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许家印,胆子太大了

又是一个深夜刺激。 3月22日深夜,中国恒大发布公告称,他们与境外债权人小组已签署重组方案的主要条款。 要知道,就在几天前,恒大的清盘呈请聆讯再次延期。这也是2022年6月被提出清盘申请后,恒大获得的第四次延期。一边跟债主打太极,一边大半夜公布重组方案,恒大这是要干嘛?

拿债主的钱,赌一个明天。

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资不抵债

又是一个深夜刺激。

3月22日深夜,中国恒大发布公告称,他们与境外债权人小组已签署重组方案的主要条款。

要知道,就在几天前,恒大的清盘呈请聆讯再次延期。这也是2022年6月被提出清盘申请后,恒大获得的第四次延期。一边跟债主打太极,一边大半夜公布重组方案,恒大这是要干嘛?

我看了一下,这份公告共有201页,透露的信息不少,我们挑几个重点的说。

第一,恒大给出的短期方案是“借新还旧”。

公告显示,恒大将发行新的债券对原债券进行置换。新债券年限4至12年、年息2%至7.5%;前三年不付息,第四年初开始付息、付本金的0.5%。

第二,恒大还不能复牌。

尽管恒大表示将努力在实际情况下尽快满足复牌条件,但截至公告发布之日,没有任何一项复牌条件得到满足。

第三,恒大的资金问题比想象中严峻。

此前,恒大公布的境外直接债务是217亿美元。资产负债表上,截至2021年6月底,中国恒大的总资产2.38万亿元,总负债1.97万亿元。

那时候我们说,恒大面临的是流动性危机,只要能把资产折现,还是有机会还掉债务的。

但最新的公告显示,截至2021年底,恒大总资产只有1.699万亿,但总负债已经达到1.898万亿——

负债比资产,多了1990亿。

按这个数据来看,恒大已经资不抵债。

截至去年底,恒大光境内逾期债务就达到6920亿元,其中境内有息负债逾期约2084亿元,境内商业承兑汇票逾期约3263亿元,境内或有债务逾期约1573亿元。那些等不及的债主,已经告到法庭了。

更重要的是,公告显示,欠着这么多钱,恒大手头上的非受限现金,只有13.41亿。

在恒大身上,我们又一次见识到了啥叫杯水车薪。

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恒大汽车,悬

你也许要问,巨债压顶,恒大就没有赚钱的业务吗?

当然有,我们来看具有代表性的几个。

首先是房地产,公告显示,2023年1月至2月,恒大集团实现合约销售约65.7亿元,合约销售建筑面积约91.1万平方米。遥想2021年,恒大销售额还有4430亿元,如今已大幅缩水。

再看恒大物业,总资产206.7亿元,总负债96.89亿元。根据恒大物业公布的数据,截至2023年2月,集团有2730个在管项目,其在管总建筑面积约5.05亿平方米,为超过330万业主提供物业管理服务。

按照预估,恒大物业2023年至2026年的累计无杠杆现金流将达到130亿元至170亿元之间。不得不说,物业还算比较给力。

最受关注的还得是恒大汽车。恒大汽车一度被看做是恒大的“最后一根救命稻草”。去年10月底,恒驰5终于迎来了交付,首批100台,如今已交付超900台。

但彼时,根据汽车公社的消息,恒大汽车天津工厂正在进行裁员,计划裁员可能达到60%,而一旦工厂裁员就意味着减产停产。此外,首批恒驰5刚交付,部分车主的吐槽已经出现,问题集中在车辆中控屏出现文字重叠现象、刹车异响、续航打折、辅助驾驶不能用等方面。

更重要的是,造车是一个非常烧钱的生意。公告数据显示,恒大汽车总资产595.21亿元,但总负债高达588.3亿元。早在2021年3月,恒大在新能源汽车产业累计总投入就达474亿元,到如今这个数字只多不少。

在竞争日益激烈的新能源赛场,恒大汽车这根“救命稻草”,能撑到几时还未可知。

就连恒大自己也说,在无法获得新增流动性的情况下,公司有停产风险。

不仅赚钱遥遥无期,还得继续砸大钱,恒大汽车的确有点悬。

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许家印,赌一个明天

救命稻草眼看也靠不住,怎么办?恒大给出的答案是:

继续借钱。

在公告里,恒大表示,未来三年,公司的核心任务是保交楼,将努力保持复工复产,维持有序运营——

预计需要额外2500亿元至3000亿元融资。

为了安抚债主们,恒大还描绘了一个“美好”的未来——

预计2026年至2036年,年均可实现无杠杆自由现金流约1100亿元至1500亿元。

欠着上万亿的债,还要借钱?债主们估计都得哭了:骗我可以,请注意次数啊!饼倒是画的很大,但他们能不能熬到那时候?

看来许家印铁了心要把债主们绑在恒大这艘危船上。过去这段时间,许家印自己也不好过。

根据财联社的不完全统计,2021年9月以来,恒大已有超1.2万亩、折合逾800万平方米土地被政府无偿收回,涉及安庆、郑州、焦作、海口、成都、青岛等多个城市。更早些时候,位于深圳的一块地被恒大挂牌出售,而这块地原本是用来建恒大超级总部的。

去年底,甚至还有人谣传“许家印跳楼”,搞得许老板急忙现身,力证自己还在。

时至今日,近十万投资人,十几万员工,都在等着恒大还钱;遍布全国的业主,都不希望自己买的楼烂尾。

但问题是,大家还能相信许老板吗?

遥想当年,恒大遭遇股债双杀,苏宁张近东、正威王文银、广田叶远西、嘉寓田家玉等商业大佬齐聚一堂,1300亿战投齐齐支持许老板。

这是一幅多么感人的场景。但如今回过头来看,当初对恒大伸以援手的大佬们,都被拉下了泥潭。

当初有多义气,现在就有多后悔!

恒大出事后,上市公司里甚至涌现出了一个特殊的群体:恒大受害股。这个群体规模庞大,A+H股就有超过30家。

现在这个局面,不是没人愿意伸手救,而是一旦伸手救,就有可能把自己拖下水。

上一个热衷于当白衣骑士的大佬,如今连头发都愁白了。

15年前,同样是命悬一线的时刻,许家印跑到香港,和郑裕彤、刘銮雄、杨受成等大佬打起了扑克。在牌友们的帮助下,许家印最终解除了危机,并在恒大上市后一跃成为内地首富。

不知这一次,许家印还能赌出一个明天吗?

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