吴芳铭：美中贸易从对抗走向试探性缓和

2025-10-31

这次没有谁领言，也没有掌声。双方都在衡量节奏，寻找能共存的韵律。这正是新时代的贸易写法，不再以“极限施压”求胜，而以“节奏减压”求稳。谈判成了一种长线的表演艺术，一边是威慑的姿态，一边是温和的调性。每一步都为了让冲突不致溢出舞台。美中如今都认知到，全面脱钩不仅不切实际，还可能削弱自身产业竞争力。因而策略焦点转向“可预测的竞争节奏”，以控制市场恐慌与地缘风险。

吴芳铭：“寡妇交易”与高市早苗的梦

2025-10-28

在东京秋日的天光下，高市早苗走进永田町的权力中枢，肩上担起那份历史未竟的重担，也挟着一场名为“早苗经济学”（Sanaeconomics）的雄心。从企图改造“失落30年”的方案中，大笔一挥编列13.9兆日圆的经济刺激方案，宣示日本将再度出发。这不是第一次，日本想在经济重压的沉寂下试图起身。早在前首相安倍晋三时代，“三支箭”就已射向市场与政策的重心。

吴芳铭：从对手到盟友：辉达投资英特尔的战略序章

2025-09-29

英特尔多年来积累的先进封装技术（如EMIB、Foveros）和Chiplet模组化设计，恰好弥补辉达在SoC封装层的不足。未来不排除双方联合打造x86 +RTX多芯片封装架构，进一步侵蚀超微在APU市场的地盘。另外，长期以来英特尔的优势是为大客户定制Xeon处理器，如今将这一优势转向辉达。这也在宣示，即便在重建制造信誉的过程中，英特尔在设计、封装和先进网络技术上仍居核心地位。

吴芳铭:法国已站上治理危机的风口浪尖

2025-09-21

法国的问题，也是欧洲的问题，甚至是全球许多国家的问题。在后疫情的大财政时代，面临的克星是不断膨胀没有天花板的债务，如何在财政纪律与社会正义之间找到平衡，如何让年轻人重新相信未来，这不仅关乎一个国家的稳定，也关乎民主政治的有效治理模式。

川普似在为对北京全面施压提前布局(图)

2025-08-17

大限日一到，川普关税战在极限施压下，全球数十个国家的对等关税开奖。从10%到41%不等的税额，有3个异常现象值得关注：一是中国及墨西哥谈判展延，二是加拿大税率升至35%;三是对巴基斯坦关税仅19%，远低美国印太战略五眼联盟之一的印度。这种看似不合逻辑的安排，川普似在为下一步剑指对...

关税只是前菜 系好安全带吧

2025-08-11

由于中国在全球制造业和中间品贸易处于核心地位，美国可能建构“双层关税体系”，对中国商品征收40%至45%的高额关税，同时对其他大部分国家课征10%至25％关税。为确保双层架构，华盛顿配套系统性的追踪核实机制，识别并封堵可能绕道第三国进入美国市场的转运中国商品。此策略将促使供应链加速向非中国新兴市场迁移，重塑全球制造业供地应链格局与生态。

吴芳铭：川普大赢 欧盟对美让步的7大问题 2大致命失误

2025-08-01

欧美谈判关税开奖，正如同美国总统川普（Donald Trump）在苏格兰所说的那样：欧盟必须花钱赎身，才能避免更高的关税。果然，欧盟付出不少代价换来大多数商品15%的关税，但钢铁和铝仍维持50%，半导体及药品仍待232条款调查，烈酒问题亦未解决。在长达3个多月美欧谈判中，美国虽看...

吴芳铭：美关税战有保留吃“后悔药”机制

2025-05-19

美国与英国及中国谈判的突破，接下来就是施压欧盟、日本、韩国、加拿大、印度及越南等多个美国主要贸易伙伴，他们现在确实“压力山大”。尤其现在美国将矛头直指长期的盟友欧盟，指其包括药品、汽车、农产品等对美贸易上比中国“更为恶劣”（nastier），欧盟如何接招将是下个议程。

吴芳铭:美国经济软着陆与降息的距离

2023-12-13

在联准会（Fed）停止升息后，市场对于流动性宽松的预期不断增强，这从近期纳斯达克指数、美国公债利率和黄金等类资产价格的表现上可以窥见，均修复至联准会鹰派对紧缩表态前期的高点位阶。尤其，通膨下降的速度超过联准会的预期，进一步强化市场升息已经结束的情绪。而且，美债在对降息的押注抢跑，...

吴芳铭：升息的终点？联准会的平衡策略

2023-11-14

一般来说，对利率更为敏感的资产如成长股的表现会呈领先优势。九〇年代后在升息终停后的一个月，纳斯达克指数赢过标普五百，标普五百的成长股通常也领先价值型股票。另外，新兴国家的资本市场也呈现领涨现象，幅度大于先进国家。还有，美元的表现在不再升息后的一至三个月，美元指数震荡走弱，但中期走势却未必如此。

吴芳铭：美印的合作架构：合美、疏俄、抗中？

2023-07-04

美国为落实地缘政治战略寻求印度的合作，为同非军事盟友分享敏感先进的军事技术来捆绑印度，目的不难猜想，在于使其逐步摆脱对俄罗斯武器的依赖，并强化美印的合作，冀望共同剑指中国，迈向“合美、疏俄、抗中”的国际政治战略。当然，印度借力华盛顿的印太战略，也是想要实现其自身的战略利益。

吴芳铭：全球化在转身 未来高通膨恐常态化

2023-04-24

暴力升息使得通膨从高点9.1%近腰斩滑落至5%，通膨虽已降温但仍深具顽抗的黏性，这从今年以来的核心CPI一直维持在约5.5%，而三月核心CPI同期成长不降反略升，证明了这一点；且新近密歇根大学发布的一年通膨预期从3.6%飙升至4.6%，创自2021年来最大升幅，这也再次说明了通膨具“易上难下”的特性

吴芳铭：沉睡存户觉醒 美银行资金大逃亡

2023-04-10

银行的存款大逃亡，三月迄今已有三千亿美元流入货币市场基金，创下自二〇二〇年四月疫情高峰以来单月净流入金额新高。在硅谷银行倒闭后的一周内，即三月中旬当周货币市场基金流入约一千三百亿美元，也创下自新冠疫情爆发来单周流入纪录。

储户觉醒，美国银行资金大逃亡

2023-04-10

硅谷银行爆雷后，危近期猛烈外逃的银行存款，大举流向美国共同货币市场基金，目前资金规模已急速飙升至五·二兆美元，将加剧银行体系的压力，并催化经济的恶化。（取自第一公民银行FB）硅谷银行爆雷后，危机暂解但仍蛰伏待除雷。这个雷区是近期猛烈外逃的银行存款，大举流向美国共同货...

吴芳铭：ChatGPT的已知与未知

2023-02-24

ChatGPT也为通用型AI演化开创可能性，降低技术进入门槛，让未来更多的开发者以低成本的方式，在其基础平台上发展多元应用。如同25年前甫萌芽的网络创造的数位革命一样，它将深度学习转变为协作者，以创造性的表达内容，改变互联网的拓扑结构；未来与更多的AI、云端计算和创作软件等资讯技术结合，创新生产力曲线，成为经济发展新动力。