斯坦福大学、哥伦比亚大学和耶鲁大学的一组研究人员最近发现，开曼群岛已悄然成为中国企业向外国人出售股份融资的主要渠道。《纽约时报》发表文章《加勒比避税港：中国空壳公司的新天堂》，作者Peter Coy介绍其运作机制说，当你使用可变利益实体结构购买阿里巴巴、腾讯或百度等公司的股票时，你并不拥有运营中的中国公司的股份。你拥有的是空壳公司的股份。即使空壳公司也不拥有运营公司的股份。相反，这家空壳公司在中国拥有一家被称为外商独资企业(WFOE)的子公司。外商独资企业与运营公司及其所有者签订了合同。这些合同使外商独资企业有权分享公司的利润，并在其运营中拥有发言权。外商独资企业可以将股息转移到避税港的空壳公司，后者将股息转移到纽约、伦敦和其他地方的投资者手中（尽管大多数公司不支付股息）。
作者指出，这种做法的好处在于，根据国际会计准则，可变利益实体结构对外国人来说被视为股权，而在中国经营的公司可以向当地监管机构报告，称它们完全由中国居民拥有。风险在于，这样做有点聪明过头了。目前，中国政府似乎容忍可变利益实体，因为中国企业需要到海外融资。但如果中国政府不承认外国股东是真正的所有者，到了紧要关头，它可能不会尊重他们的利益。作者指出，去年10月，当见知教育利用可变利益实体在纳斯达克上市时，见知警告称，中国政府可能会发现“这些合同安排不符合对相关行业外资直接投资的限制”。
