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财商天下:中国股债市齐跌 外资信心瓦解

近日,在美上市的中概股又集体大跌,有多只龙头股出现了两位数的崩溃式下跌。3月14日,大陆A股沪指、深成指、创业板指数齐跌,沪指下跌了2.6%,收报3223点,创下近20个月最大单日跌幅,并创近一年半收盘新低。中共证监会也紧急隔空喊话,称“坚决反对一些势力将证券监管政治化”。然而,让中共着急的还不只是中概股,在A股持续下跌,北向资金也在流出的同时,外国投资者也在抛售中国国债。那么,这些坏消息为什么抱团出现?而中共“稳外资”的目标还能实现吗?

美国中概股大跌退市一触即发?

路透社报道,中概股这一次大跌,主要是因为美国证监会(SEC)在8日列出了5家公司的名单,要求这些公司在3月29日之前,对中国公司的国资背景等信息做更进一步的披露,否则会被强制退市。在披露出的暂定名单中,百济神州、百胜中国、再鼎医药、盛美半导体、和黄医药等5家公司,被认定为是有退市风险的“相关发行人”。

依据2020年末通过的《外国公司问责法》(HFCAA),在美国上市的海外企业,必须使用美国上市公司会计监管委员会(PCAOB)能够全面检查和调查的会计师事务所或分公司。如果这些上市公司不符合规定,可能在3年内被从美国交易所退市。

几天前,百济神州也曾在年报中披露了有关风险,称如果被除牌,将迫使投资者出售其美国存托股份,或将美国存托股份转换为普通股,在香港联交所上市买卖。但是,这样做可能会面临困难,也可能导致成本增加或是遭受损失。

美国证监会抛出的这份名单,显然也触发了投资者的不安情绪。百胜中国因此而大跌11%,盛美半导体下跌22%,再鼎医药下跌9%,和黄医药下跌6.5%,百济神州下跌5.87%。

不仅如此,其它中概股也在10日时集体大跌。其中,爱奇艺、贝壳等跌幅超过20%,拼多多、好未来、京东的跌幅都超过15%,教育股和造车新势力同样跌势惨重。纳斯达克金龙中国指数(HXC)狂泻10.1%,跌到了近6年来的低位。据路透社统计,仅阿里巴巴、拼多多、网易、百度和京东等几家中概股合计蒸发的市值,就已经高达4千亿元人民币。

这种恐慌也在11日蔓延到了港股,中概股云集的恒生科技指数,开盘一度暴跌近9%,再创发布以来的新低,多只股票跌幅超过10%。其中,京东集团的上季亏损超出市场预期,股价跌幅超过17%;京东健康表现最差,跌幅超过了19%。和去年高点相比,恒生科技指数已经下跌超过60%。

美国证监会还在9日时表示,将修订规则,以加强和规范上市公司,在网络安全风险管理、战略、治理和事件报告方面的信息披露。鉴于中美关系持续紧张,而美国证监会又在不断提高监管要求,在美上市的中概股投资者,正在面临越来越大的风险。

除了这些因素以外,也有分析认为,导致中概股大跌的另一个原因,是因为欧美交易所暂停了俄罗斯公司存托凭证和股票的交易。原因是海外投资者现在比较敏感,担心以后如果中共跟西方有冲突,那么,中概股就会遭遇和俄罗斯存托凭证类似的命运。

一周前,伦敦证交所已经冻结了28家俄罗斯公司的交易,随后,又暂停了8家俄罗斯公司的全球存托凭证(GDR)。同时,纳斯达克和纽约证交所,也已经暂停了俄罗斯公司的股票交易。

然而,还不仅是在美国和香港上市的中概股被抛售,北向资金也在近日加速流出,反映出外资对中国股市的信心也在下降。北向资金,指的就是通过香港和大陆的互联互通机制,从香港市场流到A股市场的资金。

根据《证券时报》数据宝的统计数据,本周北向资金连续5天净卖出,合计净卖出363.21亿元,创下了近两年来的新高。

近期,由于俄乌战争推升原油和其它大宗商品的价格飙涨,资本市场陷入剧烈动荡,中港股市也未能幸免。3月9日,A股市场发生剧烈震荡,三大指数的盘中跌幅一度超过4%,都创下阶段新低。随后,在资金推动下,三大指数触底回升,上演了一波“V”型反弹。

路透社报道说,从大金融等权重股的反弹走势来看,有明显的国家队进场的迹象,因为通常的资金基本上不会去买大金融股票。此外,一些权重公司,比如茅台和中芯国际等,近期罕见发布月度经营数据,也被解读为监管机构通过“无形之手”来引导市场预期。

