定民主党在11月期中选举将失利,参众两院“双输”的可能性愈来愈高。

过去两年,联准会的货币宽松政策,一方面以购债方法每月注入市场1200亿元,又将利率降至接近零,让市场资金充斥,便于信贷,以达到刺激经济目的;但现在改变政策,不但不再注资入市,也放弃低息,反而从市场大举抽走资金(即抛售联准会手中的9兆元资产),更部署连串升息。这一放一收,对美国经济和股市造成天翻地覆的巨变。

对联准会具有如此巨大影响的政策,有怎样的评价?第一,联准会去年秋天物价狂飊时,未能及时抑制,导致物价飙至40年新高,因此犯下可怕的错误,全美数千万低收入家庭因此饱尝高物价之苦,而持有股票的1.6亿美国人(除了基金等法人,大多是IRA和401K退休帐户的一般民众),也难逃股市风暴财富缩水之苦。

第二,近年联准会主席葛林斯潘、柏南基、叶伦和现在的鲍尔,都在经济危机时采取宽松政策,然后在危机过后再用收紧政策,一放一收已成惯性。但这次鲍尔在收放之间出现失控,导致数十年来最高的物价,可谓自造“黑天鹅”。

即将来临的升息周期,除了冲击美国股市、经济和政治,全球经济势必也受影响。正在达沃斯举行的世界经论坛,世银和IMF都注意到升息的影响。中共国家主席习近平17日也在论坛指责美国升息,指升息将扰乱国际金融,造成波动。

其实,习近平可谓管过界,因为联准会决定是否升息,连美国总统都无法左右;习的批评当然是从中国利益出发,因为中国第四季的GDP为4%,比第三季的4.9%再降低;受“清零”抗疫影响,中国的国内消费不振,经济只能依赖扩大出口,但升息明显对出口不利。

美中两国的GDP占全球四成,两国的货币政策无法避免会影响全球经济。美国部署多年来最猛烈的连串升息,而中国央行人民银行则部署近期两次降息,上周刚宣布第一次降息,上海和香港股市应声上涨。两国一升一降,有人认为美国开始割中国羊毛了。

责任编辑: 楚天  来源:世界日报 转载请注明作者、出处並保持完整。

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