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硅谷银行为何却死在Fed鹰爪下?专家这样看

硅谷银行(SVB)长久来是硅谷新创圈不可或缺的一部分,主要业务是贷款给创投资金支持的新创公司,这些新创公司于是把营运资金存在该银行。因此,SVB运势总是随创投与新创景气荣枯起伏,在达康泡沫爆裂和2007年至2009年“大衰退”期间几乎灭顶,但最后仍撑了下来。

硅谷银行为何却死在Fed鹰爪下?专家这样看

硅谷银行(SVB)因爆发存款户挤兑而不支倒闭,10日门口贴出公告。(路透)

但这一回SVB却难逃劫数,因爆发存款户挤兑而告崩溃,沦为金融海啸后首家倒闭的大银行,遭联邦存款保险公司(FDIC)关闭并接管,所有受保存款转移至新成立的圣克拉拉存款保险国家银行(DINB),DINB将在13日(下周一)开门营业。

财经网站MarketWatch报道,波莫纳学院(Pomona College)经济学系教授史密斯说,SVB身陷麻烦其实不令人讶异:根基摇摇欲坠的新创公司缴贷款已很吃力,同时又必须提领现金弥补营收之不足。加上传出SVB财务出状况的耳语甚嚣尘上,吓得存款户急忙把钱领出来,更加速SVB的崩垮。

为何这回SVB撑不下去呢?史密斯解释,与达康泡沫和“大衰退”时期不同的是,现在联准会(Fed)正火速提高利率打通膨,而利率水准节节上升,重创“把短期存款拿来放出长期贷款”的银行业者。这是因为,在利率日益走高之际,银行业者一方面必须付更多利息给存款户,但业者持有的一些较长期资产收益率却降低。

这种“期限错配”(duration mismatch)酿祸最明显的前例,就是美国1979-1982爆发的储贷危机(S&Ls Crisis),“借短贷长”的机构随利率扶摇直上而崩垮。

史密斯表示,这种“期限错配”问题的解决办法之一,是转向较短期贷款和较长期债务;另一种策略是运用选择权和期货来防范利率风险。

史密斯认为,在储贷危机发生40年后的今天,SVB显然忘了当年危机的教训,从这家全美规模第16大的银行竟然未做“期限错配”避险,即可见一斑,以致在Fed持续提高利率缓抑通膨之际,SVB投资组合的市值蒸发大半,一旦存款户察觉情况不对而纷纷拔腿就逃,SVB即使贱价抛售资产,收益也不够填补存款水位陡降的缺口。

后续情势会如何发展?史密斯认为,SVB可能不是唯一一家未记取当年储贷危机教训的银行,但据他研判,历经后金融风暴的严格监管考验,如今美国大多数银行,尤其是大型银行,体质都强健得足以挺得住Fed升息抗通膨的打击,应该不至于重演当年储贷危机的历史。

责任编辑: 方寻  来源:世界日报 转载请注明作者、出处並保持完整。

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