分析认为,A股持续下跌的原因,一是企业盈利周期面临下行,二是美联储的加息在3月份要落地,第三就是地缘政治因素。

此外,投资者也担心北京当局对于互联网行业的监管还未结束。

3月9日时,中共网信办的副主任盛荣华,还刚刚到新浪微博调研,并且在和腾讯、阿里巴巴等多家网络平台的负责人开会时提到,经过一年的专项整治,一些网络乱象得到了遏制。

而且,从中共近日发布的政府工作报告中,也看不到监管缓和的信号,所以投资者担心,未来互联网行业还将受到业绩、政策、政治等几大因素的冲击。

中国国债遭外资减持回报率排名迅速下跌

外国投资者,在抛售中国股票的同时,也在抛售中国国债。

随着中国转向政策宽松,投资者从去年10月起推动中国国债走高,中国国债的回报率曾在今年1月站上全球首位。但是最近几周,中国国债在全球的排名已经大幅下滑。

根据彭博社整理的数据,不考虑汇率因素,自俄罗斯入侵乌克兰以来,中国国债回报率的排名,在彭博跟踪的46个主权市场中,已经跌到了第29位,最主要的原因,就是因为外资减持中国国债。

彭博社报道,2月份境外资金净卖出中国国债,大约是354亿元人民币,是2021年3月以来的首次净卖出,也创下2014年有数据以来的最大单月减持幅度。

除了国债,政策性银行债等品种也出现了净卖出,这让当月中债口径下,外资整体持债规模出现了669亿元左右的减持,也创下有数据以来的单月最大减持。

那么,外国投资者为什么要减持中国国债呢?可能有这样几个原因。

首先,中美利差收窄,可能在资金流出中扮演了重要角色。中美货币政策背道而驰,导致中美10年期国债利差,在2月上旬一度收窄至大约70个基点,创下2019年来新低,降低了外资配置中国债券的吸引力。

其次,面对近期地缘政治事件引发的市场波动,国际债券投资者已经开始转向更为避险的立场,偏爱美国国债等已开发市场的债券。

第三,有人猜测,中国国债的部分卖盘可能来自俄罗斯。澳新银行就在近期的报告中提到,考虑到俄罗斯离岸资产受西方制裁而冻结,需要关注俄罗斯是否会出售人民币资产,以获取现金来履行支付义务。

据澳新银行估算,俄罗斯央行和主权财富基金共计持有大约1,400亿美元的人民币资产。而俄罗斯央行公布的数据显示,截至2021年6月末,在俄罗斯外汇储备中,人民币资产的占比大约是13%。

第四,中共央行在2月维持政策利率不变,也让市场对中国宽松的预期有所降温。越来越多的投资者认为,鉴于中共央行已经下调了关键的贷款利率并提高了流动性,未来货币政策宽松的空间在缩小。

3月7日,高盛就将中国主权债券从短期内看涨下调到中性,原因是地缘政治风险激增的情况下引发赎回风险。而太平洋投资管理公司(Pimco)和花旗集团,早前也都对中国国债的投资建议从增持下调到中性。

华夏基金,也在一份报告中提到,预计中共央行短期内不会降息或降准,债券市场上的风险大于回报。

房地产债券持续违约投资者信心瓦解

不过,相比中国国债,中国的企业债更加令人失望。在过去一年中,尤其是去年夏天中国恒大陷入财务困境之后,中国房地产开发商的美元债违约事件一直在持续发生,最近,还刚刚有中国奥园地产、上海正荣地产的违约事件。所以,《华尔街日报》报道说,对于规模达到2千亿美元的中国公司高收益债券市场,外国投资者的信心已经瓦解。

现在,投资者已经无法信任这些公司会信守承诺,对其披露资讯的透明度和真实性,都表示怀疑。就像很多分析所说的,信任的建立需要时间,但是破坏只需要一步,一旦这种信任被打破,就“几乎不可能”修复。

虽然中共为了支持住房市场和改变市场人气,出台了一系列宽松措施,但是到目前为止,这些措施都收效甚微,楼市全线回落。克而瑞的统计数据显示,今年2月,百强房企的销售操盘金额,环比下降24%,同比下降47%,近乎“腰斩”,和2021年的月均水平相比,降低了57%。

除了这些坏消息之外,中国的投资环境似乎也在恶化。

据自由亚洲电台报道,近期,荷兰合作银行,已经终止了在中国长达27年的金融业务,关闭了北京分行。另外,去年9月份的时候,也有另一家荷兰银行,关闭了在上海的分行。此外,韩国化妆品公司也在陆续关闭中国门店,比如,近期,韩国爱茉莉太平洋集团旗下的韩妆品牌HERA郝妍已经宣布,正在陆续关闭中国的线下门店。这之前,爱茉莉已经关闭了旗下另外几个品牌在中国的门店。

大家知道,在中共两会的报告中,仍将中国今年的GDP增长目标设在了5.5%,但是不少分析都认为,这个目标太高,在中国国内以及当前的国际环境下,不切实际。对中共来说,持续大力吸引外资实在重要,但目前的负面消息实在是太多了。所以,在美股中概股遭遇“血洗”之后,11日凌晨,中共证监会紧急回应称,尊重境外监管机构,为提高上市公司的财务信息质量而加强监管,但是,“坚决反对一些势力将证券监管政治化的错误做法”。这听上去很有些气急败坏的味道。但是,种种迹象显示,在外国投资者屡遭重创而信心大失的情况下,中共今年要实现“稳外资”的目标,难度非常之大。

责任编辑: 时方  来源:财商天下 转载请注明作者、出处並保持完整。

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